Se espera que el Banco de Canad\u00e1 mantenga sin cambios su tasa de pol\u00edtica en 2.25%, con escasas expectativas en el mercado de un aumento sorpresivo. El IPC general de julio volvi\u00f3 a subir a 3.0%, pero la inflaci\u00f3n subyacente se describe como anclada en torno a 1.9%\u20132.0%. Los datos internos recientes han sido m\u00e1s firmes, incluyendo algunas lecturas m\u00e1s s\u00f3lidas del mercado laboral y un crecimiento anualizado de 3.3% en el segundo trimestre; sin embargo, la atenci\u00f3n se ha desplazado hacia el deterioro de las tensiones comerciales y diplom\u00e1ticas entre Estados Unidos y Canad\u00e1. El banco central ha tratado los aranceles como un lastre para la actividad y el empleo, al tiempo que reconoce que las medidas de represalia pueden elevar los precios.<\/p>\n\n
Los mercados descuentan 27 pb de endurecimiento para la reuni\u00f3n de enero, y es probable que las expectativas cambien poco tras la decisi\u00f3n, dado que parte del \u201cpricing\u201d est\u00e1 vinculado a la curva del USD. El riesgo m\u00e1s amplio para el d\u00f3lar canadiense es que la incertidumbre comercial pueda pesar sobre la inversi\u00f3n empresarial, los planes de contrataci\u00f3n y los consumidores, incluso si posteriormente se negocian y eliminan los aranceles. En el mercado cambiario, el USD\/CAD se percibe con riesgo alcista, y el par podr\u00eda avanzar hacia 1.400 este mes.<\/p>\n\n
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para un d\u00f3lar canadiense m\u00e1s d\u00e9bil en las pr\u00f3ximas semanas tras la decisi\u00f3n del Banco de Canad\u00e1 de mantener las tasas en 2.25%. Aunque la inflaci\u00f3n general alcanz\u00f3 recientemente 3.0%, la inflaci\u00f3n subyacente se mantiene estable cerca de 1.9%, lo que limita la presi\u00f3n sobre los responsables de pol\u00edtica monetaria para endurecer. Esta postura estable, combinada con un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte, crea un entorno ideal para que el par USD\/CAD contin\u00fae al alza.<\/p>\n\n
El aumento de las fricciones comerciales entre Estados Unidos y Canad\u00e1 est\u00e1 a\u00f1adiendo una presi\u00f3n significativa, y los datos hist\u00f3ricos muestran que la incertidumbre comercial de forma consistente arrastra a la baja al \u201cloonie\u201d. Por ejemplo, disputas arancelarias previas durante renegociaciones comerciales han provocado hist\u00f3ricamente que el USD\/CAD se dispare entre 4% y 6% a medida que se enfr\u00eda la inversi\u00f3n empresarial. Dado que las exportaciones representan aproximadamente un tercio de la producci\u00f3n econ\u00f3mica de Canad\u00e1, cualquier disputa comercial prolongada probablemente detonar\u00e1 una marcada depreciaci\u00f3n de la divisa.<\/p>\n\n
Recomendamos comprar opciones call de USD\/CAD fuera del dinero (out-of-the-money) con precios de ejercicio orientados a 1.400 para finales de septiembre. El uso de spreads de calls puede ayudar a administrar el costo de la prima de estas operaciones, al mismo tiempo que captura el potencial alcista derivado de la volatilidad esperada del tipo de cambio. Para quienes buscan oportunidades de corto plazo, operar opciones semanales en torno a pr\u00f3ximos anuncios sobre comercio ofrece alto apalancamiento con riesgo claramente definido.<\/p>\n\n\n\n