Las n\u00f3minas de agosto en EE.UU. aumentaron en 162.000, y los dos meses previos fueron revisados al alza en 55.000. La tasa de desempleo se mantuvo en 4,1%, mientras que el crecimiento salarial fue descrito como benigno y las ganancias de empleo se concentraron en un conjunto limitado de sectores. La fijaci\u00f3n de precios de mercado para un movimiento de 25 pb por parte de la Reserva Federal se desplaz\u00f3 a 16 pb, desde 12,5 pb el d\u00eda anterior tras comentarios del gobernador Waller.<\/p>\n
La atenci\u00f3n ahora se centra en el pr\u00f3ximo dato de inflaci\u00f3n de EE.UU. como principal insumo para la decisi\u00f3n de septiembre. Los pron\u00f3sticos citados en el informe apuntan a un alza de 0,4% mensual del IPC general y a un incremento de 0,2% en el componente subyacente que excluye alimentos y energ\u00eda. La nota tambi\u00e9n se\u00f1ala que el presidente Kevin Warsh ha caracterizado a la econom\u00eda como en pleno empleo, y menciona que el art\u00edculo fue elaborado con una herramienta de IA y revisado por un editor.<\/p>\n
El informe de empleo de agosto de hoy, m\u00e1s s\u00f3lido de lo esperado, que mostr\u00f3 162.000 nuevos puestos y una tasa de desempleo estable en 4,1%, ha desplazado de forma significativa el panorama de tasas de inter\u00e9s en el corto plazo. Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan ajustar de inmediato sus carteras, ya que el mercado ha incorporado r\u00e1pidamente 16 puntos base de una suba de 25 puntos base para septiembre, frente a apenas 12,5 puntos base ayer. Este cambio repentino sugiere que los futuros de tasas de inter\u00e9s de corto plazo est\u00e1n subestimando actualmente la probabilidad real de un aumento de tasas por parte de la Reserva Federal.<\/p>\n
Para aprovechar este impulso, recomendamos a los operadores de derivados establecer posiciones cortas en los futuros SOFR (Secured Overnight Financing Rate) de septiembre o comprar opciones put sobre futuros de Fed Funds. Los datos hist\u00f3ricos de ciclos previos de endurecimiento muestran que, cuando el mercado subestima una suba, un dato de inflaci\u00f3n \u201ccaliente\u201d posterior detona una r\u00e1pida revalorizaci\u00f3n que aplana agresivamente la curva de rendimientos. Con el crucial dato del \u00cdndice de Precios al Consumidor (IPC) que se publicar\u00e1 el pr\u00f3ximo viernes, fijar ahora estas posiciones defensivas ofrece un perfil de riesgo-retorno atractivo antes de que el mercado se ajuste por completo.<\/p>\n
Tambi\u00e9n esperamos que el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) gane m\u00e1s impulso alcista a medida que suban los rendimientos de los Treasuries, especialmente con el rendimiento a 2 a\u00f1os siguiendo de cerca los cambios en las expectativas sobre la Fed. Los traders deber\u00edan considerar la compra de opciones call de USD fuera del dinero (OTM) de muy corto plazo frente al euro o el yen japon\u00e9s para aprovechar esta potencial volatilidad. Si el IPC subyacente de la pr\u00f3xima semana cumple o supera nuestra proyecci\u00f3n de 0,2% mensual, es muy probable que el d\u00f3lar se dispare, ya que una suba de tasas en septiembre pasar\u00eda a ser casi un hecho.<\/p>\n
Por \u00faltimo, recomendamos gestionar el riesgo operando la volatilidad de tasas mediante opciones sobre ETFs de Treasuries como el iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT). Dado que el mercado de bonos sigue siendo altamente sensible a los datos de empleo e inflaci\u00f3n, comprar straddles o strangles sobre TLT antes del dato de IPC del pr\u00f3ximo viernes ayudar\u00e1 a proteger las carteras frente a movimientos bruscos e inesperados. Esta estrategia multiactivo con derivados asegura que estemos bien posicionados para obtener ganancias independientemente de la reacci\u00f3n inicial del mercado ante las pr\u00f3ximas cifras de inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n