Un panel actualizado mensualmente est\u00e1 siguiendo c\u00f3mo el shock energ\u00e9tico de Medio Oriente vinculado a la guerra en Ir\u00e1n se est\u00e1 transmitiendo a la actividad y los precios en la zona del euro, Estados Unidos, los mercados de petr\u00f3leo y gas, y las econom\u00edas emergentes, y cu\u00e1n de cerca se asemeja al shock energ\u00e9tico de 2022 tras la invasi\u00f3n de Ucrania. Con datos disponibles hasta agosto de 2026, los indicadores apuntan a un impulso inflacionario materialmente menor y a un lastre m\u00e1s moderado sobre el crecimiento que en 2022. La inflaci\u00f3n ha comenzado a repuntar a medida que las tensiones han elevado los precios de los hidrocarburos, pero el movimiento sigue siendo limitado hasta ahora y se concentra en los componentes energ\u00e9ticos.<\/p>\n
En la zona del euro, las condiciones empresariales en la manufactura contin\u00faan mejorando y la confianza del consumidor tambi\u00e9n se est\u00e1 fortaleciendo. La econom\u00eda de EE. UU. ha seguido absorbiendo el shock sin una p\u00e9rdida clara de impulso. Tambi\u00e9n se describe que los mercados emergentes est\u00e1n resistiendo, con condiciones de financiamiento que se mantienen favorables. Mientras tanto, los balances de los mercados de petr\u00f3leo y gas se presentan ajustados, manteniendo los precios elevados.<\/p>\n
Recomendamos que los operadores de derivados eviten sobrerreaccionar al conflicto en Medio Oriente, ya que el impacto econ\u00f3mico es mucho m\u00e1s moderado que el shock de 2022. Si bien las tensiones geopol\u00edticas en Ir\u00e1n han empujado al alza los precios de la energ\u00eda, el crecimiento global y la confianza del consumidor se mantienen sorprendentemente estables. Los operadores deber\u00edan enfocarse en capturar volatilidad de corto plazo en lugar de posicionarse para una recesi\u00f3n global prolongada.<\/p>\n
En los mercados energ\u00e9ticos, el Brent se ha mantenido vol\u00e1til, pero permanece muy por debajo de su pico de 2022, de casi 130 d\u00f3lares por barril, y actualmente cotiza en un rango m\u00e1s manejable. Dado que el balance del mercado sigue ajustado e impredecible, sugerimos usar estrategias con opciones como spreads alcistas de compra (bull call spreads) para cubrirse ante interrupciones repentinas de suministro. Al mismo tiempo, la venta de puts fuera del dinero (out-of-the-money) puede generar ingresos constantes dada la s\u00f3lida \u201cbase\u201d que muestran los precios de la energ\u00eda.<\/p>\n
Aunque la inflaci\u00f3n est\u00e1 repuntando, est\u00e1 impulsada exclusivamente por la energ\u00eda, a diferencia del shock inflacionario generalizado de 9,1% en EE. UU. que vimos en 2022. Por ello, esperamos que los bancos centrales se mantengan relativamente calmados, lo que hace muy improbables alzas dr\u00e1sticas de tasas. Recomendamos operar futuros de tasas de inter\u00e9s de corto plazo, como contratos SOFR y Euribor, con un sesgo hacia un ciclo de recortes gradual en lugar de prepararse para un endurecimiento repentino.<\/p>\n
Con la actividad econ\u00f3mica de EE. UU. mostrando resiliencia y la confianza manufacturera de la Eurozona mejorando, los mercados accionarios se sostienen bien. Es probable que la prima por miedo en el mercado de opciones est\u00e9 sobredimensionada, lo que lo convierte en un buen momento para vender volatilidad mediante iron condors sobre los principales \u00edndices. Deber\u00edamos buscar comprar puts de protecci\u00f3n solo en retrocesos selectivos, ya que los fundamentos econ\u00f3micos subyacentes siguen siendo s\u00f3lidos en comparaci\u00f3n con la crisis de 2022.<\/p>\n\n\n\n