Los rendimientos globales de los bonos hicieron una pausa despu\u00e9s de que varios plazos en m\u00faltiples mercados tocaran m\u00e1ximos de varios a\u00f1os a inicios de semana, apoyados por comentarios mesurados de Waller (Fed) y un avance m\u00e1s moderado del petr\u00f3leo, con el Brent cerrando en US$95,5\/barril. Waller dijo que podr\u00eda respaldar mantener las tasas en septiembre si la inflaci\u00f3n de agosto confirma la desinflaci\u00f3n, pero se\u00f1al\u00f3 el CPI del pr\u00f3ximo viernes como decisivo y dej\u00f3 abierta la puerta a un alza si los datos salen elevados. Los rendimientos de los Treasuries de EE.UU. cerraron a la baja: -3,3 pb en el 2 a\u00f1os y -1 pb en el 30 a\u00f1os, mientras que el ISM de servicios se ubic\u00f3 en 55,1, con nuevos pedidos en 60,9 y precios pagados en 72,6; el componente de empleo se mantuvo en contracci\u00f3n en 47,8. Los rendimientos alemanes cayeron 4 pb hasta 2,2%, las acciones estadounidenses subieron con el S&P 500 +1,06% y el d\u00f3lar se debilit\u00f3, con el EUR\/USD cerrando por encima de 1,16. El yen se fortaleci\u00f3 ante expectativas de un endurecimiento m\u00e1s r\u00e1pido del BoJ, llevando al USD\/JPY a 155,8, mientras el EUR\/GBP baj\u00f3 a apenas por debajo de 0,86.<\/p>\n
Asia sigui\u00f3 a Wall Street al alza, con varios \u00edndices subiendo m\u00e1s de 1%, mientras los rendimientos japoneses retrocedieron 1,4 pb en el 2 a\u00f1os y 10,6 pb en el 30 a\u00f1os; el USD\/JPY avanz\u00f3 marginalmente a 156,3 y el EUR\/USD a 1,163. La atenci\u00f3n se traslada al reporte de n\u00f3minas de EE.UU., con consenso de 55 mil empleos, desempleo en 4,1% y salarios en 0,1% m\/m y 3,1% a\/a, antes del CPI de la pr\u00f3xima semana. Bloomberg tambi\u00e9n inform\u00f3 que el MNB podr\u00eda reajustar su meta de inflaci\u00f3n el 22 de septiembre a 2,5% desde 3% con una banda de +\/-1 pp; con inflaci\u00f3n en 1,2%, las tasas swap bajaron 12 pb en el 2 a\u00f1os y 22 pb en el 10 a\u00f1os, y el EUR\/HUF por debajo de 362; un movimiento posterior podr\u00eda alinearse con el 2% del BCE. En el Reino Unido, el economista jefe del BoE, Pill, advirti\u00f3 que la presi\u00f3n para financiar grandes d\u00e9ficits amenaza la independencia de la pol\u00edtica, mientras los rendimientos de los gilts se encuentran en m\u00e1ximos de varias d\u00e9cadas.<\/p>\n
Recomendamos que los traders de derivados se posicionen para un aumento de la volatilidad en el mercado de renta fija en las pr\u00f3ximas semanas. Si bien los rendimientos globales han pausado brevemente su escalada, cualquier sorpresa en el pr\u00f3ximo dato de CPI de EE.UU. podr\u00eda reanudar r\u00e1pidamente la tendencia bajista para los bonos. Para cubrir este riesgo, sugerimos evaluar posiciones cortas en futuros de Treasuries de EE.UU. o la compra de opciones put de protecci\u00f3n sobre bonos de larga duraci\u00f3n.<\/p>\n
En el espacio de divisas, aconsejamos a los traders monitorear de cerca al yen japon\u00e9s mientras pone a prueba niveles clave de soporte cerca de 155. Comentarios recientes de tono m\u00e1s restrictivo por parte de funcionarios del Banco de Jap\u00f3n sugieren que el desarme de las operaciones de carry trade financiadas en yenes est\u00e1 lejos de terminar. Este giro ya se refleja en datos recientes de mercado, con el yen recuperando terreno a medida que se aprietan posiciones especulativas cortas.<\/p>\n
Adem\u00e1s, vemos una oportunidad t\u00e1ctica en el mercado europeo de swaps de tasas de inter\u00e9s, en particular en torno al flor\u00edn h\u00fangaro. El posible cambio del Banco Central de Hungr\u00eda de su objetivo de inflaci\u00f3n a 2,5% en su pr\u00f3xima reuni\u00f3n de fines de septiembre sugiere que est\u00e1 en marcha un cambio estructural. Sugerimos utilizar swaps receiver para capturar nuevas ca\u00eddas de los rendimientos h\u00fangaros a medida que el mercado local se alinea con este nuevo marco de metas de inflaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n