Los inventarios mayoristas de EE. UU. aumentaron 1,3% en julio, superando el pron\u00f3stico de 0,1%. El resultado apunta a una acumulaci\u00f3n de existencias en el sector mayorista m\u00e1s r\u00e1pida de lo esperado durante el mes.<\/p>\n
La lectura de julio marca una clara sorpresa alcista frente a las expectativas, lo que implica una acumulaci\u00f3n de inventarios m\u00e1s firme de lo que los mercados hab\u00edan descontado. En el comunicado no se proporcionaron m\u00e1s detalles sobre los impulsores, incluido si las alzas se concentraron en bienes duraderos o no duraderos.<\/p>\n
Acabamos de ver un fuerte salto de los inventarios mayoristas de EE. UU. en julio, que se dispararon 1,3% frente a un m\u00ednimo pron\u00f3stico de 0,1%. Esta acumulaci\u00f3n inesperada nos indica que los bienes se est\u00e1n apilando en los almacenes mucho m\u00e1s r\u00e1pido de lo que los consumidores los est\u00e1n comprando. Hist\u00f3ricamente, cuando los inventarios superan a las ventas por este margen, es una se\u00f1al de una desaceleraci\u00f3n marcada de la manufactura y del crecimiento del PIB en los pr\u00f3ximos meses.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan girar de inmediato hacia posiciones defensivas comprando opciones put sobre ETFs de consumo discrecional y minoristas. Durante el exceso de inventarios de mediados de 2022, los principales minoristas vieron colapsar sus m\u00e1rgenes, lo que llev\u00f3 al S&P Retail Select Industry Index a caer cerca de 30% en pocos meses. Las advertencias repentinas de utilidades de Target y Walmart en aquel momento muestran lo r\u00e1pido que el exceso de stock puede destruir valuaciones accionarias hoy.<\/p>\n
Este amontonamiento de inventarios tambi\u00e9n incrementa la probabilidad de que la Reserva Federal recorte las tasas de inter\u00e9s m\u00e1s r\u00e1pido para evitar una recesi\u00f3n econ\u00f3mica. Sugerimos operar los mercados de tasas yendo largos en futuros de Treasuries o comprando opciones call sobre ETFs de Treasuries de largo plazo como TLT. En ciclos econ\u00f3micos anteriores, los aumentos abruptos de inventarios han precedido de forma consistente una ca\u00edda del rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os, a medida que el mercado descuenta una econom\u00eda m\u00e1s fr\u00eda.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos prepararnos para una baja de los precios de las materias primas, ya que la demanda industrial de insumos inevitablemente se enfr\u00eda. Los traders pueden aprovechar esta tendencia comprando opciones put sobre futuros de petr\u00f3leo crudo y cobre, que hist\u00f3ricamente caen cuando la actividad manufacturera se desacelera. Tomar estas medidas en las pr\u00f3ximas semanas nos ayudar\u00e1 a adelantarnos mientras el mercado se ajusta a este cambio econ\u00f3mico repentino.<\/p>\n\n\n\n