La inflaci\u00f3n de la Eurozona, medida por el \u00cdndice Armonizado de Precios al Consumidor (IAPC), subi\u00f3 al 3.3% interanual en agosto, desde 2.9% en julio, en l\u00ednea con las expectativas del mercado. En contraste, el IAPC subyacente se moder\u00f3 a 2.4% desde 2.5% en el mismo periodo y se ubic\u00f3 por debajo del consenso de 2.5%.<\/p>\n
M\u00e1s tarde en el d\u00eda, la atenci\u00f3n se desplaza al calendario econ\u00f3mico de EE. UU., donde est\u00e1 prevista la publicaci\u00f3n de las vacantes laborales JOLTS y del PMI manufacturero del ISM.<\/p>\n
Con la inflaci\u00f3n subyacente de la Eurozona bajando a 2.4% en agosto, vemos evidencia clara de que las presiones de precios subyacentes contin\u00faan enfri\u00e1ndose hacia el objetivo. Esta lectura m\u00e1s suave le da al Banco Central Europeo amplio margen para avanzar con recortes de tasas en su pr\u00f3xima reuni\u00f3n de septiembre. Esperamos que esta tendencia mantenga la presi\u00f3n a la baja sobre los rendimientos de la Eurozona en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para capitalizar esto, deber\u00edamos buscar posiciones largas en futuros de Euribor a tres meses, a medida que los operadores incorporan una trayectoria de recortes de tasas m\u00e1s agresiva. Adem\u00e1s, comprar opciones call sobre futuros del Bund alem\u00e1n a 10 a\u00f1os ofrece una forma atractiva de beneficiarse de la ca\u00edda de los rendimientos. Los datos hist\u00f3ricos muestran que, cuando la inflaci\u00f3n subyacente queda por debajo de las expectativas, los precios de los bonos de la Eurozona suelen repuntar en las siguientes dos a tres semanas.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos vigilar la reacci\u00f3n del euro en el mercado de opciones, donde comprar opciones put sobre EUR\/USD parece muy favorable en este momento. La divergencia entre un BCE dovish y los pr\u00f3ximos datos de manufactura y empleo de EE. UU. hoy podr\u00eda f\u00e1cilmente empujar al euro a la baja frente al d\u00f3lar. Al apuntar a una ca\u00edda hacia el nivel de 1.0800, podemos posicionar nuestros portafolios de divisas para beneficiarnos de esta ampliaci\u00f3n en la brecha de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n\n\n\n