Bangko Sentral ng Pilipinas elev\u00f3 su tasa de pol\u00edtica en 25 puntos base hasta 5.0%, con el objetivo de anclar las expectativas de inflaci\u00f3n y respaldar al peso filipino. En 3T26, el peso es la \u00fanica divisa del ASEAN-6 que se ha debilitado frente al d\u00f3lar, con una ca\u00edda de 0.8% contra el USD, mientras que sus pares se han fortalecido en el mismo periodo. Las otras monedas del ASEAN-6 se han apreciado entre 0.9% y 1.7%, lo que subraya el relativo rezago del peso.<\/p>\n\n
El escenario descrito apunta a que los bancos centrales del ASEAN-6 se mantendr\u00e1n sin cambios durante el resto de 2026, con Filipinas como la \u00fanica excepci\u00f3n debido a una inflaci\u00f3n por encima del objetivo. Ese tel\u00f3n de fondo deja espacio para un incremento adicional, mesurado, de la tasa del BSP este a\u00f1o, manteniendo sobre la mesa un sesgo de endurecimiento. El texto tambi\u00e9n se\u00f1ala que Bank Indonesia y el BSP ser\u00edan los primeros en retomar la discusi\u00f3n de ajustes al alza, mientras que se espera que otros bancos centrales se muevan de forma m\u00e1s gradual.<\/p>\n\n
Sugerimos que los operadores de derivados se preparen para un aumento de la volatilidad en el peso filipino (PHP) mediante el uso de opciones cambiarias de corto plazo y contratos forward. Dado que el banco central elev\u00f3 recientemente su tasa de referencia a 5.0% para apoyar a la moneda, el bajo desempe\u00f1o actual del PHP \u2014con una ca\u00edda de 0.8% frente al d\u00f3lar estadounidense este trimestre\u2014 presenta una oportunidad atractiva de compra en la ca\u00edda. Esperamos que la divisa se estabilice conforme el mercado incorpore esta postura agresiva, lo que hace que las opciones call sobre el PHP sean una alternativa atractiva.<\/p>\n\n
Al revisar las tendencias regionales, la debilidad del PHP es un claro valor at\u00edpico, considerando que monedas pares como el baht tailand\u00e9s y la rupia indonesia han avanzado entre 0.9% y 1.7% en 3T26. Esta divergencia est\u00e1 impulsada en gran medida por la inflaci\u00f3n local, que se mantiene persistente y por encima del rango objetivo del gobierno de 2.0% a 4.0%. Recomendamos aprovechar esta brecha de valuaci\u00f3n mediante operaciones de valor relativo, vendiendo en corto las monedas regionales m\u00e1s fuertes contra el PHP.<\/p>\n\n
En el mercado de swaps de tasas de inter\u00e9s, recomendamos posicionarse para mayores rendimientos pagando tasa fija en contratos de corto a mediano plazo. Con un incremento adicional de 25 puntos base altamente probable antes de que termine el a\u00f1o, las tasas de swap locales est\u00e1n en posici\u00f3n de subir. Este panorama restrictivo convierte a Filipinas en la \u00fanica historia de endurecimiento en la regi\u00f3n, ofreciendo una oportunidad diferenciada de capturar mayor rendimiento.<\/p>\n\n\n\n