USD\/CHF avanz\u00f3 ligeramente el lunes, ya que el d\u00f3lar estadounidense se estabiliz\u00f3 tras la venta masiva de la semana pasada, que sigui\u00f3 a un plan del Tesoro de EE. UU. para aumentar las recompras de bonos de mayor plazo. El par se negociaba cerca de 0.8026, con un alza de alrededor de 0.20% en el d\u00eda, mientras la atenci\u00f3n volv\u00eda a las tensiones entre EE. UU. e Ir\u00e1n despu\u00e9s de que Washington lanzara un nuevo impulso de sanciones. La \u201cOperaci\u00f3n Economic Outcast\u201d del Tesoro ampli\u00f3 las sanciones secundarias y apunt\u00f3 contra aproximadamente 60 individuos, entidades y embarcaciones vinculadas a Ir\u00e1n, relacionadas con redes nucleares, de misiles, cibern\u00e9ticas y petroleras, mientras Teher\u00e1n advirti\u00f3 de una posible escalada, incluidas amenazas de detener las exportaciones de crudo a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz y otros puntos del Golfo P\u00e9rsico.<\/p>\n\n
El trasfondo geopol\u00edtico ayud\u00f3 a sostener al billete verde, pero las preocupaciones sobre el panorama fiscal de EE. UU. y el aumento de la deuda p\u00fablica mantuvieron las ganancias acotadas. El DXY se ubicaba en torno a 99.05, tras caer la semana pasada a un m\u00ednimo de tres meses de 98.56, mientras que lecturas m\u00e1s d\u00e9biles de empleo e inflaci\u00f3n en EE. UU. durante julio redujeron las expectativas de un alza de tasas de la Fed en el corto plazo. La atenci\u00f3n se centra ahora en el \u00cdndice de Precios PCE del mi\u00e9rcoles y, m\u00e1s adelante, en la participaci\u00f3n del presidente de la Fed, Kevin Warsh, en Jackson Hole el viernes. En Suiza, el IPC anual se ubic\u00f3 en 0.4% en julio, cerca del extremo inferior del rango de 0%-2% del BNS, y la miembro del Consejo de Gobierno del BNS, Petra Tschudin, dijo que podr\u00edan volver a utilizarse tasas negativas si fuera necesario.<\/p>\n\n
Recomendamos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad en el mercado energ\u00e9tico enfoc\u00e1ndose en opciones call sobre crudo. La amenaza de Ir\u00e1n de bloquear el Estrecho de Ormuz \u2014que hist\u00f3ricamente maneja cerca de 20 millones de barriles diarios, o aproximadamente 20% del consumo mundial de petr\u00f3leo\u2014 podr\u00eda detonar un repunte r\u00e1pido de los precios de la energ\u00eda. Comprar opciones call Brent o WTI cerca del dinero (near-the-money) nos permite capitalizar esta prima de riesgo geopol\u00edtico con un riesgo a la baja limitado.<\/p>\n\n
Con USD\/CHF rondando 0.8026 y la inflaci\u00f3n suiza en un bajo 0.4%, vemos un caso s\u00f3lido para estrategias de straddle largo en el par. El Banco Nacional Suizo ha insinuado reactivar las tasas de inter\u00e9s negativas para combatir la baja inflaci\u00f3n, mientras que las recompras de bonos del Tesoro de EE. UU. y las tensiones geopol\u00edticas tiran del billete verde en direcciones opuestas. Esta divergencia de pol\u00edticas y los pr\u00f3ximos datos de alto impacto hacen que las estrategias de compra de volatilidad sean muy atractivas para las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n deber\u00edamos posicionarnos en futuros de tasas de inter\u00e9s de cara al dato de inflaci\u00f3n PCE de este mi\u00e9rcoles y al simposio de Jackson Hole del viernes. Actualmente, los futuros de Fed Funds reflejan expectativas reducidas de un aumento de tasas en el corto plazo tras cifras d\u00e9biles de empleo en EE. UU. La volatilidad impl\u00edcita en las opciones de tasas de corto plazo sigue relativamente barata, lo que ofrece una oportunidad de bajo costo para cubrirse ante cualquier sorpresa hawkish por parte de la Reserva Federal.<\/p>\n\n
Con el \u00cdndice D\u00f3lar rondando 99.05 tras tocar un m\u00ednimo de tres meses, recomendamos utilizar swaps cambiarios de corto plazo para fijar tasas. Hist\u00f3ricamente, cuando el DXY cae por debajo del nivel psicol\u00f3gicamente importante de 100, suele se\u00f1alar una tendencia bajista prolongada, a menos que est\u00e9 respaldada por un endurecimiento monetario agresivo. Deber\u00edamos aprovechar este breve per\u00edodo de estabilizaci\u00f3n para proteger nuestras carteras antes de que las pr\u00f3ximas lecturas de inflaci\u00f3n alteren el mercado.<\/p>\n\n\n\n