El apetito por el riesgo en Asia se fortaleci\u00f3, aunque el ASX 200 de Australia se rezag\u00f3, ya que una inflaci\u00f3n m\u00e1s caliente reforz\u00f3 el riesgo de mayor endurecimiento. El IPC de julio en Australia subi\u00f3 1.0% m\/m y 3.5% a\/a, mientras que el PPI de servicios de julio en Jap\u00f3n se ubic\u00f3 en 3.6% a\/a. Los futuros del petr\u00f3leo y los rendimientos cedieron tras reportes de un posible giro de EE. UU. de ataques a sanciones y conversaciones paralelas Ir\u00e1n\u2013Om\u00e1n sobre un marco escalonado para una navegaci\u00f3n segura en el Estrecho de Ormuz, con el objetivo de una ruta permanente en 60 d\u00edas; los tr\u00e1nsitos de buques de commodities fueron 5 versus 1 previamente y a\u00fan por debajo del promedio de 10 d\u00edas. El WTI cay\u00f3 2.0% a US$80.69\/bbl, el oro retrocedi\u00f3 0.3% a US$4,644\/oz y BTC baj\u00f3 2.2% a US$78,903.<\/p>\n
La atenci\u00f3n se traslada a los comentarios del jueves del vicegobernador del BoJ, Himino, la decisi\u00f3n de tasas del BoK, los resultados de Nvidia y Jackson Hole, junto con el PCE subyacente de EE. UU. En EE. UU., la confianza del consumidor de agosto baj\u00f3 a 89.4 versus 90.2 esperado; los precios de vivienda FHFA de junio estuvieron planos m\/m frente a +0.2% esperado y +0.4% t\/t versus +0.6% previo. Las ventas de viviendas nuevas de julio fueron 607k versus 620k esperado, la oferta en meses subi\u00f3 a 9.6 desde 9.3, y la subasta del Tesoro de US$69,000 millones a 2 a\u00f1os cerr\u00f3 en 4.204% versus 4.315% previo con una demanda (bid-to-cover) de 2.60x. Las acciones estadounidenses terminaron al alza, con el S&P 500 +0.3% a 7,677 y el Nasdaq +0.7% a 26,151.<\/p>\n
Debemos monitorear de cerca los futuros de tasas de corto plazo en Australia y Jap\u00f3n, dado que la inflaci\u00f3n persistente mantiene a ambos bancos centrales en tono hawkish de cara a sus reuniones de septiembre. Con el IPC de julio en Australia sorprendiendo al alza hasta 3.5% y el PPI de servicios de Jap\u00f3n alcanzando un m\u00e1ximo de varios a\u00f1os de 3.6%, la probabilidad de alzas de tasas se ha disparado. Recomendamos utilizar opciones call sobre AUD y JPY para posicionarse a un potencial alza de las divisas, especialmente considerando que Deutsche Bank ahora proyecta un alza de la tasa del RBA hasta 4.6%.<\/p>\n
En energ\u00eda, debemos prepararnos para volatilidad mientras el crudo pone a prueba el nivel de soporte de US$80 por barril en medio de fr\u00e1giles conversaciones diplom\u00e1ticas sobre el Estrecho de Ormuz. Aunque reportes no confirmados de un acuerdo de alivio de sanciones entre EE. UU. e Ir\u00e1n han presionado a la baja los precios, los precedentes hist\u00f3ricos muestran que los titulares geopol\u00edticos pueden provocar movimientos r\u00e1pidos de 5% a 10% en Brent y WTI. Para gestionarlo, los traders de derivados deber\u00edan considerar comprar opciones put cerca del dinero y, simult\u00e1neamente, mantener opciones call fuera del dinero para cubrirse ante una ruptura s\u00fabita de las negociaciones.<\/p>\n
Con el Simposio de Jackson Hole comenzando ma\u00f1ana y el presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, programado para hablar, esperamos un repricing relevante en los derivados sobre Treasuries. Una minor\u00eda significativa del mercado a\u00fan descuenta una posible subida de tasas en septiembre, respaldada por la advertencia de la presidenta de la Fed de Boston, Collins, de que las tasas deben subir si la desinflaci\u00f3n se estanca. Sugerimos operar el tramo corto de la curva de rendimientos mediante opciones de Treasuries de corta duraci\u00f3n para capitalizar cambios bruscos en las expectativas de pol\u00edtica monetaria.<\/p>\n
Finalmente, el mercado de opciones de renta variable est\u00e1 descontando movimientos impl\u00edcitos significativos de cara a los muy esperados resultados de Nvidia esta noche. El S&P 500 ha avanzado lentamente hasta 7,677, pero el apetito por el riesgo en sentido amplio sigue siendo altamente sensible al desempe\u00f1o del sector tecnol\u00f3gico y a presiones salariales regionales, como los recientes acuerdos laborales por miles de millones de d\u00f3lares en Corea del Sur. Implementar estrategias neutrales al mercado, como iron condors o straddles sobre el Nasdaq, nos permitir\u00e1 beneficiarnos de la contracci\u00f3n de la volatilidad impl\u00edcita elevada una vez que el mercado asimile los resultados.<\/p>\n\n\n\n