El presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, en declaraciones a CNBC durante el Simposio de Jackson Hole el viernes, coincidi\u00f3 con el presidente de la Fed, Kevin Warsh, sobre el estado de la econom\u00eda y afirm\u00f3 que la inflaci\u00f3n sigue siendo la principal preocupaci\u00f3n de la Reserva Federal. Tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que la inflaci\u00f3n impulsada por una demanda sobrecalentada es dif\u00edcil de abordar y que las presiones sobre los precios han persistido durante m\u00e1s tiempo de lo esperado.<\/p>\n\n
En cuanto a la pol\u00edtica monetaria, Goolsbee dijo que se sent\u00eda c\u00f3modo con mantener las tasas sin cambios en la reuni\u00f3n del FOMC de julio, e indic\u00f3 que no ten\u00eda una postura firme sobre cu\u00e1ntas reuniones del FOMC deber\u00edan programarse. Tambi\u00e9n dijo que no cre\u00eda que la Fed y el Tesoro estuvieran trabajando con objetivos opuestos.<\/p>\n\n
Debemos prestar mucha atenci\u00f3n a los comentarios m\u00e1s recientes del presidente de la Fed de Chicago, Austan Goolsbee, en el Simposio de Jackson Hole, donde advirti\u00f3 que la inflaci\u00f3n sigue siendo la principal batalla del banco central. Con Goolsbee aline\u00e1ndose con el presidente de la Fed, Kevin Warsh, respecto a la persistencia de la inflaci\u00f3n impulsada por la demanda, la esperanza de recortes r\u00e1pidos de tasas se est\u00e1 desvaneciendo con rapidez. Para los operadores de derivados, esto significa que debemos prepararnos para un entorno de tasas de inter\u00e9s \u201cm\u00e1s altas por m\u00e1s tiempo\u201d en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, cuando la Fed enfrenta una inflaci\u00f3n de demanda obstinada, similar a las lecturas pegajosas del \u00edndice de precios al consumidor (IPC) que hemos visto rondando por encima del 3%, los ciclos de relajaci\u00f3n son dolorosamente lentos. Durante los shocks inflacionarios de finales de la d\u00e9cada de 1970, los recortes prematuros de tasas solo hicieron que la inflaci\u00f3n volviera a rugir, un error que la Fed actual est\u00e1 desesperada por evitar. Esperamos que esta postura cautelosa mantenga elevados los rendimientos de los Treasuries, lo que significa que las posiciones cortas en futuros de Treasuries de larga duraci\u00f3n podr\u00edan arrojar buenos resultados.<\/p>\n\n
En el mercado de opciones, deber\u00edamos buscar cubrir carteras de renta variable, ya que unas tasas altas prolongadas amenazan las valuaciones corporativas. Es probable que la volatilidad impl\u00edcita en los futuros de Fed Funds se dispare a medida que el mercado recalibra la probabilidad de mantener tasas versus recortes en las pr\u00f3ximas reuniones. Comprar puts de protecci\u00f3n sobre los principales ETFs de \u00edndices o operar futuros de tasas de inter\u00e9s de corto plazo (STIR) para capturar la volatilidad de los rendimientos ser\u00e1n jugadas defensivas clave para nosotros.<\/p>\n\n
Adem\u00e1s, unas tasas altas sostenidas suelen fortalecer al d\u00f3lar estadounidense, lo que hist\u00f3ricamente ha presionado a las materias primas denominadas en d\u00f3lares. Por ejemplo, el \u00edndice D\u00f3lar (DXY) ha mostrado un fuerte soporte en el rango de 104 a 105 durante periodos de pausas hawkish de la Fed. Deber\u00edamos considerar posicionarnos para una fortaleza continua del d\u00f3lar mediante opciones de divisas, mientras nos mantenemos cautelosos con los metales preciosos en el corto plazo.<\/p>\n\n\n\n