Strategy recaud\u00f3 cerca de $2.0065bn en ingresos netos la semana pasada mediante la venta de 18.26m de acciones Clase A de MSTR, pero no realiz\u00f3 compras ni ventas de Bitcoin, dejando sus tenencias en 840,447 BTC. Un Formulario 8-K presentado ante la SEC detall\u00f3 un nuevo pool de \u201cUSD Cash\u201d dentro de su Digital Credit Capital Framework para proveer liquidez en d\u00f3lares para fines de Bitcoin Treasury Company, incluyendo posibles adquisiciones de Bitcoin, dividendos preferentes e intereses de deuda, recompras de acciones, redenciones de notas convertibles y aumentos a su USD Reserve. La compa\u00f1\u00eda report\u00f3 $1.59bn en USD Cash y $5.10bn en su USD Reserve; en conjunto, esto implica aproximadamente $6.69bn de liquidez en d\u00f3lares, incluyendo ingresos esperados de ventas at-the-market que a\u00fan no se hab\u00edan liquidado. De los ingresos m\u00e1s recientes, $136.4m se destinaron a recomprar 1.43m de acciones preferentes STRC, $300m se agregaron a la USD Reserve y el resto se asign\u00f3 a USD Cash.<\/p>\n\n
Bitcoin registr\u00f3 su mayor ganancia semanal desde marzo de 2024, subiendo m\u00e1s de 20% y alcanzando brevemente alrededor de $79,500 el viernes, mientras que los ETFs spot de Bitcoin en EEUU captaron $1.92bn de entradas netas durante la semana. Los flujos se elevaron a $517m el mi\u00e9rcoles y luego a $606m el jueves. BTC se ubicaba en $78,980, con un alza de 1.8% en 24 horas. Los mercados tambi\u00e9n est\u00e1n atentos a los datos de EEUU y a se\u00f1ales de la Fed, con el informe de PCE previsto para el mi\u00e9rcoles y Kevin Warsh programado para hablar en Jackson Hole el viernes, mientras MSCI ha propuesto excluir a Strategy y a la japonesa Metaplanet de sus Global Investable Market Indexes bajo un nuevo marco para compa\u00f1\u00edas no operativas.<\/p>\n\n
Estamos observando un cambio mayor en las estrategias de tesorer\u00eda institucional a medida que MicroStrategy detiene su compra agresiva de Bitcoin para construir una reserva masiva de liquidez en USD de $6.69bn. Esta acumulaci\u00f3n de efectivo llega justo cuando Bitcoin ronda los $78,980, respaldado por una fuerte entrada semanal de $1.92bn a los ETFs spot en EEUU. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un aumento de la volatilidad en las pr\u00f3ximas semanas, ya que esta pausa temporal de compras por parte del mayor patrocinador corporativo del cripto altera la din\u00e1mica del mercado.<\/p>\n\n
Con MSCI proponiendo excluir a MicroStrategy de sus \u00edndices clave, esperamos que el \u201cequity premium\u201d de la compa\u00f1\u00eda sobre sus tenencias reales de Bitcoin experimente una presi\u00f3n bajista relevante. Los operadores de derivados pueden aprovecharlo negociando opciones para ponerse cortos en la prima de MicroStrategy y, simult\u00e1neamente, ponerse largos en opciones call de Bitcoin para capturar el alza cripto \u201cpura\u201d. Hist\u00f3ricamente, la prima de MicroStrategy frente a su valor neto de activos ha fluctuado de forma marcada, y un balance cargado de caja suele enfriar las primas especulativas de corto plazo.<\/p>\n\n
Los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n del Personal Consumption Expenditures (PCE) en EEUU y el simposio de Jackson Hole de la Reserva Federal esta semana representan catalizadores inmediatos de gran magnitud para los mercados cripto. Dado que la volatilidad impl\u00edcita de Bitcoin hist\u00f3ricamente se dispara antes de anuncios relevantes de bancos centrales, recomendamos operar estrategias delta-neutral como straddles largos. Esto permite a los traders beneficiarse de movimientos pronunciados posteriores al evento, independientemente de si Bitcoin rompe por encima de su resistencia reciente de $79,500 o retrocede.<\/p>\n\n
Si bien las entradas a los ETFs spot alcanzaron un notable $606m en un solo d\u00eda la semana pasada, esta r\u00e1pida concentraci\u00f3n de capital vuelve al mercado muy sensible a shocks macroecon\u00f3micos s\u00fabitos. Para protegerse ante reversiones repentinas de liquidez, sugerimos estructurar puts de cobertura con precios de ejercicio cerca del nivel de soporte de $75,000. Apalancar estas coberturas a la baja permite que los traders mantengan su exposici\u00f3n alcista, a la vez que resguardan sus portafolios frente a comentarios inesperadamente \u201chawkish\u201d por parte de la Fed.<\/p>\n\n\n\n