El WTI retrocedi\u00f3 el lunes, perdiendo m\u00e1s de 2% frente a los m\u00e1ximos de la semana pasada y poniendo a prueba la zona de los US$85.00. El referencial estadounidense cotizaba en US$85.35 mientras los mercados aguardaban detalles de un nuevo paquete de sanciones de Estados Unidos contra Ir\u00e1n, con posibles efectos de contagio hacia Rusia o China. El secretario del Tesoro de Estados Unidos, Scot Bessent, dijo que EE.UU. se estaba preparando para la \u201cmayor ofensiva jam\u00e1s reunida contra un adversario\u201d y que tiene previsto detallar las medidas en una conferencia de prensa m\u00e1s tarde el lunes, enmarcadas como un \u201cD\u00eda D econ\u00f3mico\u201d.<\/p>\n
Ir\u00e1n afirm\u00f3 que China, Turqu\u00eda y otros pa\u00edses mantendr\u00edan v\u00ednculos con Teher\u00e1n, y amenaz\u00f3 con detener todas las exportaciones de petr\u00f3leo desde el Golfo. Funcionarios iran\u00edes tambi\u00e9n advirtieron que la cooperaci\u00f3n con Estados Unidos ser\u00eda tratada como un \u201cacto de guerra\u201d, elevando el riesgo en torno a la regi\u00f3n del Golfo y Europa. Commerzbank espera que cualquier retroceso del petr\u00f3leo sea limitado mientras los inventarios de crudo se reduzcan y las existencias de di\u00e9sel sigan ajustadas; advirti\u00f3 que mayores ca\u00eddas podr\u00edan elevar los precios de los productos, mientras que los precios del gas en Europa podr\u00edan seguir subiendo incluso si los inventarios aumentan m\u00e1s lentamente. Adem\u00e1s, se\u00f1al\u00f3 que la continuidad de las ca\u00eddas de inventarios de cara a la temporada de calefacci\u00f3n, combinada con una prolongada salida de exportaciones de Medio Oriente y un nivel de procesamiento en refiner\u00edas sin cambios en Rusia, podr\u00eda impulsar al alza los precios de los productos.<\/p>\n
Con el crudo West Texas Intermediate (WTI) rondando el nivel de US$85.00, recomendamos que los operadores de derivados se preparen para una mayor volatilidad en las pr\u00f3ximas semanas. Las sanciones tipo \u201cD\u00eda D econ\u00f3mico\u201d contra Ir\u00e1n, que se aproximan, necesariamente alterar\u00e1n los suministros globales, lo que hace que las opciones call sobre WTI sean una alternativa atractiva. Hist\u00f3ricamente, escaladas geopol\u00edticas repentinas en Medio Oriente han impulsado los precios del crudo entre 10% y 15% en cuesti\u00f3n de d\u00edas, un patr\u00f3n que f\u00e1cilmente podr\u00eda repetirse si se ven comprometidas las l\u00edneas de suministro.<\/p>\n
Tambi\u00e9n debemos observar el endurecimiento de las m\u00e9tricas de oferta, especialmente porque los inventarios comerciales de crudo en EE.UU. han ca\u00eddo recientemente hacia los 420 millones de barriles, por debajo del promedio estacional de cinco a\u00f1os. Con la Administraci\u00f3n de Informaci\u00f3n Energ\u00e9tica (EIA) reportando reducciones sostenidas, el mercado f\u00edsico est\u00e1 mostrando una estrechez excepcional incluso antes de que llegue el clima fr\u00edo. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar estrategias largas en spreads alcistas de calls (bull call spreads) para capitalizar este d\u00e9ficit subyacente de oferta, limitando al mismo tiempo el riesgo a la baja.<\/p>\n
Dado que Teher\u00e1n ha amenazado con detener exportaciones de petr\u00f3leo a trav\u00e9s del Estrecho de Ormuz\u2014un punto de tr\u00e1nsito vital que maneja alrededor de 20% del consumo diario mundial de petr\u00f3leo\u2014, el riesgo de un repunte s\u00fabito de precios es notablemente alto. Sugerimos comprar opciones call fuera del dinero (out-of-the-money) como una cobertura altamente costo-efectiva ante un gran shock geopol\u00edtico de oferta. Esta estrategia protege los portafolios de trading frente a escaladas repentinas en el Golfo, manteniendo bajos los requerimientos de capital inicial.<\/p>\n
Adicionalmente, recomendamos que los operadores de derivados se enfoquen en futuros de destilados y di\u00e9sel, donde los inventarios globales se encuentran actualmente en m\u00ednimos de varios a\u00f1os. En Europa, los bajos inventarios de gas y di\u00e9sel implican que cualquier nueva disrupci\u00f3n a las exportaciones de Medio Oriente o al nivel de procesamiento de refiner\u00edas en Rusia elevar\u00e1 con fuerza los m\u00e1rgenes de los productos refinados. Los operadores pueden aprovecharlo mediante operaciones de crack spread, espec\u00edficamente comprando derivados de heating oil o di\u00e9sel mientras venden crudo en corto para capturar la ampliaci\u00f3n de los m\u00e1rgenes de refinaci\u00f3n.<\/p>\n\n\n\n