El d\u00f3lar canadiense se mantuvo en t\u00e9rminos generales estable, con el USD\/CAD operando en torno al nivel de equilibrio fundamental estimado por Scotiabank de 1.3920. Esa estimaci\u00f3n se ajust\u00f3 ligeramente al alza desde el viernes, lo que Scotiabank vincul\u00f3 con mayores diferenciales de swaps de corto plazo entre EE. UU. y Canad\u00e1, mientras que el riesgo bajista de la divisa fue descrito como limitado pese a la volatilidad en las expectativas sobre la Reserva Federal y la renovada incertidumbre comercial. Las alzas, sin embargo, se consideraron acotadas por el amplio diferencial de tasas.<\/p>\n
Se prev\u00e9 que el foco se desplace a la decisi\u00f3n del Banco de Canad\u00e1 del mi\u00e9rcoles, que se espera mantenga sin cambios la pol\u00edtica, y a los datos del mercado laboral del viernes, donde se proyecta que el empleo aumente en 15 mil tras el avance de julio. En los gr\u00e1ficos, Scotiabank se\u00f1al\u00f3 que las se\u00f1ales t\u00e9cnicas son mixtas, y agreg\u00f3 que el d\u00f3lar estadounidense revirti\u00f3 y volvi\u00f3 a ubicarse por encima del canal bajista de agosto tras la ca\u00edda desde la zona de 1.41. La resistencia se ubic\u00f3 en 1.3980\/00, con soporte en 1.3845 y 1.3820\/25.<\/p>\n
Vemos al d\u00f3lar canadiense manteni\u00e9ndose firme cerca de su valor justo de 1.3920 frente al d\u00f3lar estadounidense, pese a los cambios en las expectativas sobre los bancos centrales. Esta resiliencia es relevante dado que el diferencial de rendimiento a dos a\u00f1os entre EE. UU. y Canad\u00e1 se mantiene amplio, en torno a 75 puntos base, lo que limita de forma importante cualquier repunte significativo del d\u00f3lar canadiense. Para los operadores de derivados, este entorno de cotizaci\u00f3n estrecha sugiere que una ruptura de gran magnitud es poco probable en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Esperamos que la pr\u00f3xima reuni\u00f3n de pol\u00edtica del Banco de Canad\u00e1 mantenga el statu quo, preservando el diferencial actual de tasas de inter\u00e9s. Adem\u00e1s, se proyecta que el pr\u00f3ximo informe de empleo canadiense muestre un avance moderado de 15,000 puestos, en l\u00ednea con el crecimiento estable pero lento del empleo observado a comienzos de este a\u00f1o. Con datos de bajo impacto, deber\u00edamos anticipar muy poco impulso direccional en el corto plazo.<\/p>\n
Dado este escenario de rango, recomendamos a los operadores de derivados enfocarse en estrategias de captura de prima, como iron condors o short strangles. Vender opciones con l\u00edmites apenas por fuera del soporte clave en 1.3820 y de la resistencia en 1.4000 permite beneficiarse del paso del tiempo (time decay). Los datos hist\u00f3ricos muestran que, cuando este par opera cerca de su equilibrio fundamental, la volatilidad impl\u00edcita suele estar sobrevalorada, lo que ofrece una ventaja estad\u00edstica para los vendedores de opciones.<\/p>\n
Aun as\u00ed, debemos gestionar el riesgo de cerca monitoreando la resistencia en 1.3980, donde cualquier shock s\u00fabito de mercado podr\u00eda detonar repuntes temporales al alza. Si el d\u00f3lar estadounidense corrige al alza hacia ese techo, probablemente enfrente fuerte presi\u00f3n vendedora y revierta r\u00e1pidamente hacia la media. Para proteger las posiciones, conviene colocar buy-stops de cobertura apenas por encima del nivel de 1.4020.<\/p>\n\n\n\n