Las ca\u00eddas del martes se revirtieron a medida que los activos de riesgo se estabilizaron, apoyados por comentarios dovish de la Reserva Federal y un informe ADP de empleo m\u00e1s d\u00e9bil. Las acciones estadounidenses lideraron el rebote, mientras el oro avanz\u00f3 ligeramente; los precios del petr\u00f3leo y la volatilidad retrocedieron. El repunte previo de los rendimientos de los bonos se moder\u00f3, y el movimiento se enmarc\u00f3 como menos pronunciado que los vaivenes observados en 2022, aunque las preocupaciones en torno al mercado de bonos no han desaparecido.<\/p>\n\n
Un cambio en el mensaje de la Fed tambi\u00e9n interrumpi\u00f3 la fortaleza previa del d\u00f3lar. Comentarios de John Williams respaldaron a las acciones estadounidenses de peque\u00f1a capitalizaci\u00f3n, sensibles a las tasas, y llevaron al d\u00f3lar a la baja frente al yen. El dato m\u00e1s suave de ADP sum\u00f3 a este cambio de tono, y ahora la atenci\u00f3n se centra en el informe de n\u00f3minas del viernes para confirmar la se\u00f1al del mercado laboral.<\/p>\n\n
Estamos viendo una r\u00e1pida reversi\u00f3n de la fuerte liquidaci\u00f3n de ayer, ya que los comentarios dovish de funcionarios de la Fed y unas n\u00f3minas privadas m\u00e1s d\u00e9biles vuelven a dar impulso a los activos de riesgo. Sin embargo, conviene recordar que septiembre es hist\u00f3ricamente el peor mes del a\u00f1o para las acciones, con el S&P 500 promediando una ca\u00edda de alrededor de 1.2% desde 1950. Los operadores de derivados no deber\u00edan confundir este rebote repentino del mercado con una luz verde permanente. <\/p>\n\n
Con el \u00cdndice de Volatilidad de CBOE (VIX) retrocediendo desde su pico de comienzos de semana, las primas de opciones se est\u00e1n abaratando, lo que abre una ventana \u00f3ptima para posicionamiento t\u00e1ctico. Sugerimos que los operadores consideren comprar puts de protecci\u00f3n o implementar spreads de puts bajistas (bear put spreads) sobre los principales \u00edndices para cubrirse ante nuevas ca\u00eddas. Esta estrategia protege las carteras frente a la cl\u00e1sica volatilidad de \u201cregreso a clases\u201d, que t\u00edpicamente alcanza su punto m\u00e1ximo m\u00e1s adelante en septiembre.<\/p>\n\n
El enfriamiento del d\u00f3lar, presionado por el cambio en las expectativas de tasas, tambi\u00e9n ha devuelto impulso al yen japon\u00e9s. Esperamos que el par USD\/JPY siga siendo altamente sensible al informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas del viernes, lo que hace muy atractivas las estrategias de opciones de straddle o strangle de corto plazo para capturar un rompimiento. Los operadores deber\u00edan vigilar de cerca el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os, ya que su fluctuaci\u00f3n reciente indica que la inestabilidad del mercado de bonos est\u00e1 lejos de terminar.<\/p>\n\n
El repunte repentino del oro, junto con la ca\u00edda de los precios del petr\u00f3leo, sugiere que los operadores est\u00e1n empezando a descontar una econom\u00eda en desaceleraci\u00f3n m\u00e1s que una inflaci\u00f3n persistente. Recomendamos usar opciones call sobre el oro para aprovechar este impulso defensivo, al tiempo que se limita el riesgo a la baja si los pr\u00f3ximos datos de empleo sorprenden al alza. Hist\u00f3ricamente, el oro tiende a superar a otros activos cuando los mercados laborales se enfr\u00edan y el d\u00f3lar se debilita.<\/p>\n\n\n\n