El \u00faltimo informe de empleo de EE. UU. muestra una fuerte aceleraci\u00f3n en las contrataciones, lo que apunta a un mercado laboral que no se est\u00e1 enfriando y que, por s\u00ed solo, ofrece poco para disuadir un mayor endurecimiento. En consecuencia, la valuaci\u00f3n en los futuros se ha ajustado: los mercados asignan alrededor de un 60% de probabilidad a un movimiento en la reuni\u00f3n de la Fed de septiembre. La reacci\u00f3n tambi\u00e9n se traslad\u00f3 a las divisas, con el EUR\/USD volviendo a cotizar por debajo de 1.16 tras la publicaci\u00f3n.<\/p>\n
Los comentarios de Kevin Warsh en Jackson Hole sumaron a las expectativas de un alza en septiembre, mientras los rendimientos de los Treasuries se mantienen elevados y las expectativas de inflaci\u00f3n se describen como bien ancladas. La atenci\u00f3n se est\u00e1 desplazando hacia los datos de inflaci\u00f3n, con el IPC del pr\u00f3ximo viernes presentado como m\u00e1s determinante para la decisi\u00f3n de septiembre: un dato alto reforzar\u00eda el caso para endurecer, mientras que una lectura d\u00e9bil podr\u00eda respaldar una pausa del FOMC.<\/p>\n
El informe de empleo de EE. UU. de hoy, m\u00e1s fuerte de lo esperado, muestra que el mercado laboral sigue recalentado, oblig\u00e1ndonos a prepararnos para una Reserva Federal potencialmente m\u00e1s agresiva. Con las n\u00f3minas de agosto superando las expectativas y la tasa de desempleo manteni\u00e9ndose baja, los operadores de derivados deben prepararse para una mayor volatilidad del mercado en las pr\u00f3ximas semanas. Recomendamos cubrirse ante fluctuaciones de las tasas de inter\u00e9s de corto plazo, ya que el mercado reprecifica r\u00e1pidamente la senda de la pol\u00edtica del FOMC.<\/p>\n
Si bien el tono hawkish de Kevin Warsh en el reciente simposio de Jackson Hole impuls\u00f3 las apuestas por un alza de tasas en septiembre, no deber\u00edamos sobrerreaccionar a sus comentarios. El rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os ha repuntado hacia 4.3%, lo que ya est\u00e1 haciendo gran parte del trabajo de endurecer las condiciones financieras por s\u00ed solo. Por ahora, preferimos mantenernos firmes en las posiciones de bonos de larga duraci\u00f3n hasta contar con se\u00f1ales m\u00e1s claras del banco central.<\/p>\n
Con los futuros de fed funds incorporando ahora una probabilidad de 60% de un alza de tasas en la reuni\u00f3n de septiembre de la Fed, el d\u00f3lar estadounidense se ha disparado, empujando al EUR\/USD por debajo del umbral de 1.16. Sugerimos que los operadores de derivados consideren comprar opciones call de d\u00f3lar de corto plazo para acompa\u00f1ar este impulso, manteniendo al mismo tiempo una vigilancia estrecha de niveles clave de soporte. Los datos hist\u00f3ricos muestran que el d\u00f3lar suele repuntar antes de decisiones de pol\u00edtica cuando los datos de empleo superan las expectativas.<\/p>\n
El factor decisivo final para el pr\u00f3ximo movimiento de la Fed ser\u00e1 el informe del \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) del pr\u00f3ximo viernes, que confirmar\u00e1 la necesidad de un alza o permitir\u00e1 a la Fed pausar. Una lectura de inflaci\u00f3n m\u00e1s alta de lo esperado la pr\u00f3xima semana podr\u00eda consolidar un aumento de tasas en septiembre, mientras que una lectura m\u00e1s moderada probablemente detonar\u00eda una fuerte reversi\u00f3n en el d\u00f3lar. Recomendamos mantener tama\u00f1os de posici\u00f3n manejables y enfocarse en estrategias de straddle sobre el S&P 500 para capitalizar la volatilidad pr\u00e1cticamente asegurada en torno a la publicaci\u00f3n del IPC.<\/p>\n\n\n\n