El tono firme del d\u00f3lar estadounidense, destacados de G10 y EM<\/p>\n
El d\u00f3lar estadounidense oper\u00f3 con un sesgo m\u00e1s firme en mercados apagados, respaldado por el alza de las tasas en EE.UU. y una configuraci\u00f3n de corto plazo de sobreventa. Se mantuvo firme frente al yen incluso cuando un vicegobernador del BOJ aliment\u00f3 expectativas de una posible subida el pr\u00f3ximo mes, mientras que la acci\u00f3n del precio sigui\u00f3 de cerca a los rendimientos de EE.UU. m\u00e1s que a las tasas japonesas. En G10, el euro cay\u00f3 a un m\u00ednimo de cinco d\u00edas cerca de US$1.1640 y lo perfor\u00f3, con la media m\u00f3vil de 200 d\u00edas alrededor de US$1.1635 y el retroceso de 61.8% cerca de US$1.1625. El d\u00f3lar\/yen se mantuvo cerca de m\u00e1ximos recientes, registrando su cierre m\u00e1s fuerte en seis sesiones cerca de JPY159.30 tras frenarse por debajo de ~JPY159.50, con el m\u00e1ximo posterior a la intervenci\u00f3n apenas por debajo de JPY159.80 el 18 de agosto; la media m\u00f3vil de cinco d\u00edas cruz\u00f3 por encima de la de 20 d\u00edas por primera vez desde la intervenci\u00f3n de julio pasado. La libra cay\u00f3 cerca de 0.4% a apenas por debajo de US$1.3585 y se extendi\u00f3 hacia US$1.3570, mientras hoy vencen opciones por GBP840 mln en US$1.3550; la siguiente zona de soporte se ubica en US$1.3335\u201360. El d\u00f3lar canadiense cedi\u00f3 cerca de 0.25% en la semana conforme el diferencial Canad\u00e1\u2013EE.UU. a dos a\u00f1os se ampli\u00f3 a 128 pb, empujando USD\/CAD a casi 1.3895 con resistencia cerca de ~1.3910, la media de 20 d\u00edas en ~1.3920, y 1.3950\u201360. El d\u00f3lar australiano toc\u00f3 un m\u00e1ximo cerca de US$0.7190 antes de ceder a US$0.7165, su promedio de cinco d\u00edas, a medida que se afianzaron las expectativas de alzas de tasas; el mercado de futuros pas\u00f3 a casi 50% de probabilidad de un alza el pr\u00f3ximo mes desde poco m\u00e1s de 10% al cierre de la semana pasada, mientras que un alza a fin de a\u00f1o est\u00e1 totalmente incorporada frente a casi 60% previamente.<\/p>\n
En emergentes, el d\u00f3lar avanz\u00f3 por encima de MXN16.99 con MXN17.00 enfrentando el m\u00e1ximo de la semana pasada apenas por debajo de MXN17.08; la media de 20 d\u00edas se ubica cerca de MXN17.10 y 17.1365 marca el retroceso de 38.2% del movimiento desde el m\u00e1ximo de finales de julio alrededor de 17.54. Tras cerrar por debajo de CNH6.72 el martes por primera vez en 3\u00bd a\u00f1os, rebot\u00f3 a cerca de CNH6.7225 y oscil\u00f3 alrededor de CNH6.72 mientras el PBOC elev\u00f3 el fixing a CNY6.7840 desde 6.7829. La rupia se debilit\u00f3 tras un feriado, revirtiendo desde casi INR95.39 el martes a cerca de 95.56 hoy, con el m\u00e1ximo de la semana pasada un poco por encima de 95.76. En otros mercados, el Kospi de Corea del Sur subi\u00f3 1.5% incluso despu\u00e9s de dos alzas consecutivas que llevaron la tasa de referencia a 3%, mientras el Stoxx 600 de Europa cay\u00f3 0.4%; los futuros del Nasdaq ganaron cerca de 1% y los del S&P 500 subieron menos de la mitad. Los rendimientos de referencia a 10 a\u00f1os subieron 3\u20135 pb ayer, y hoy Europa sum\u00f3 1\u20132 pb mientras el Treasury a 10 a\u00f1os de EE.UU. sub\u00eda 2 pb a casi 6.67%. El oro cay\u00f3 1.3% a un m\u00ednimo de cuatro d\u00edas apenas por debajo de US$4579 con un objetivo correctivo cerca de US$4555, mientras la plata se mantuvo dentro del rango de US$67.45\u2013US$69.95 del martes tras frenarse cerca de US$70; el WTI de octubre rebot\u00f3 desde debajo de US$80 a cerca de US$83.30 y se mantuvo alrededor de US$82, con el m\u00e1ximo de la semana pasada casi en US$87.70. Los datos comerciales de EE.UU. mostraron que el d\u00e9ficit del 1S 26 fue de alrededor de US$534.8 mil millones frente a US$716.6 mil millones en el 1S 25 y US$558 mil millones en el 1S 24, mientras en el 2T las exportaciones netas restaron alrededor de 1% al PIB y los inventarios fueron un lastre de 0.7%; el impulso de las solicitudes de desempleo apunt\u00f3 a un promedio m\u00f3vil de cuatro semanas de 204 mil a mediados de agosto. En Europa, el M3 de la eurozona subi\u00f3 3.4% interanual en julio frente a 3.3% en junio, el cr\u00e9dito a hogares aument\u00f3 a 3.1% desde 3.0%, y el cr\u00e9dito a empresas no financieras se