Se dijo que el d\u00f3lar estadounidense estaba consolidando las ganancias recientes, con el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) probando resistencia en su media m\u00f3vil de 200 d\u00edas en 99,17. Se describi\u00f3 al crudo Brent negoci\u00e1ndose por debajo de US$90 por barril, mientras que los resultados de Nvidia fueron citados como superiores a las expectativas de Wall Street en ingresos y ventas, en el contexto del capex en IA.<\/p>\n\n
Los datos de inflaci\u00f3n de EE.UU. mostraron que el PCE general subi\u00f3 0,2% m\/m frente a un consenso de 0,1% y el -0,1% de junio, manteniendo la tasa anual en 3,7% a\/a frente a un consenso de 3,6% por segundo mes. El PCE subyacente fue 0,2% m\/m, en l\u00ednea con las expectativas, por encima de 0,1% en junio, y se mantuvo en 3,3% a\/a por segundo mes; el PCE de media recortada (trimmed mean) de la Fed de Dallas se mantuvo en 2,3% a\/a y la mediana de la Fed de Cleveland en 2,7% a\/a. Se describi\u00f3 que el gasto personal real se estanc\u00f3, mientras que los futuros de la tasa de fondos federales implicaban 36% de probabilidades de un movimiento de 25 pb a 3,75\u20134,00% para la reuni\u00f3n del 16 de septiembre y 40 pb de endurecimiento en 12 meses; el simposio de Jackson Hole comienza hoy, con el presidente de la Fed, Kevin Warsh, previsto para ma\u00f1ana.<\/p>\n\n
Vemos que el \u00cdndice del D\u00f3lar (DXY) est\u00e1 actualmente poniendo a prueba la resistencia cr\u00edtica de su media m\u00f3vil de 200 d\u00edas en 99,17, lo que representa un punto de inflexi\u00f3n clave para los mercados globales. Con la inflaci\u00f3n PCE general a\u00fan estancada en 3,7% y el gasto real del consumidor fren\u00e1ndose, el impulso de la econom\u00eda de EE.UU. se est\u00e1 enfriando de forma silenciosa. Este escenario sugiere que la consolidaci\u00f3n reciente del billete verde est\u00e1 construida sobre una base fr\u00e1gil.<\/p>\n\n
Dado que la Reserva Federal tiene amplio margen para mantener las tasas sin cambios, creemos que el d\u00f3lar es altamente vulnerable a un repricing dovish repentino y pronunciado. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar comprar opciones put del DXY cercanas al precio de ejercicio (close-to-the-money) u opciones call de EUR\/USD para beneficiarse de una posible ruptura por debajo de esa media m\u00f3vil de 200 d\u00edas. Cambios previos del mercado, como el giro de pol\u00edtica de finales de 2023 que recort\u00f3 casi 6% al DXY en apenas dos meses, ponen de relieve cu\u00e1n r\u00e1pido puede caer el d\u00f3lar cuando se deshacen expectativas hawkish.<\/p>\n\n
Actualmente, los futuros de fondos federales muestran solo un 36% de probabilidad de un alza de tasas en la reuni\u00f3n del 16 de septiembre, con unos modestos 40 puntos base de endurecimiento total descontados para todo el a\u00f1o. Recomendamos posicionarse largo en futuros de tasas de inter\u00e9s de corto plazo para capturar ganancias a medida que el mercado vaya retirando gradualmente del precio esas alzas remanentes. Los datos estancados de ventas minoristas y de gasto real deber\u00edan seguir respaldando esta operaci\u00f3n en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Con el Simposio Econ\u00f3mico de Jackson Hole iniciando hoy, debemos prepararnos para volatilidad de corto plazo incluso si las se\u00f1ales expl\u00edcitas de pol\u00edtica se mantienen difusas. Dado que el crudo Brent est\u00e1 consolidando por debajo de US$90 y el sentimiento en tecnolog\u00eda sigue firme, sugerimos utilizar straddles con opciones en los principales cruces de divisas para aprovechar oscilaciones bruscas de precio. Esta estrategia nos permite capturar ganancias ante cualquier reacci\u00f3n inesperada del mercado a las pr\u00f3ximas actualizaciones del grupo de trabajo de la Fed.<\/p>\n\n\n\n