Los estrategas de DBS esperan que Bank Negara Malaysia (BNM) mantenga sin cambios la Tasa de Pol\u00edtica Monetaria Overnight en 2.75% el 3 de septiembre, prolongando la postura vigente desde un recorte \u201cde seguro\u201d de 25 pb en julio de 2025. La expectativa es que los responsables de pol\u00edtica sigan considerando que la configuraci\u00f3n actual apoya el crecimiento a la vez que preserva la estabilidad de precios, y que hay un impulso limitado para endurecer la pol\u00edtica en las pr\u00f3ximas reuniones pese a cierto posicionamiento de mercado.<\/p>\n\n
Se cita que los datos de inflaci\u00f3n son consistentes con una trayectoria estable. La inflaci\u00f3n general se moder\u00f3 a 1.8% interanual en julio de 2026, la lectura m\u00e1s baja desde marzo, tras mantenerse contenida pese al shock de Medio Oriente. Esto la mantiene dentro del rango de pron\u00f3stico promedio de las autoridades para 2026 de 1.5\u20132.5%, mientras que el crecimiento general se proyecta alrededor de 5% en 2026.<\/p>\n\n
Con Bank Negara Malaysia encaminado a mantener estable su Tasa de Pol\u00edtica Monetaria Overnight en 2.75% el 3 de septiembre, consideramos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse para una postura neutral de pol\u00edtica. Si bien algunos participantes del mercado apuestan por un alza inminente de tasas para revertir el relajamiento del a\u00f1o pasado, los datos macroecon\u00f3micos no respaldan este sesgo de endurecimiento. Recomendamos aprovechar esta desconexi\u00f3n del mercado enfoc\u00e1ndose en swaps de tasas de inter\u00e9s y derivados de ringgit de corto plazo.<\/p>\n\n
Nuestra visi\u00f3n est\u00e1 respaldada por la elevada estabilidad inflacionaria de Malasia, que se moder\u00f3 a un m\u00ednimo de varios meses de 1.8% en julio, c\u00f3modamente dentro del rango objetivo del banco central de 1.5% a 2.5%. Esta desinflaci\u00f3n, combinada con un crecimiento econ\u00f3mico s\u00f3lido que se proyecta cercano a 5% este a\u00f1o, implica que los responsables de pol\u00edtica no tienen una raz\u00f3n inmediata para ajustar las tasas. Hist\u00f3ricamente, cuando la inflaci\u00f3n se mantiene por debajo del umbral de 2% y el crecimiento es estable, el banco central prefiere mantener costos de financiamiento estables para respaldar el consumo interno.<\/p>\n\n
Para los operadores de renta fija, sugerimos \u201crecibir\u201d la tasa fija en swaps de tasas de inter\u00e9s en ringgit, ya que las tasas de swap de corto plazo actualmente est\u00e1n incorporando una prima por un alza de tasas que es poco probable que ocurra. Adem\u00e1s, esperamos que los rendimientos de los Bonos del Gobierno de Malasia (MGS) cedan marginalmente una vez que el banco central confirme la pausa, lo que har\u00eda que las posiciones largas en futuros de bonos sean altamente atractivas. Esta estrategia permite capturar ganancias a medida que el mercado descuenta estas expectativas de endurecimiento injustificadas en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n