China se ha opuesto a la posibilidad de nuevos aranceles estadounidenses bajo la Secci\u00f3n 301, al tiempo que mantiene abiertos los canales diplom\u00e1ticos. El Ministerio de Comercio dijo que \u201cse opone firmemente\u201d a la consideraci\u00f3n, reportada en Estados Unidos, de un arancel adicional de 7.5% sobre importaciones chinas, planteado como parte de una investigaci\u00f3n de la Secci\u00f3n 301 sobre presunta sobrecapacidad que abarca a 16 econom\u00edas, y calific\u00f3 la medida como unilateral y proteccionista.<\/p>\n\n
Beijing indic\u00f3 que evaluar\u00e1 de cerca cualquier medida adicional de EE. UU. y se reserv\u00f3 el derecho de adoptar \u201cmedidas necesarias\u201d en respuesta. En paralelo, el Ministerio de Relaciones Exteriores se\u00f1al\u00f3 que China y Estados Unidos se mantienen en contacto sobre los arreglos para una posible interacci\u00f3n a nivel de l\u00edderes m\u00e1s adelante este a\u00f1o, dejando margen para el di\u00e1logo aun cuando aumentan los riesgos comerciales.<\/p>\n\n
Esperamos que las pr\u00f3ximas semanas traigan una mayor volatilidad en el mercado de opciones, a medida que China resiste los aranceles propuestos de 7.5% por parte de EE. UU. mientras se prepara para la cumbre Trump-Xi. Hist\u00f3ricamente, durante el pico de las tensiones comerciales de 2018 y 2019, el Cboe Volatility Index (VIX) se dispar\u00f3 con frecuencia por encima de 25 cada vez que escalaban las amenazas arancelarias. Recomendamos a los operadores de derivados vigilar de cerca estos cambios diplom\u00e1ticos, ya que incluso variaciones menores en la ret\u00f3rica detonar\u00e1n fuertes oscilaciones en las opciones de divisas y de renta variable.<\/p>\n\n
En el mercado cambiario, recomendamos utilizar estrategias de volatilidad larga sobre el Yuan offshore (USD\/CNH), que es altamente sensible a los desarrollos de la Secci\u00f3n 301. En rondas arancelarias anteriores, el Yuan se debilit\u00f3 m\u00e1s all\u00e1 de niveles psicol\u00f3gicos clave como 7.20 y 7.30, y el precio actual de las opciones sugiere que podr\u00eda acumularse una presi\u00f3n similar si las conversaciones se estancan. Comprar opciones call de USD\/CNH de corto plazo ofrece una forma costo-efectiva de cubrirse ante una ruptura s\u00fabita de las negociaciones comerciales.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n vemos oportunidades relevantes en derivados de acciones chinas, espec\u00edficamente a trav\u00e9s de veh\u00edculos l\u00edquidos como el iShares China Large-Cap ETF (FXI). Cuando anteriormente EE. UU. amenaz\u00f3 con incrementos arancelarios importantes, el \u00cdndice Compuesto de Shangh\u00e1i cay\u00f3 casi 20% en 2018, lo que muestra cu\u00e1n vulnerables son estos activos a choques de pol\u00edtica. Para navegar este entorno, sugerimos que los operadores compren puts de protecci\u00f3n o establezcan spreads bajistas de puts para resguardarse ante movimientos abruptos a la baja antes de la cumbre bilateral.<\/p>\n\n
Asimismo, no debemos pasar por alto los derivados de commodities, en particular los metales industriales como el cobre, que a menudo funcionan como un proxy de la salud del comercio global. En disputas arancelarias previas, los futuros del cobre registraron ca\u00eddas s\u00fabitas de m\u00e1s de 10% conforme los mercados incorporaban un menor dinamismo manufacturero. Sugerimos tomar posiciones cortas t\u00e1cticas o comprar opciones put fuera del dinero sobre metales industriales para capitalizar un posible movimiento a la baja si avanza la implementaci\u00f3n de los aranceles.<\/p>\n\n\n\n