El PMI Manufacturero ISM de EE. UU. se moder\u00f3 a 54.6 en agosto, por debajo del pron\u00f3stico del mercado de 55.2. La lectura m\u00e1s d\u00e9bil de lo esperado apunta a un ritmo de expansi\u00f3n m\u00e1s lento en la actividad fabril, aunque el \u00edndice se mantuvo por encima del umbral de 50 que separa el crecimiento de la contracci\u00f3n.<\/p>\n
La publicaci\u00f3n difiri\u00f3 de las expectativas en 0.6 puntos, estableciendo un tono m\u00e1s d\u00e9bil para las evaluaciones del impulso manufacturero en el corto plazo. La atenci\u00f3n podr\u00eda centrarse ahora en las pr\u00f3ximas lecturas para confirmar si la moderaci\u00f3n se extiende a los meses siguientes.<\/p>\n
Debemos reaccionar r\u00e1pidamente al dato de hoy del PMI Manufacturero ISM de 54.6, que qued\u00f3 por debajo del pron\u00f3stico del mercado de 55.2. Si bien cualquier cifra por encima de 50 a\u00fan se\u00f1ala expansi\u00f3n econ\u00f3mica, esta desaceleraci\u00f3n repentina sugiere que el sector manufacturero est\u00e1 perdiendo impulso. Creemos que este resultado por debajo de lo esperado influir\u00e1 de inmediato en la trayectoria de recortes de tasas de la Reserva Federal, a medida que eval\u00fae la salud de la econom\u00eda en sus pr\u00f3ximas reuniones.<\/p>\n
En las pr\u00f3ximas semanas, recomendamos que los operadores de derivados se enfoquen en los futuros de tasas de inter\u00e9s de corto plazo para aprovechar el aumento de las expectativas dovish. Hist\u00f3ricamente, sorpresas negativas similares en manufactura \u2014como a finales de 2023 y principios de 2024, cuando el \u00edndice se ubic\u00f3 de forma consistente por debajo de lo previsto\u2014 detonaron repuntes r\u00e1pidos en los futuros del Tesoro. A medida que los rendimientos se suavizan, comprar opciones call sobre futuros de notas del Tesoro a 10 a\u00f1os ofrece una relaci\u00f3n riesgo-retorno altamente favorable.<\/p>\n
Tambi\u00e9n anticipamos presi\u00f3n a la baja sobre el d\u00f3lar estadounidense, lo que hace que las opciones bajistas sobre el \u00cdndice D\u00f3lar sean una jugada t\u00e1ctica s\u00f3lida. Un d\u00f3lar m\u00e1s d\u00e9bil junto con rendimientos m\u00e1s bajos suele respaldar a los metales preciosos, por lo que sugerimos sumar exposici\u00f3n larga v\u00eda futuros de oro. Los datos hist\u00f3ricos muestran que los precios del oro a menudo suben de manera constante en las semanas posteriores a una sorpresa macroecon\u00f3mica negativa significativa, conforme los inversionistas buscan refugio.<\/p>\n
En derivados de renta variable, esta desaceleraci\u00f3n manufacturera probablemente incremente la volatilidad del mercado en el corto plazo. Recomendamos comprar opciones call de VIX a corto plazo para cubrir carteras largas de acciones frente a posibles ventas abruptas. Alternativamente, los operadores pueden utilizar bull call spreads sobre ETFs de sectores defensivos, que tienden a desempe\u00f1arse mejor cuando la actividad industrial se enfr\u00eda.<\/p>\n\n\n\n