Standard Chartered espera que el Banco de Canad\u00e1 mantenga sin cambios su tasa de pol\u00edtica en 2,25% y posponga un recorte de 25 pb hasta diciembre. El banco apunta a un repunte del crecimiento en el 2T, que \u2014seg\u00fan argumenta\u2014 reduce el sustento para un alivio monetario en el corto plazo. Los responsables de pol\u00edtica tambi\u00e9n podr\u00edan preferir esperar datos adicionales antes de evaluar c\u00f3mo se transmiten a la actividad y la inflaci\u00f3n de Canad\u00e1 los aranceles m\u00e1s recientes de EE. UU.<\/p>\n
El informe advierte riesgos a la baja para la actividad tras la reciente escalada arancelaria, aunque tambi\u00e9n sugiere que existen altas probabilidades de una desescalada comercial. A\u00f1ade que un recorte \u201cde seguro\u201d a\u00fan podr\u00eda justificarse en la pr\u00f3xima decisi\u00f3n si el BdC opta por blindar a la econom\u00eda ante un shock arancelario previsto. Por separado, se\u00f1ala que la curva de mercado descuenta alrededor de 65 pb de alzas hacia mediados de 2027, una trayectoria que el banco considera exagerada.<\/p>\n
Sugerimos que los traders de derivados se preparen para que el Banco de Canad\u00e1 mantenga su tasa de referencia en 2,25% en la pr\u00f3xima reuni\u00f3n, antes de concretar un recorte de 25 puntos base en diciembre. Si bien el crecimiento del PIB del 2T repunt\u00f3 a una tasa anualizada resiliente de 1,8%, la amenaza latente de aranceles estadounidenses crea un entorno impredecible. Esperar se\u00f1ales m\u00e1s claras en inflaci\u00f3n y datos comerciales antes de flexibilizar parece ser la ruta preferida del banco central.<\/p>\n
Creemos que el pricing actual del mercado, que incorpora cerca de 65 puntos base de alzas de tasas hacia mediados de 2027, es ampliamente excesivo. Los traders deber\u00edan buscar explotar este desajuste posicion\u00e1ndose por menores rendimientos v\u00eda futuros canadienses de tasas de inter\u00e9s de corto plazo. Vender esas alzas impl\u00edcitas ofrece un perfil de riesgo-retorno favorable a medida que se impone la realidad macroecon\u00f3mica.<\/p>\n
En el mercado de opciones de divisas, recomendamos comprar opciones call de USD\/CAD para cubrirse ante una volatilidad repentina inducida por aranceles. Hist\u00f3ricamente, durante las disputas comerciales de 2018, el d\u00f3lar canadiense se debilit\u00f3 en m\u00e1s de 5% frente al d\u00f3lar estadounidense en cuesti\u00f3n de semanas. Con el tipo de cambio rondando 1,36, resulta muy prudente protegerse ante un movimiento alcista s\u00fabito en USD\/CAD.<\/p>\n
Las cifras recientes de inflaci\u00f3n de julio, que muestran el IPC canadiense estable en 2,1%, sugieren que las presiones de precios internas se mantienen firmemente bajo control. Este tel\u00f3n de fondo estable implica que el banco central no necesita apresurarse hacia una postura restrictiva, lo que debilita a\u00fan m\u00e1s el consenso hawkish del mercado. Esperamos que la prima asociada a apuestas hawkish se erosione r\u00e1pidamente en las pr\u00f3ximas semanas a medida que se impone la realidad econ\u00f3mica.<\/p>\n\n\n\n