El d\u00f3lar estadounidense oper\u00f3 mixto cerca de un m\u00e1ximo de una semana, mientras que las acciones y los rendimientos de los bonos se mostraron en su mayor\u00eda m\u00e1s firmes, con los principales pares de FX poniendo a prueba umbrales t\u00e9cnicos. El EUR\/USD oscil\u00f3 en torno a su promedio m\u00f3vil de 200 d\u00edas, mientras que el USD\/JPY se ubic\u00f3 cerca de 160.00, niveles que podr\u00edan amplificar los movimientos si se rompen. Los comentarios de la Fed en torno a Jackson Hole estuvieron divididos, aunque la visi\u00f3n citada fue que la pol\u00edtica sigue siendo levemente restrictiva, lo que deja margen para una revalorizaci\u00f3n dovish de las expectativas de tasas.<\/p>\n\n
Se mencion\u00f3 que los futuros de fed funds descuentan una probabilidad de 35% de una suba de 25 pb hasta 3.75\u20134.00% en la reuni\u00f3n del 16 de septiembre, junto con casi 50 pb de endurecimiento durante los pr\u00f3ximos 12 meses. La atenci\u00f3n tambi\u00e9n se dirigi\u00f3 a la revisi\u00f3n preliminar anual del ajuste de referencia (benchmark) de n\u00f3minas de la Oficina de Estad\u00edsticas Laborales (BLS), prevista para las 3:00pm de Londres y 10:00am de Nueva York, donde se espera un ajuste al alza de 185 mil, lo que implicar\u00eda que el crecimiento de n\u00f3minas fue subestimado en alrededor de 15 mil por mes en los 12 meses hasta marzo de 2026. Una revisi\u00f3n a la baja se plante\u00f3 como un riesgo para las preocupaciones sobre un enfriamiento de las contrataciones.<\/p>\n\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una posible ca\u00edda del d\u00f3lar estadounidense en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que las expectativas del mercado se inclinen hacia una Fed dovish. Con el EUR\/USD poniendo a prueba su crucial promedio m\u00f3vil de 200 d\u00edas y el USD\/JPY rondando el umbral de 160.00, estos niveles t\u00e9cnicos clave representan excelentes puntos de entrada para posiciones contrarias. Si la Reserva Federal gira hacia una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s relajada, es muy probable que se produzca un giro brusco en estos principales pares de divisas.<\/p>\n\n
Actualmente, los futuros de fed funds indican solo un 35% de probabilidad de una suba de 25 puntos base en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n del 16 de septiembre, apuntando a un rango objetivo de 3.75% a 4.00%. Hist\u00f3ricamente, cuando el mercado sobrestima el sesgo hawkish de la Fed durante per\u00edodos de inflaci\u00f3n en enfriamiento \u2014como la ca\u00edda del PCE subyacente de EEUU a 2.5% a comienzos de este a\u00f1o\u2014, el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) tiende a caer en promedio entre 2% y 3% durante el mes siguiente. Recomendamos utilizar opciones put sobre USD de corto plazo para aprovechar este potencial movimiento a la baja, limitando al mismo tiempo el riesgo de prima.<\/p>\n\n
Si bien la esperada revisi\u00f3n al alza de 185,000 en las n\u00f3minas anuales del BLS sugiere fortaleza hist\u00f3rica hasta marzo de 2026, el impulso actual del mercado laboral se est\u00e1 desacelerando claramente. Las recientes solicitudes semanales de subsidio por desempleo, rondando la marca de 235,000, indican que el ritmo de contrataci\u00f3n posterior al verano se ha enfriado. Aconsejamos a los operadores aprovechar esta discrepancia comprando opciones call sobre EUR\/USD, anticipando que datos econ\u00f3micos d\u00e9biles obligar\u00e1n a la Fed a adoptar una postura m\u00e1s acomodaticia.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n vemos un escenario muy favorable en el par USD\/JPY cerca del nivel de resistencia de 160.00. Esta barrera psicol\u00f3gica hist\u00f3ricamente invita a una fuerte intervenci\u00f3n, similar a las masivas operaciones por 9.8 billones de yenes vistas durante picos cambiarios anteriores. Comprar opciones call sobre JPY fuera del dinero (OTM) permite a los operadores capturar movimientos r\u00e1pidos a la baja en el USD\/JPY si los rendimientos de los bonos del Tesoro de EEUU caen antes de la decisi\u00f3n del FOMC de septiembre.<\/p>\n\n\n\n