El secretario del Tesoro de EEUU, Scott Bessent, dijo que los movimientos recientes del yen japon\u00e9s estuvieron \u201cbastante bien contenidos\u201d y no se parec\u00edan a las condiciones desordenadas que motivaron una intervenci\u00f3n conjunta Jap\u00f3n\u2013EEUU el mes pasado. Tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que Jap\u00f3n probablemente est\u00e1 llegando al final del programa de reflaci\u00f3n de Abenomics y que planea reunirse con el gobernador del Banco de Jap\u00f3n, Kazuo Ueda, al margen de la cumbre de ministros de Finanzas del G20. Bessent dijo que no aconsejar\u00eda sobre si el BoJ deber\u00eda aplicar alzas de tasas consecutivas, e indic\u00f3 que Ueda actuar\u00eda de manera adecuada en pol\u00edtica monetaria con el respaldo del primer ministro.<\/p>\n
Sobre China, Bessent afirm\u00f3 que Washington mantendr\u00e1 conversaciones \u201cmuy s\u00f3lidas\u201d enfocadas en impedir que modelos potentes lleguen a actores no estatales. Dijo que instar\u00e1 a los pa\u00edses del G20 a reevaluar los t\u00e9rminos de comercio con China para reducir los desequilibrios globales, argumentando que barreras comerciales m\u00e1s duras empujar\u00edan a Pek\u00edn hacia la demanda interna. EEUU busca recortes arancelarios que cubran US$30.000 millones en bienes no estrat\u00e9gicos por cada lado, mientras Bessent cit\u00f3 el super\u00e1vit comercial de China de US$1,2 billones como inaceptable. En los mercados, el USD\/JPY sub\u00eda 0,02% a 160,15, mientras el AUD\/USD ca\u00eda 0,06% a 0,7160.<\/p>\n
Creemos que los traders de derivados deber\u00edan aprovechar la menor amenaza de una intervenci\u00f3n cambiaria inmediata vendiendo volatilidad de corto plazo al alza en USD\/JPY. Con el Tesoro de EEUU considerando que la ca\u00edda del yen m\u00e1s all\u00e1 de 160 est\u00e1 \u201ccontenida\u201d y no es desordenada, la prima de temor que previamente dispar\u00f3 la volatilidad impl\u00edcita de las opciones deber\u00eda desinflarse. Recomendamos utilizar estrategias de short strangle o vender opciones call fuera del dinero (OTM) en USD\/JPY para capturar esa erosi\u00f3n de prima durante las pr\u00f3ximas dos semanas.<\/p>\n
La presi\u00f3n fundamental sobre el yen sigue siendo fuerte mientras persista la brecha de tasas entre EEUU y Jap\u00f3n. Actualmente, el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os ronda 4,1% mientras que el rendimiento del bono del gobierno japon\u00e9s (JGB) a 10 a\u00f1os tiene dificultades para mantenerse por encima de 1,1%, dejando un diferencial amplio de 300 puntos base. Sugerimos mantener posiciones largas en USD\/JPY v\u00eda contratos de futuros, usando stop-loss ajustados justo por debajo del nivel 158 para protegerse ante cualquier giro inesperado en la pol\u00edtica del Banco de Jap\u00f3n.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos prepararnos para una mayor volatilidad en activos proxy de China antes de la muy esperada cumbre EEUU\u2013China a fines de septiembre. Con EEUU apuntando al enorme super\u00e1vit comercial de China de US$1,2 billones y amenazando con barreras comerciales m\u00e1s duras, el d\u00f3lar australiano es altamente vulnerable. Los traders de derivados deber\u00edan considerar la compra de puts de protecci\u00f3n en AUD\/USD \u2014que actualmente opera d\u00e9bil en 0,7160\u2014 para cubrirse ante anuncios arancelarios repentinos.<\/p>\n
El enfoque de EEUU en evitar que modelos avanzados de IA lleguen a actores no estatales probablemente genere fluctuaciones en derivados de tecnol\u00f3gicas mega-cap. Recomendamos comprar calendar spreads sobre el \u00edndice Nasdaq 100 para posicionarse ante un mayor escrutinio regulatorio sobre gigantes de semiconductores y software enfocado en IA. Esta estrategia permite beneficiarnos de un alza en la volatilidad de plazos m\u00e1s largos, al tiempo que limita el costo inicial de la prima.<\/p>\n\n\n\n