El oro cay\u00f3 m\u00e1s de 2.50% el viernes, ya que los comentarios hawkish en Jackson Hole del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, impulsaron al alza al d\u00f3lar estadounidense y a los rendimientos de los bonos del Tesoro. El XAU\/USD cotiz\u00f3 en $4,473 tras tocar $4,629, mientras que el \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) subi\u00f3 m\u00e1s de 0.60% a 99.72 y el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os avanz\u00f3 5.5 puntos base a 4.728%. Warsh dijo que la inflaci\u00f3n sigue siendo la prioridad y que la Fed debe tener confianza en que est\u00e1 regresando al objetivo del 2%; describi\u00f3 el gasto del consumidor como saludable y el mercado laboral como s\u00f3lido, pero la estabilidad de precios como \u201cm\u00e1s preocupante\u201d.<\/p>\n
Las expectativas de tasas se ajustaron r\u00e1pidamente. Los mercados monetarios inicialmente descontaron una probabilidad de 50% de un alza de 25 puntos base en la reuni\u00f3n de la Fed del 16 de septiembre, antes de recortarla a casi 44%, mientras que el precio impl\u00edcito para diciembre suger\u00eda una probabilidad de 82%, seg\u00fan Prime Terminal; una lectura separada de Prime Market ubic\u00f3 las probabilidades de septiembre en 43%, desde 34% un d\u00eda antes. Los datos incluyeron una revisi\u00f3n anual de N\u00f3minas No Agr\u00edcolas (NFP) de -79K frente a pron\u00f3sticos de 183K, mejorando desde -911K, y el \u00edndice de sentimiento de la Universidad de Michigan de agosto en 51.7 frente a 51, aunque por debajo de julio. Las expectativas de inflaci\u00f3n a un a\u00f1o bajaron de 4.2% a 4% y las de cinco a\u00f1os se mantuvieron en 3.3%. En lo t\u00e9cnico, el oro se acerc\u00f3 a la SMA de 200 d\u00edas en $4,527, con soporte en $4,500 y la SMA de 100 d\u00edas en $4,374, mientras que la resistencia se ubica en $4,500, $4,527, $4,600, $4,643 y $4,700; el RSI permanece por encima de 50, pero con tendencia a la baja.<\/p>\n
Con el oro rompiendo por debajo de la media m\u00f3vil clave de 200 d\u00edas en $4,527 y del soporte psicol\u00f3gico de $4,500, consideramos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para m\u00e1s ca\u00eddas en las pr\u00f3ximas semanas. El giro hawkish de la Reserva Federal ha llevado el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os hasta 4.728%, creando un entorno altamente desafiante para los activos sin rendimiento. Sugerimos apuntar a opciones put de corto plazo sobre XAU\/USD con un precio de ejercicio cercano a la media m\u00f3vil de 100 d\u00edas en $4,374.<\/p>\n
Hist\u00f3ricamente, cuando el \u00edndice del d\u00f3lar (DXY) opera por debajo de 100 mientras los rendimientos suben, ello indica un fuerte potencial para un r\u00e1pido short-squeeze del USD. Con el DXY actualmente en 99.72, recomendamos comprar opciones call fuera de dinero sobre el billete verde para capitalizar este impulso. Esta estrategia est\u00e1 alineada con el repunte s\u00fabito en las expectativas de un alza de tasas en septiembre, que saltaron de 34% a 43% en solo un d\u00eda tras los comentarios en Jackson Hole.<\/p>\n
Para operadores con posiciones de oro de largo plazo, recomendamos cubrirse con bear put spreads para limitar el riesgo a la baja sin liquidar los activos n\u00facleo. Vender opciones call en el nivel de resistencia de $4,550 tambi\u00e9n puede generar ingresos \u00fatiles por prima durante este periodo de consolidaci\u00f3n. Este enfoque est\u00e1 respaldado por el \u00cdndice de Fuerza Relativa (RSI) en descenso, lo que se\u00f1ala que los vendedores de corto plazo mantienen firmemente el control.<\/p>\n
Tambi\u00e9n vemos oportunidades relevantes en el mercado de derivados de renta fija a medida que el mercado se ajusta a una probabilidad de 82% de un alza de tasas para diciembre. Ponerse corto en futuros del Treasury estadounidense a 10 a\u00f1os sigue siendo una operativa viable, ya que mayores aumentos en los rendimientos continuar\u00e1n presionando a la baja los precios de los bonos. Datos de ciclos hawkish similares de la Fed, como a finales de 2023 cuando los rendimientos alcanzaron un pico cerca de 5%, muestran que la volatilidad de los bonos tiende a repuntar antes de reuniones cr\u00edticas de septiembre del FOMC.<\/p>\n\n\n\n