UOB espera que el Banco de la Reserva de la India eleve las tasas en dos incrementos consecutivos de 25 pb a partir de la reuni\u00f3n de diciembre de 2026 del Comit\u00e9 de Pol\u00edtica Monetaria. El pron\u00f3stico se vincula a un escenario base en el que la inflaci\u00f3n general superar\u00eda el techo de la banda de tolerancia del RBI de 2\u20136% en el 3T del AF27 (oct\u2013dic 2026) y luego se mantendr\u00eda por encima de 6% hasta inicios del 1T del AF28, un perfil que implicar\u00eda tasas reales ex post negativas y condiciones monetarias m\u00e1s restrictivas para contener presiones de precios impulsadas por la demanda.<\/p>\n
La apuesta por endurecimiento se enmarca en una din\u00e1mica inflacionaria que sigue concentrada en alimentos, junto con expectativas de inflaci\u00f3n de los hogares m\u00e1s firmes desde el inicio de 2026. Al margen de la trayectoria de la inflaci\u00f3n, las minutas del MPC del RBI de agosto se describen como m\u00e1s hawkish, con varios miembros se\u00f1alando una postura de esperar y ver antes de recalibrar la tasa de pol\u00edtica; un lenguaje interpretado como indicio de posibles alzas.<\/p>\n
Recomendamos a los traders de derivados posicionarse de inmediato para un giro hawkish del Banco de la Reserva de la India (RBI) a partir de este diciembre. Con la inflaci\u00f3n general proyectada para superar el l\u00edmite superior de tolerancia de 6% hacia el tercer trimestre del a\u00f1o fiscal 2027, la actual era de tasas estables est\u00e1 llegando a su fin. Esperamos dos alzas consecutivas de 25 puntos base, lo que implica que el mercado de derivados probablemente ha subestimado la trayectoria de corto plazo de las tasas de inter\u00e9s dom\u00e9sticas.<\/p>\n
En las pr\u00f3ximas semanas, sugerimos que los traders inicien posiciones payer en el mercado de Overnight Index Swap (OIS) a 1 a\u00f1o para capitalizar el aumento de las expectativas de tasas. La valuaci\u00f3n reciente de mercado muestra la tasa OIS a 1 a\u00f1o operando cerca de 6,80%, lo que a\u00fan no refleja plenamente alzas consecutivas. Hist\u00f3ricamente, las tasas OIS de India reaccionan de forma marcada a cambios en el sesgo del banco central, lo que convierte esta operaci\u00f3n en una apuesta altamente asim\u00e9trica conforme se acerca la reuni\u00f3n de diciembre.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sugerimos ponerse corto en futuros de bonos gubernamentales de corto a mediano plazo, dado que los rendimientos deber\u00edan subir. El rendimiento del bono de referencia a 10 a\u00f1os de India actualmente se mantiene alrededor de 6,95%, pero podr\u00eda avanzar f\u00e1cilmente hacia 7,25% si la inflaci\u00f3n de alimentos se mantiene cerca del nivel elevado actual de 8,2%. Durante el ciclo previo de endurecimiento, los rendimientos repuntaron con rapidez mientras el RBI buscaba controlar los precios, y anticipamos una din\u00e1mica similar en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Adem\u00e1s, vemos una oportunidad t\u00e1ctica s\u00f3lida en derivados de divisas para apostar por una apreciaci\u00f3n de la rupia india. Las posiciones largas en rupia india (INR) frente al d\u00f3lar estadounidense (USD) v\u00eda futuros u opciones parecen atractivas, ya que mayores rendimientos dom\u00e9sticos atraen capital extranjero. Esta tendencia probablemente \u0431\u0443\u0434\u0435\u0442 respaldada por las minutas hawkish de agosto del RBI, que revelaron que varios miembros del comit\u00e9 est\u00e1n listos para abandonar su enfoque de esperar y ver.<\/p>\n\n\n\n