Los precios del gasto de consumo personal (PCE) en Estados Unidos subieron 5,3% trimestral trimestral (QoQ) en el segundo trimestre, por encima de la expectativa del mercado de 5,1%. La lectura apunta a presiones de precios m\u00e1s firmes durante el periodo de lo que los pronosticadores hab\u00edan estimado.<\/p>\n\n
La sorpresa al alza de 0,2 puntos porcentuales puede influir en las evaluaciones de corto plazo sobre el impulso inflacionario y las perspectivas de pol\u00edtica monetaria. La publicaci\u00f3n de los datos aporta un nuevo insumo para interpretar qu\u00e9 tan r\u00e1pido se est\u00e1 moderando el crecimiento subyacente de precios desde los m\u00e1ximos previos.<\/p>\n\n
Que el \u00edndice de precios PCE QoQ se ubique en 5,3% es una clara se\u00f1al de que la inflaci\u00f3n sigue siendo extremadamente persistente, lo que nos obliga a ajustar de inmediato nuestras posiciones en derivados de tasas de inter\u00e9s. Deber\u00edamos dejar de anticipar recortes de tasas en el corto plazo y, en cambio, comprar opciones put sobre futuros de la Secured Overnight Financing Rate (SOFR). Hist\u00f3ricamente, cuando los indicadores de inflaci\u00f3n sorprenden al alza por este margen, la Reserva Federal mantiene una postura restrictiva (hawkish) por mucho m\u00e1s tiempo de lo que el mercado anticipa.<\/p>\n\n
Este repunte inflacionario probablemente empujar\u00e1 el rendimiento del Treasury a 2 a\u00f1os de EE. UU. de vuelta hacia el rango de 4,8% a 5,0%, niveles que previamente han detonado ventas significativas en el mercado de bonos. Los operadores de derivados deber\u00edan aprovechar esta presi\u00f3n alcista comprando opciones put sobre ETFs de Treasuries de largo plazo como TLT. Esperamos que la curva de rendimientos del Tesoro se aplane o se invierta a\u00fan m\u00e1s en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que los rendimientos de corto plazo repunten para incorporar una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s restrictiva.<\/p>\n\n
Las acciones tecnol\u00f3gicas de alto crecimiento son muy sensibles al alza de los rendimientos, por lo que el Nasdaq 100 enfrenta un riesgo inmediato de correcci\u00f3n. Recomendamos comprar opciones put cercanas al dinero (near-the-money) sobre el ETF QQQ para cubrir portafolios accionarios ante un ajuste de valuaciones. Adem\u00e1s, con el \u00edndice de volatilidad de CBOE (VIX) relativamente bajo recientemente, comprar opciones call sobre el VIX es una forma costo-efectiva de prepararse para la turbulencia de mercado por delante.<\/p>\n\n
A medida que la Reserva Federal se ve obligada a mantener las tasas elevadas frente a otros bancos centrales globales, el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) est\u00e1 en posici\u00f3n de fortalecerse. Deber\u00edamos buscar comprar opciones call sobre el d\u00f3lar frente a monedas m\u00e1s d\u00e9biles como el euro y el yen, que ya est\u00e1n lidiando con un menor crecimiento. Hist\u00f3ricamente, sorpresas inflacionarias \u201ccalientes\u201d de esta magnitud han detonado un repunte de 2% a 3% en el \u00edndice d\u00f3lar durante el mes siguiente.<\/p>\n\n\n\n