MUFG se\u00f1al\u00f3 que la reacci\u00f3n del d\u00f3lar canadiense a los nuevos aranceles de EE.UU. sobre USD 20.000 millones de exportaciones canadienses probablemente depender\u00e1 menos del movimiento inicial que de si la disputa escala. Tras fracasar las negociaciones para evitar las medidas, la divisa se qued\u00f3 rezagada frente a sus pares del G10, con el riesgo de represalias descrito como un factor clave para la fijaci\u00f3n de precios del FX a mediano plazo y para las condiciones m\u00e1s amplias del mercado canadiense. El banco tambi\u00e9n apunt\u00f3 a un menor soporte por parte del alza del petr\u00f3leo como un viento en contra adicional si el conflicto permanece sin resolverse.<\/p>\n
Los aranceles, fijados en 50% sobre USD 20.000 millones de importaciones desde Canad\u00e1, entraron en vigor a las 12:01 a.m. del s\u00e1bado e incluyen productos como cerveza, vino, destilados, l\u00e1cteos y equipamiento de hockey; MUFG indic\u00f3 que el comercio afectado representa 5% de las exportaciones de Canad\u00e1 a EE.UU. Al mirar el per\u00edodo posterior al Covid desde 2022, MUFG dijo que el USD\/CAD ha seguido de cerca el diferencial de la tasa swap a 2 a\u00f1os, y que el actual diferencial de swaps a 2 a\u00f1os EE.UU.-Canad\u00e1 sugiere que el par podr\u00eda estar sobreextendido a la baja, lo que apuntar\u00eda a un nivel apenas por encima de 1,4000, o cerca de 2,0% por encima del cierre spot del viernes.<\/p>\n
Creemos que los operadores de derivados deber\u00edan posicionarse de inmediato para un d\u00f3lar canadiense m\u00e1s d\u00e9bil mediante la compra de opciones call de USD\/CAD o la toma de posiciones largas v\u00eda contratos forward. Con la entrada en vigor este fin de semana de los nuevos aranceles de EE.UU. de 50% sobre USD 20.000 millones de bienes canadienses, el \u201cloonie\u201d es altamente vulnerable a una espiral bajista. Antecedentes hist\u00f3ricos, como las disputas comerciales de 2018 que empujaron al d\u00f3lar canadiense a caer m\u00e1s de 5% frente al billete verde, muestran cu\u00e1n r\u00e1pido las penalidades a las importaciones pueden erosionar el valor de la moneda.<\/p>\n
Nuestro an\u00e1lisis del diferencial de la tasa swap a 2 a\u00f1os entre EE.UU. y Canad\u00e1 indica que el tipo de cambio spot de USD\/CAD actualmente est\u00e1 sobreextendido a la baja y deber\u00eda cotizar por encima del umbral de 1,4000. Esta brecha actual de aproximadamente 2% respecto del cierre de la semana pasada presenta una oportunidad t\u00e1ctica atractiva para operadores de opciones que busquen capturar una correcci\u00f3n alcista r\u00e1pida. Recomendamos apuntar a vencimientos de corto plazo en las pr\u00f3ximas dos a cuatro semanas para capitalizar este desajuste de valuaci\u00f3n antes de que el mercado incorpore plenamente la fricci\u00f3n.<\/p>\n
Dado que el primer ministro Carney prometi\u00f3 igualar cualquier arancel de EE.UU. \u201cd\u00f3lar por d\u00f3lar\u201d, debemos prepararnos para un ciclo de represalias tit-for-tat altamente vol\u00e1til. Los operadores deber\u00edan considerar estrategias de opciones como straddles o strangles largos para beneficiarse de movimientos bruscos y repentinos a medida que se anuncien medidas de represalia. Esta apuesta por volatilidad es especialmente crucial porque los referentes globales del crudo como el Brent est\u00e1n operando d\u00e9biles en torno a USD 76 por barril, eliminando el \u201ccolch\u00f3n\u201d de precios de commodities que normalmente respalda al d\u00f3lar canadiense.<\/p>\n\n\n\n