aceler\u00f3 a 4.4% desde 4.0%. En Australia, el gasto de los hogares subi\u00f3 1.1% en julio frente a un pron\u00f3stico de 0.3%, con junio revisado a 1.0% desde 0.8%; la inversi\u00f3n privada (capex) cay\u00f3 3.6% en 2T frente a un pron\u00f3stico de -0.8%, mientras 1T se revis\u00f3 a 6.9% desde 6.5%. Los inversores japoneses vendieron JPY1.98 billones de bonos extranjeros y casi JPY870 mil millones de acciones extranjeras, ambas primeras ventas en tres semanas. Las utilidades industriales de China crecieron 11.2% interanual en julio frente a 15.1% en junio, mientras M\u00e9xico registr\u00f3 un super\u00e1vit comercial del 1S 26 de US$9.86 mil millones frente a US$1.43 mil millones un a\u00f1o antes, ya que las exportaciones subieron 10.7% y las importaciones 7.7%; su banco central elev\u00f3 el pron\u00f3stico de PIB de este a\u00f1o a 1.5% desde 1.1% y recort\u00f3 su previsi\u00f3n de inflaci\u00f3n para el pr\u00f3ximo a\u00f1o a 2% desde 2.1%.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse para una presi\u00f3n continua sobre el d\u00f3lar canadiense conforme escalan las tensiones comerciales con EE.UU. Dado que el descuento de Canad\u00e1 frente a los rendimientos estadounidenses a dos a\u00f1os se ha ampliado a 128 puntos base, resulta muy atractivo comprar opciones call de USD\/CAD apuntando al rango 1.3950 a 1.3960. Disputas comerciales hist\u00f3ricas, como los conflictos arancelarios de 2018, muestran que el d\u00f3lar canadiense puede perder r\u00e1pidamente 4% a 5% de su valor cuando se amenazan prohibiciones de importaci\u00f3n.<\/p>\n
Con el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os de EE.UU. subiendo hacia 6.67%, esperamos que el d\u00f3lar siga desafiando al Banco de Jap\u00f3n pese a posibles alzas de tasas. Los traders deber\u00edan considerar comprar opciones call de USD\/JPY de corto vencimiento o utilizar spreads alcistas (bull call spreads) para capturar un avance por encima de la resistencia en JPY159.80. Hist\u00f3ricamente, las intervenciones unilaterales de bancos centrales tienen dificultades para imponerse cuando el trasfondo macro est\u00e1 dominado por precios globales del petr\u00f3leo elevados y rendimientos de EE.UU. en fuerte alza.<\/p>\n
La libra ampl\u00eda sus p\u00e9rdidas hacia US$1.3570, con vencimientos relevantes de opciones en US$1.3550 que crean un \u201cim\u00e1n\u201d de corto plazo para la acci\u00f3n del precio. Recomendamos comprar opciones put sobre GBP\/USD apuntando al siguiente soporte t\u00e9cnico entre US$1.3335 y US$1.3360. Datos de episodios previos de reversiones de tendencia abruptas indican que el desarme de posiciones largas especulativas suele acelerarse una vez que se quiebran niveles clave de retroceso.<\/p>\n
El euro ha ca\u00eddo por debajo de su media m\u00f3vil de 200 d\u00edas cerca de US$1.1635, se\u00f1alando un cambio de momentum que los traders deber\u00edan aprovechar. Sugerimos comprar opciones put \u201ccerca del dinero\u201d en EUR\/USD para apuntar al siguiente soporte alrededor de US$1.1625. Hist\u00f3ricamente, cuando el euro no logra sostener su media m\u00f3vil de 200 d\u00edas durante un repunte m\u00e1s amplio del d\u00f3lar, es com\u00fan una ca\u00edda adicional de 1.5% a 2%.<\/p>\n
En contraste, el d\u00f3lar australiano se mantiene resiliente cerca de US$0.7165, respaldado por un fuerte avance de 1.1% en el gasto de los hogares en julio y datos de inflaci\u00f3n (IPC) elevados. Con el mercado asignando ahora una probabilidad de 50% a un alza de tasas el pr\u00f3ximo mes frente a solo 10% la semana pasada, favorecemos comprar opciones call de AUD\/USD. Eventos similares de revaluaci\u00f3n hawkish en el pasado han impulsado de forma consistente al aussie a superar a otras divisas principales en el corto plazo.<\/p>\n
La ca\u00edda pronunciada de 1.3% del oro a US$4,579 y la dificultad de la plata cerca de US$70 indican que el rally reciente de metales est\u00e1 perdiendo impulso. Aconsejamos cubrir posiciones largas existentes en metales mediante la compra de spreads bajistas con puts (bear put spreads), apuntando a una ca\u00edda del oro hacia US$4,555. Ciclos de mercado anteriores muestran que, cuando suben los rendimientos de los Treasuries, los metales preciosos t\u00edpicamente atraviesan un retroceso correctivo de 3% a 5%.<\/p>\n\n\n\n