Las expectativas de inflaci\u00f3n al consumidor a un a\u00f1o en EE.UU., medidas por la Universidad de Michigan (UoM), se moderaron a 4% en agosto, por debajo del pron\u00f3stico de 4.3%. La publicaci\u00f3n apunta a un panorama de inflaci\u00f3n de corto plazo m\u00e1s benigno de lo que el mercado hab\u00eda incorporado, con una brecha entre lo esperado y lo proyectado de 0.3 puntos porcentuales.<\/p>\n\n
Los datos se suman a la racha de indicadores entrantes utilizados para evaluar las presiones de precios y la formaci\u00f3n de expectativas. Al ser una medida basada en encuestas, la serie de la UoM es seguida de cerca por posibles cambios en el sentimiento de los hogares sobre la inflaci\u00f3n durante el pr\u00f3ximo a\u00f1o, y la lectura de este mes se ubic\u00f3 por debajo del consenso.<\/p>\n\n
Consideramos la ca\u00edda de las expectativas de inflaci\u00f3n al consumidor a 1 a\u00f1o de la Universidad de Michigan a 4.0% frente al 4.3% previsto como una se\u00f1al claramente positiva para los activos de riesgo. Hist\u00f3ricamente, cuando las expectativas de inflaci\u00f3n se ubican de forma significativa por debajo de los pron\u00f3sticos, el S&P 500 ha registrado ganancias promedio superiores a 2% en el mes siguiente. Esperamos que esta lectura m\u00e1s baja alivie de inmediato la presi\u00f3n sobre la Reserva Federal, allanando el camino para una postura de pol\u00edtica monetaria m\u00e1s dovish en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
En el mercado de tasas, deber\u00edamos pivotear hacia posiciones alcistas en derivados de Treasuries y futuros de tasas de inter\u00e9s. A medida que los rendimientos caen en respuesta a la menor preocupaci\u00f3n por la inflaci\u00f3n, la compra de opciones call sobre ETFs de bonos de largo plazo como TLT ofrece una relaci\u00f3n riesgo-retorno muy atractiva. Anticipamos que el rendimiento del Treasury a 2 a\u00f1os, que sigue de cerca las expectativas de pol\u00edtica monetaria, tienda a la baja conforme los traders descuenten recortes de tasas a futuro.<\/p>\n\n
Para operadores de derivados de renta variable, recomendamos comprar call spreads sobre el Nasdaq 100 para capitalizar un rally de alivio en acciones de crecimiento. Unas expectativas de inflaci\u00f3n m\u00e1s bajas suelen impulsar las valuaciones tecnol\u00f3gicas, que hist\u00f3ricamente superan a los sectores defensivos en 3% en las semanas posteriores a publicaciones econ\u00f3micas similares. Sugerimos apuntar a opciones call fuera del dinero con vencimiento a fines de septiembre para capturar este impulso alcista.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n esperamos que el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) enfrente presi\u00f3n bajista a medida que la ventaja de rendimiento por tasas del billete verde comience a reducirse. Operar opciones call sobre EUR\/USD o comprar futuros de yen luce muy atractivo a medida que los flujos de capital salen del d\u00f3lar como refugio. Datos hist\u00f3ricos de episodios similares de desinflaci\u00f3n sugieren que el \u00edndice d\u00f3lar podr\u00eda retroceder hasta 2% antes de la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del banco central.<\/p>\n\n\n\n