GBP\/USD se mantuvo alrededor de 1.3600 el jueves, con una baja de 0.05% y encajonado en un rango de aproximadamente 30 pips, extendiendo una tercera sesi\u00f3n por debajo del m\u00e1ximo de la semana, situado apenas por debajo de 1.3700. Desde finales de julio, el par ha subido cerca de 2.2% desde niveles pr\u00f3ximos a 1.3300, mientras que, en el mismo periodo, el \u00cdndice D\u00f3lar ha ca\u00eddo alrededor de 2.3% desde apenas por debajo de 101.50 hasta ligeramente por encima de 99.00. La libra esterlina se mantiene a m\u00e1s de un centavo por encima de la EMA de 50 d\u00edas cerca de 1.3450, con la de 200 d\u00edas alrededor de 1.3400, mientras que las lecturas diarias del Stoch RSI por encima de 90 empiezan a girar a la baja. La Bank Rate se ubica en 3.75% frente a un rango objetivo en EE. UU. de 3.50% a 3.75%, sin cambios respecto del nivel previo de 1.3300; la inflaci\u00f3n de julio fue 2.9%, servicios 3.4% y los precios de insumos del productor cayeron, junto con datos laborales m\u00e1s suaves.<\/p>\n
La atenci\u00f3n del mercado se traslada a los eventos de EE. UU. del viernes: el presidente de la Fed habla en Jackson Hole a las 14:00 GMT mediante un texto preparado sin preguntas, junto con la revisi\u00f3n preliminar anual de referencia (benchmark) de la encuesta establishment. El Chicago PMI se publica a las 13:45 GMT con un consenso de 57 frente a 57.6 previo, mientras que la confianza final de Michigan de agosto se estima en 51 y las expectativas en 50.6; las expectativas de inflaci\u00f3n a un a\u00f1o son 4.3% y a cinco a\u00f1os 3.3%, ambas sin cambios respecto de la lectura preliminar. En el Reino Unido, la pr\u00f3xima decisi\u00f3n de pol\u00edtica es el 17 de septiembre, pero las comparecencias del Monetary Policy Report llegan el pr\u00f3ximo jueves; posteriormente, el gobernador hablar\u00e1 el viernes a las 08:50 GMT antes de las n\u00f3minas de agosto, tras un dato previo de -23K y desempleo de 4.1%. Los diferenciales de tasa real se sit\u00faan en torno a 62 pb, con los rendimientos largos de los gilts por encima de 5% y el 10 a\u00f1os unos 35 a 45 pb sobre los Treasuries, mientras que el escrutinio fiscal se centra en el 28 de octubre, dado que el endeudamiento de los primeros cuatro meses ha quedado un par de miles de millones de libras por encima del pron\u00f3stico oficial y el \u00faltimo mes mostr\u00f3 un d\u00e9ficit inesperado. En niveles t\u00e9cnicos, se se\u00f1ala resistencia cerca de 1.3700 y luego 1.3750, con soporte en 1.3550 y 1.3500; un cierre diario por debajo de 1.3500 pondr\u00eda en el radar la EMA de 50 d\u00edas.<\/p>\n
Posicionamiento en derivados y perspectiva t\u00e1ctica<\/p>\n
Vemos a GBP\/USD oscilando cerca de 1.3600, pero los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un retroceso de corto plazo, ya que el Stochastic RSI diario girando a la baja desde zonas superiores a 90 advierte agotamiento de los compradores. Este avance reciente desde 1.3300 estuvo impulsado por una debilidad generalizada del d\u00f3lar, con el \u00cdndice D\u00f3lar perforando 99.00, m\u00e1s que por una fortaleza brit\u00e1nica \u201corg\u00e1nica\u201d. Hist\u00f3ricamente, cuando los indicadores de momentum se estiran a estos niveles, es muy probable una reversi\u00f3n hacia la EMA de 50 d\u00edas cerca de 1.3450.<\/p>\n
Creemos que la ventaja nominal de rendimiento de la libra es una prima de riesgo m\u00e1s que una se\u00f1al de salud econ\u00f3mica. Si bien los rendimientos del gilt a 10 a\u00f1os se mantienen elevados por encima de 5%, superando a los Treasuries de EE. UU. en alrededor de 40 puntos base, este diferencial refleja una ansiedad profunda por el aumento de la deuda p\u00fablica del Reino Unido, que actualmente se aproxima a 100% del PIB. Con el Banco de Inglaterra y la Reserva Federal manteniendo tasas de pol\u00edtica en el rango de 3.50% a 3.75%, el soporte fundamental por tasas para la libra esterlina se ha desvanecido.<\/p>\n
La prueba decisiva para los alcistas de la libra llegar\u00e1 con el presupuesto fiscal de octubre, especialmente porque el endeudamiento p\u00fablico del Reino Unido ya ha superado las metas oficiales por miles de millones de libras. Recomendamos usar opciones para cubrir esta vulnerabilidad estructural, ya que las divisas impulsadas por primas de plazo elevadas son muy sensibles a decepciones fiscales. Los operadores deber\u00edan considerar la compra de opciones put de octubre sobre GBP\/USD, buscando una ruptura por debajo de la zona de 1.3400.<\/p>\n
Para las pr\u00f3ximas semanas, sugerimos implementar estrategias de opciones acotadas a rango, como iron condors, entre el soporte de 1.3500 y la resistencia de 1.3700. Los eventos de alto impacto de la pr\u00f3xima semana, incluidas las comparecencias del UK Monetary Policy Report el jueves y las n\u00f3minas de EE. UU. el viernes, inyectar\u00e1n volatilidad repentina. Si observamos un cierre diario por debajo de 1.3500, deber\u00edamos abandonar r\u00e1pidamente el sesgo alcista y prepararnos para una ca\u00edda m\u00e1s profunda.<\/p>\n\n\n\n