El d\u00f3lar estadounidense se estabiliz\u00f3 tras el salto en Jackson Hole impulsado por comentarios hawkish del presidente de la Fed, Warsh, mientras la atenci\u00f3n se centra en el informe de n\u00f3minas no agr\u00edcolas que se publicar\u00e1 al final de esta semana y nuevamente al final de la pr\u00f3xima. Los primeros datos de IPC de Espa\u00f1a, Francia y Alemania han reforzado las expectativas de una subida del BCE, mientras que la intervenci\u00f3n conjunta y los s\u00f3lidos datos japoneses mantienen vigentes las probabilidades de un movimiento del BOJ el 18 de septiembre. La reanudaci\u00f3n de las hostilidades en Medio Oriente elev\u00f3 el petr\u00f3leo en cerca de US$3 por barril, y la Oficina de Capital Estrat\u00e9gico del Departamento de Defensa de EE.UU. describi\u00f3 una estructura de warrants de centavo para tomar una participaci\u00f3n pasiva de c.35% en North American Blue Energy Partners, junto con derechos para comprar 20% de su producci\u00f3n venezolana al costo, vinculada a reservas reportadas de 65 millones de barriles.<\/p>\n
En FX, el euro tante\u00f3 US$1.1605-1.1610 con casi \u20ac2.2 mil millones en opciones de US$1.1600 venciendo; USD\/JPY super\u00f3 brevemente 160, con US$780 millones venciendo en JPY159.65, mientras la libra oper\u00f3 en US$1.3530-1.3555 y USD\/CAD puso a prueba CAD1.3910. El AUD se mantuvo en US$0.7155-0.7170 tras retroceder desde arriba de US$0.7200; USD\/MXN alcanz\u00f3 17.0645 y el CNH toc\u00f3 6.7320 luego de que el PBOC fijara CNY6.7828 frente a 6.7811. En tasas, el Treasury a 10 a\u00f1os rond\u00f3 4.71% y el de 30 a\u00f1os 5.21%, mientras el oro cay\u00f3 desde apenas por debajo de US$4700 a ~US$4445 y el WTI subi\u00f3 hacia US$86.65. Los datos de inflaci\u00f3n y actividad incluyeron el IPC de Espa\u00f1a de 0.8% m\/m y 4.6% a\/a, el de Francia en 2.7% (desde 2.4%), el indicador de inflaci\u00f3n de Australia en 4.8% (desde 4.0%) con cr\u00e9dito +0.6%, ventas minoristas de Jap\u00f3n +2.4% m\/m en julio tras -3.9%, gasto de los hogares -3.3% a\/a en junio, y los PMI de China en 49.8, 49.0 y 49.5.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deben prepararse para una mayor volatilidad en los cruces del USD a medida que el mercado asimila la se\u00f1al hawkish del presidente de la Fed, Warsh, desde Jackson Hole. Aunque los futuros de tasas ya incorporan una subida en septiembre, el comportamiento hist\u00f3rico de la Fed muestra que rara vez act\u00faan sin un consenso claro derivado de las pr\u00f3ximas n\u00f3minas no agr\u00edcolas. Sugerimos utilizar estrategias de opciones de corto plazo para cubrirse ante una posible pausa, especialmente con los rendimientos del Treasury a dos a\u00f1os cerca de m\u00e1ximos de varios meses.<\/p>\n
Las tensiones geopol\u00edticas en Medio Oriente han empujado r\u00e1pidamente el crudo WTI en US$3 por barril, amenazando con reavivar las presiones inflacionarias globales. Recomendamos a los operadores seguir de cerca la jugada accionaria no convencional del gobierno de EE.UU. en el sector petrolero de Venezuela, que apunta a 65 millones de barriles de reservas a costo. Dado que Venezuela posee las mayores reservas probadas de petr\u00f3leo del mundo, por encima de 300 mil millones de barriles, este movimiento estrat\u00e9gico podr\u00eda cambiar de manera fundamental la valuaci\u00f3n de largo plazo de los derivados energ\u00e9ticos.<\/p>\n
Mantenemos una visi\u00f3n bajista sobre el euro a medida que los indicadores de momentum giran a la baja, apuntando a un movimiento t\u00e9cnico hacia la zona de US$1.1530. Pese al repunte de la inflaci\u00f3n en Espa\u00f1a y Francia, que empuja al BCE hacia una subida en septiembre, los enormes vencimientos de opciones en el strike de US$1.1600 hoy est\u00e1n manteniendo temporalmente al spot \u201canclado\u201d. Los operadores deber\u00edan buscar establecer posiciones cortas en euro en repuntes menores, utilizando la resistencia en US$1.1610 como stop-loss ajustado.<\/p>\n
La ca\u00edda del yen por encima de JPY160 ha puesto a los operadores en m\u00e1xima alerta ante otra ronda de intervenci\u00f3n directa por parte de las autoridades japonesas. En episodios similares de depreciaci\u00f3n en 2024, el Ministerio de Finanzas despleg\u00f3 un r\u00e9cord de US$62 mil millones para defender este mismo umbral psicol\u00f3gico. Recomendamos comprar opciones call de yen de vencimiento corto para capturar un alza explosiva si el Banco de Jap\u00f3n sorprende con una subida el 18 de septiembre.<\/p>\n
Vemos una vulnerabilidad creciente en los d\u00f3lares canadiense y australiano, especialmente a medida que el incremento de las tensiones comerciales de EE.UU. amenaza el marco del T-MEC. Hist\u00f3ricamente, disputas comerciales de esta magnitud han empujado al d\u00f3lar canadiense de vuelta hacia el nivel de CAD1.4000, que ha funcionado como una zona clave de resistencia. Mientras tanto, apuntamos al nivel de US$0.7100 para el aussie, ya que los indicadores dom\u00e9sticos de momentum giran de forma decisiva a la baja.<\/p>\n
Anticipamos una correcci\u00f3n m\u00e1s profunda en los metales preciosos tras el reciente rechazo del oro cerca del nivel de US$4,700. Con la plata tambi\u00e9n formando una reversi\u00f3n bajista tras no lograr sostener su quiebre por encima de US$70, el momentum favorece claramente a los vendedores. Los operadores deber\u00edan buscar construir posiciones cortas en oro con objetivo en la zona de US$4,300, ya que el alza de los rendimientos globales aumenta el costo de oportunidad de mantener activos sin rendimiento.<\/p>\n\n\n\n