La producci\u00f3n industrial de Alemania, ajustada por d\u00edas laborables y sin ajuste estacional, cay\u00f3 un 1,6% interanual en julio, revirtiendo desde una baja previa del 0,1%. El dato apunta a un renovado deterioro del desempe\u00f1o de la producci\u00f3n anual tras la lectura casi estable del periodo anterior.<\/p>\n\n
La cifra de julio marca una contracci\u00f3n mayor que la publicaci\u00f3n previa y deja a la producci\u00f3n industrial m\u00e1s profundamente en terreno negativo en t\u00e9rminos interanuales. No se proporcion\u00f3 un desglose adicional en el comunicado.<\/p>\n\n
La fuerte ca\u00edda de la producci\u00f3n industrial alemana a -1,6% en julio muestra que la principal potencia econ\u00f3mica de Europa se est\u00e1 adentrando m\u00e1s en una recesi\u00f3n manufacturera. Creemos que este dato decepcionante obligar\u00e1 al Banco Central Europeo a considerar recortes de tasas de inter\u00e9s m\u00e1s agresivos en las pr\u00f3ximas semanas. Para los operadores de derivados, esta debilidad macroecon\u00f3mica genera oportunidades inmediatas en los mercados de divisas y renta fija.<\/p>\n\n
Recomendamos enfocarse en posiciones cortas o en la compra de opciones put sobre el EUR\/USD, ya que la ampliaci\u00f3n de la brecha de crecimiento entre Estados Unidos y la Eurozona presiona a la moneda \u00fanica. Hist\u00f3ricamente, cuando la producci\u00f3n industrial alemana cae de forma significativa por debajo de las expectativas, el euro tiende a perder terreno frente al d\u00f3lar durante el mes siguiente. El pricing actual de derivados muestra una mayor demanda de protecci\u00f3n a la baja en EUR\/USD, lo que hace que las puts de divisas sean muy atractivas en este momento.<\/p>\n\n
En renta variable, conviene considerar ventas en corto del \u00edndice DAX o la compra de opciones put sobre las principales acciones industriales y automotrices alemanas. El sector industrial de Alemania ha registrado ca\u00eddas persistentes durante el \u00faltimo a\u00f1o por los altos costos energ\u00e9ticos y la d\u00e9bil demanda global. A medida que las estimaciones de utilidades corporativas se revisan a la baja, la volatilidad probablemente repunte, generando excelentes puntos de entrada para operadores de opciones que buscan beneficiarse de los movimientos del mercado.<\/p>\n\n
Por \u00faltimo, sugerimos apuntar al mercado de bonos gubernamentales mediante la compra de opciones call sobre futuros del Bund alem\u00e1n. A medida que el crecimiento se desacelera, es muy probable que los rendimientos del bono alem\u00e1n a 10 a\u00f1os \u2014que recientemente han oscilado en torno al 2,2%\u2014 bajen hacia el 2,0%. Tomar una posici\u00f3n larga en Bunds permite capitalizar el trade de \u201cflight to safety\u201d a medida que aumenta la ansiedad macroecon\u00f3mica en todo el continente.<\/p>\n\n\n\n