La presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, dijo que la postura actual de la pol\u00edtica monetaria no es restrictiva, al sostener que la inflaci\u00f3n sigue siendo demasiado alta y que las condiciones justifican una pol\u00edtica m\u00e1s estricta. En un art\u00edculo en LinkedIn, se\u00f1al\u00f3 que sus contactos locales est\u00e1n pidiendo que la Fed suba las tasas para llevar la inflaci\u00f3n bajo control.<\/p>\n
Dijo que la inflaci\u00f3n todav\u00eda est\u00e1 por encima del 3%, mientras que el mercado laboral se mantiene estable y cerca de su estimaci\u00f3n de m\u00e1ximo empleo. Hammack agreg\u00f3 que tanto los datos duros como los reportes anecd\u00f3ticos apuntan en la misma direcci\u00f3n, y advirti\u00f3 que mientras m\u00e1s tiempo la inflaci\u00f3n permanezca por encima del objetivo de la Fed, m\u00e1s dif\u00edcil se vuelve devolverla a la meta.<\/p>\n
Debemos ajustar r\u00e1pidamente nuestras estrategias a medida que los responsables de pol\u00edtica de la Reserva Federal se\u00f1alan que la pol\u00edtica monetaria no es lo suficientemente restrictiva para frenar una inflaci\u00f3n persistente. Con la inflaci\u00f3n a\u00fan aferrada por encima del umbral de 3%, la expectativa del mercado de recortes de tasas est\u00e1 desapareciendo r\u00e1pidamente. Recomendamos que los operadores de derivados se preparen de inmediato para un giro m\u00e1s hawkish, ya que la posibilidad de alzas de tasas en el corto plazo vuelve a estar sobre la mesa.<\/p>\n
Los informes recientes de inflaci\u00f3n muestran que el \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) subyacente se mantiene obstinadamente cerca de 3,2%, lo que prueba que las presiones de precios siguen profundamente arraigadas. En respuesta, los datos de CME FedWatch muestran que la probabilidad impl\u00edcita de un alza de tasas en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n se ha disparado de menos de 5% a m\u00e1s de 35% en los \u00faltimos d\u00edas. Este cambio repentino implica que debemos cubrirnos ante un aumento de los rendimientos, particularmente en los futuros de Treasuries de corto plazo.<\/p>\n
Para proteger nuestros portafolios, deber\u00edamos considerar la compra de opciones put sobre futuros de la Secured Overnight Financing Rate (SOFR) para beneficiarnos a medida que suben las expectativas de tasas. Vender futuros de bonos de corta duraci\u00f3n tambi\u00e9n es una alternativa viable para capitalizar la presi\u00f3n alcista sobre los rendimientos. Hist\u00f3ricamente, cuando la Fed gira hacia alzas inesperadas, los rendimientos de corto plazo suben m\u00e1s r\u00e1pido que los de largo plazo, lo que hace que las posiciones de bear flattener en los mercados de swaps sean especialmente atractivas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n anticipamos un fuerte aumento de la volatilidad impl\u00edcita de las opciones de tasas de inter\u00e9s, a medida que el mercado recalcula la trayectoria de la pol\u00edtica monetaria. Comprar caps de tasas o straddles de volatilidad puede ayudarnos a beneficiarnos de estos movimientos repentinos y agresivos del mercado. Mantener un apalancamiento conservador en las pr\u00f3ximas semanas ser\u00e1 crucial para atravesar la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de la Fed.<\/p>\n\n\n\n