Bitcoin y el oro repuntaron en agosto, ya que la debilidad del d\u00f3lar impuls\u00f3 la demanda por alternativas al dinero fiduciario, aunque su relaci\u00f3n se mantuvo irregular. La oferta fija de Bitcoin y su mayor volatilidad siguen diferenci\u00e1ndolo de la profunda liquidez del oro y de su papel, durante siglos, en reservas y ahorro de los hogares. La acci\u00f3n del precio subray\u00f3 ese contraste: Bitcoin super\u00f3 los US$80.000 el 25 de agosto tras subir 28% en el mes, mientras el oro avanz\u00f3 a un m\u00e1ximo de tres meses. El v\u00ednculo BTC vs XAU tiende a estrecharse cuando predomina la devaluaci\u00f3n de las divisas, y luego a aflojarse cuando toman el control las condiciones de liquidez o los desarrollos espec\u00edficos del mercado cripto.<\/p>\n\n
La estructura de mercado est\u00e1 influyendo cada vez m\u00e1s en los movimientos diarios de Bitcoin. Los fondos spot en Estados Unidos registraron cerca de US$1.920 millones de flujos netos de entrada en la semana hasta el 21 de agosto, y las entradas netas acumuladas desde el lanzamiento alcanzaron aproximadamente US$54.100 millones hasta el 24 de agosto, cifras que ofrecen un bar\u00f3metro visible de la demanda a trav\u00e9s de productos regulados. El canal de fondos del oro es m\u00e1s amplio: los ETF globales de oro respaldados f\u00edsicamente captaron US$3.000 millones en julio, elevando las tenencias en 23 toneladas. La regulaci\u00f3n tambi\u00e9n act\u00faa como catalizador de precios, despu\u00e9s de que la Comisi\u00f3n de Bolsa y Valores de EE.UU. (SEC) propusiera en agosto un marco a medida para ciertos contratos de inversi\u00f3n en criptoactivos, a\u00f1adiendo otra variable junto con los datos macro en la operativa BTC vs XAU.<\/p>\n\n
Debemos reaccionar con rapidez ante el debilitamiento del \u00cdndice del D\u00f3lar estadounidense (DXY), que ha descendido hacia el nivel de 100,5 y ha dado nuevo impulso a las divisas alternativas. Con los bancos centrales globales relajando la pol\u00edtica monetaria, este entorno impulsado por la liquidez est\u00e1 favoreciendo tanto al oro como a Bitcoin. Debemos aprovechar este tel\u00f3n de fondo macro para establecer posiciones largas, pero debemos tratarlas como dos operaciones completamente distintas.<\/p>\n\n
El oro sigue siendo nuestro ancla defensiva estable, operando cerca de m\u00e1ximos hist\u00f3ricos por encima de US$2.510 la onza, apoyado por la demanda de refugio. En cambio, Bitcoin ha demostrado ser el veh\u00edculo de alta beta para esta operaci\u00f3n de debilidad del d\u00f3lar, al dispararse por encima de US$80.000 tras una fuerte ganancia de 28% este agosto. Para capitalizarlo, deber\u00edamos considerar opciones call largas sobre BTC combinadas con futuros de oro, para capturar el m\u00e1ximo potencial alcista limitando al mismo tiempo el riesgo a la baja.<\/p>\n\n
Debemos tratar los flujos de los ETF spot de Bitcoin como nuestro principal indicador diario de momentum, especialmente despu\u00e9s de que captaran US$1.920 millones en una sola semana. Estas entradas, que llevan los acumulados por encima de US$54.100 millones, muestran que la demanda a trav\u00e9s del canal regulado est\u00e1 impulsando el repunte actual. Si vemos que estas entradas diarias comienzan a estabilizarse o pasan a terreno negativo, deber\u00edamos reducir de inmediato nuestro apalancamiento.<\/p>\n\n
Los desarrollos regulatorios tambi\u00e9n marcar\u00e1n nuestras configuraciones de trading en las pr\u00f3ximas semanas, en particular despu\u00e9s de que la SEC propusiera un nuevo marco para contratos de inversi\u00f3n cripto. Reglas m\u00e1s claras atraer\u00e1n m\u00e1s capital institucional, pero cualquier retraso regulatorio provocar\u00e1 liquidaciones abruptas. Sugerimos comprar straddles de opciones para beneficiarnos de la volatilidad que se aproxima, independientemente de hacia d\u00f3nde se incline la decisi\u00f3n regulatoria.<\/p>\n\n\n\n