Un informe de empleo en EE. UU. m\u00e1s s\u00f3lido de lo previsto reconfigur\u00f3 el pricing del mercado para la pol\u00edtica monetaria y pes\u00f3 sobre los activos de riesgo. Las probabilidades de un alza de tasas en septiembre subieron a 60%, lo que fue suficiente para presionar a las acciones y a las criptomonedas, aun cuando el movimiento se mantuvo por debajo de dos tercios. La venta inicial fue generalizada, pero los patrones de liderazgo fueron desparejos, con el sector tecnol\u00f3gico sosteni\u00e9ndose el viernes pese al alza de los rendimientos de los Treasuries.<\/p>\n
La atenci\u00f3n se desplaz\u00f3 hacia la amplitud de mercado y las reacciones entre clases de activos, m\u00e1s que al dato titular por s\u00ed solo. Se describi\u00f3 al mercado laboral como estable, con los salarios por hora manteni\u00e9ndose firmes, mientras que los mayores precios de la energ\u00eda se interpretaron como un factor que se transmite al resto de la econom\u00eda y mantiene en foco los riesgos de inflaci\u00f3n, reforzando el incentivo de la Fed a endurecer la pol\u00edtica. En la operatoria, se observ\u00f3 que el ES y el BTC ca\u00edan con mayor facilidad que el NQ, mientras que el oro no logr\u00f3 extender su ca\u00edda inicial m\u00e1s all\u00e1 de la primera hora; el Russell 2000 fue caracterizado como resiliente desde el mi\u00e9rcoles.<\/p>\n
Acabamos de ver una sorpresa significativa en el informe de empleo de agosto, que mostr\u00f3 que la econom\u00eda sum\u00f3 unos s\u00f3lidos 215.000 puestos de trabajo frente al consenso de 145.000. Este repunte s\u00fabito en la fortaleza laboral elev\u00f3 la probabilidad de un alza de tasas de la Fed en septiembre a 60%, un incremento marcado respecto de principios de semana. Los operadores de derivados deben ajustarse r\u00e1pidamente a un mercado que est\u00e1 incorporando una pol\u00edtica monetaria considerablemente m\u00e1s restrictiva para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Con el crudo WTI volviendo a acercarse a los US$85 por barril debido a pol\u00edticas geopol\u00edticas m\u00e1s estrictas sobre tanqueros, la inflaci\u00f3n impulsada por la energ\u00eda se est\u00e1 convirtiendo en una realidad persistente. Esperamos que estos mayores costos de combustibles se filtren en la econom\u00eda y mantengan a la Reserva Federal altamente motivada para subir tasas. Los operadores deber\u00edan prepararse utilizando opciones para cubrirse ante presiones inflacionarias m\u00e1s persistentes.<\/p>\n
De manera interesante, el \u00edndice Russell 2000 ha mostrado una resiliencia notable en las \u00faltimas sesiones, neg\u00e1ndose a romper a la baja pese al salto de los rendimientos de los Treasuries. Al mismo tiempo, los futuros del S&P 500 y Bitcoin recibieron los golpes m\u00e1s fuertes, mientras que el Nasdaq logr\u00f3 liderar y sostenerse. Para las pr\u00f3ximas semanas, recomendamos privilegiar la fortaleza relativa de small caps y tecnolog\u00eda por encima de posiciones cortas en \u00edndices amplios.<\/p>\n
El oro tambi\u00e9n result\u00f3 dif\u00edcil de vender en corto el viernes, ya que su ca\u00edda inicial encontr\u00f3 compradores r\u00e1pidamente y se estabiliz\u00f3. Recomendamos no perseguir shorts agresivos en metales preciosos por ahora, dado que est\u00e1n actuando como una cobertura resiliente. En su lugar, conviene enfocarse en operaciones t\u00e1cticas de spreads que aprovechen la divergencia clara entre sectores resistentes y sectores vulnerables.<\/p>\n\n\n\n