El yen se mantuvo en un rango estrecho cerca de 159.30 por d\u00f3lar estadounidense en la sesi\u00f3n europea del jueves, con el USD\/JPY consolid\u00e1ndose antes del discurso del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en el simposio de Jackson Hole el viernes. El \u00cdndice D\u00f3lar se ubicaba alrededor de 99.15 tras extender ganancias el mi\u00e9rcoles, luego de que los datos de julio del Gasto en Consumo Personal (PCE) en EE. UU. apuntaran a una inflaci\u00f3n persistente. El PCE general subi\u00f3 a 3.7% interanual frente a un consenso de 3.6%, mientras que el PCE subyacente se situ\u00f3 en 3.3% interanual, en l\u00ednea con las previsiones; una combinaci\u00f3n que coincidi\u00f3 con un repunte de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. y respaldo para el d\u00f3lar.<\/p>\n
En Jap\u00f3n, la atenci\u00f3n se est\u00e1 desplazando m\u00e1s all\u00e1 de la reuni\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n (BoJ) de septiembre, donde los mercados anticipan un alza de 25 puntos base hasta 1.25%. Una encuesta de Reuters realizada entre el 17 y el 24 de agosto mostr\u00f3 que 57% de los economistas espera una subida en septiembre, frente a 5% en julio. En los gr\u00e1ficos, el USD\/JPY estaba en 159.34, limitado por la EMA de 20 d\u00edas en 159.47, mientras que el RSI se ubicaba en 46.7 por debajo del nivel 50; la resistencia se observa en torno a 159.47 y, con poco soporte cercano identificado, el foco se traslada a m\u00ednimos previos de oscilaci\u00f3n si el par retrocede m\u00e1s.<\/p>\n
Con el presidente de la Fed, Kevin Warsh, hablando ma\u00f1ana en el simposio de Jackson Hole, recomendamos que los traders de derivados se enfoquen en la volatilidad de corto plazo del USD\/JPY. La volatilidad impl\u00edcita de las opciones a una semana del USD\/JPY suele subir entre 15% y 20% antes de este simposio, lo que vuelve muy atractivas las estrategias de straddle largo. Dado que el USD\/JPY actualmente consolida de forma ajustada alrededor de 159.30, es probable un quiebre pronunciado una vez que la Fed aclare su postura frente a la inflaci\u00f3n PCE de julio de 3.7%, que sigue siendo persistente.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos posicionar nuestros portafolios para la reuni\u00f3n del Banco de Jap\u00f3n del 18 de septiembre, en la que 57% de los economistas encuestados ahora proyecta un alza de tasas hasta 1.25%. Datos recientes de posicionamiento de la CFTC muestran que los fondos apalancados han desarmado r\u00e1pidamente posiciones cortas en JPY, reduciendo los contratos netos en corto en m\u00e1s de 25,000 en las \u00faltimas semanas. Para estrategias de m\u00e1s largo plazo, preferimos comprar opciones call sobre JPY para capitalizar este estrechamiento del diferencial de tasas de inter\u00e9s entre EE. UU. y Jap\u00f3n.<\/p>\n
En los gr\u00e1ficos, sugerimos vigilar de cerca la media m\u00f3vil exponencial de 20 d\u00edas en 159.47, que actualmente est\u00e1 actuando como techo para cualquier avance. Si el USD\/JPY no logra superar este nivel y el \u00cdndice de Fuerza Relativa se mantiene por debajo de 50, abrir posiciones cortas en futuros es altamente viable. Los precedentes hist\u00f3ricos sugieren que, cuando la resistencia t\u00e9cnica coincide con un giro hawkish del BoJ, el par puede caer r\u00e1pidamente entre 200 y 300 pips hacia m\u00ednimos previos de oscilaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n