USD\/JPY se negoci\u00f3 brevemente apenas por encima de 160.00 en Asia, su nivel m\u00e1s alto desde finales de julio, antes de revertir m\u00e1s de dos yenes hasta alrededor de 158.50 tras un comunicado de reuni\u00f3n y nuevos comentarios sobre intervenci\u00f3n. El nivel de 158.50 se rompi\u00f3 brevemente por unos 30 pips, pero luego se recuper\u00f3. Hace seis semanas, Jap\u00f3n y EE. UU. realizaron su primera operaci\u00f3n conjunta de compra de yenes desde 1998: se inform\u00f3 que las ventas japonesas rondaron los 60.000 millones de d\u00f3lares el jueves y 25.000 millones el viernes, seguidas por otro tramo el lunes siguiente, mientras que la pata estadounidense se estim\u00f3 entre 5.000 y 10.000 millones de d\u00f3lares. El par cay\u00f3 desde cerca de 164.00 hasta aproximadamente 155.25, lo que implica alrededor de nueve yenes de movimiento por m\u00e1s de 100.000 millones de d\u00f3lares, pero en cinco semanas volvi\u00f3 a situarse por encima de 160.00.<\/p>\n
La capacidad de Tokio para actuar est\u00e1 respaldada por el acceso a una facilidad de la Reserva Federal para obtener liquidez en d\u00f3lares contra colateral de Treasuries, lo que reduce la necesidad de vender bonos de forma directa, pero las operaciones han tenido dificultades frente a unos fundamentales que se reimponen con rapidez. El rendimiento del bono del gobierno japon\u00e9s a 10 a\u00f1os alcanz\u00f3 3% por primera vez desde 1996, un movimiento enmarcado por la expansi\u00f3n fiscal y la aritm\u00e9tica del servicio de la deuda m\u00e1s que por expectativas de una pol\u00edtica m\u00e1s restrictiva. La atenci\u00f3n se centra en la decisi\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n del 18 de septiembre y en los datos de EE. UU.: las solicitudes semanales de subsidio por desempleo a las 12:30 GMT se estiman en 205.000 frente a 203.000, adem\u00e1s del PMI de servicios ISM a las 14:00 GMT en 54.3 frente a 54.1, con precios pagados previamente en 70.3; las n\u00f3minas privadas fueron 38.000 frente a 47.000. Las n\u00f3minas no agr\u00edcolas del viernes se proyectan en 58.000 frente a una p\u00e9rdida previa de 23.000 empleos, desempleo en 4.1% y salarios en 0.3% m\/m, con dos ponentes de la Fed previstos a las 12:30 y 19:00 GMT. En lo t\u00e9cnico, 160.00 se alinea con la EMA de 50 d\u00edas, el soporte est\u00e1 en 158.50 y luego en 158.00, mientras que la EMA de 200 d\u00edas se ubica cerca de 157.50 y el m\u00ednimo de intervenci\u00f3n en 155.25; el Stoch RSI est\u00e1 cerca de 87.<\/p>\n
Recomendamos que los traders de derivados se preparen para una continuidad del impulso alcista en USD\/JPY pese a las persistentes advertencias de intervenci\u00f3n desde Tokio. Aunque el par retrocedi\u00f3 hacia 158.50 tras coquetear con 160.00, estas ca\u00eddas representan oportunidades de compra m\u00e1s que un giro de tendencia. La historia sugiere que incluso intervenciones conjuntas de varios miles de millones de d\u00f3lares solo aportan un alivio temporal antes de que vuelvan a imponerse las fuerzas subyacentes del mercado.<\/p>\n
Favorecemos estrategias alcistas, como la compra de opciones call, siempre que se mantenga intacto el piso de soporte clave en 158.50. Un rebote s\u00f3lido desde este nivel deber\u00eda fijar como objetivo un nuevo testeo de la zona de 160.00 y potencialmente el m\u00e1ximo cercano a 164.00. Solo pasar\u00edamos a una postura bajista y cerrar\u00edamos posiciones largas si el par logra un cierre diario por debajo de la Media M\u00f3vil Exponencial de 200 d\u00edas cerca de 157.50.<\/p>\n
Aunque los rendimientos de los bonos japoneses a 10 a\u00f1os alcanzaron recientemente un m\u00e1ximo de varias d\u00e9cadas en 3%, este movimiento refleja una fuerte oferta de deuda p\u00fablica m\u00e1s que expectativas de alzas agresivas de tasas. Incluso si el Banco de Jap\u00f3n sube tasas el 18 de septiembre, el diferencial de rendimientos frente a una Reserva Federal que se re\u00fane el 16 de septiembre seguir\u00e1 siendo superior a 2.5 puntos porcentuales. Este enorme diferencial sugiere que esperamos que los operadores de carry trade reconstruyan r\u00e1pidamente sus posiciones cortas en yen tras cualquier ca\u00edda provocada por acciones oficiales.<\/p>\n
Las solicitudes de subsidio por desempleo de hoy y las n\u00f3minas no agr\u00edcolas de EE. UU. de ma\u00f1ana son los eventos cr\u00edticos que determinar\u00e1n cu\u00e1n r\u00e1pido volvemos a testear el nivel de 160.00. Unos datos s\u00f3lidos en EE. UU. probablemente empujar\u00e1n al par de vuelta a 160.00 incluso antes de que el Banco de Jap\u00f3n tenga oportunidad de reunirse. Para navegar esta volatilidad, deber\u00edamos utilizar barreras estructuradas o risk reversals para proteger el capital ante picos s\u00fabitos de intervenci\u00f3n, de corta duraci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n