India, el segundo mayor mercado de oro del mundo despu\u00e9s de China, pas\u00f3 de una fuerte correcci\u00f3n dom\u00e9stica en junio a estabilidad de precios en julio y a una recuperaci\u00f3n desde inicios de agosto. En t\u00e9rminos de rupias, el oro ha subido alrededor de 7% en las primeras dos semanas de agosto, mientras que los precios internacionales avanzaron cerca de 9% en el mismo periodo, con la fortaleza de la rupia moderando el movimiento local. En este contexto, el Consejo Mundial del Oro (World Gold Council) se\u00f1al\u00f3 como motores del repunte el cambio en las expectativas de pol\u00edtica monetaria, un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil y la reactivaci\u00f3n de los flujos hacia los ETF de oro.<\/p>\n
A pesar de los precios m\u00e1s firmes, el oro ha continuado negoci\u00e1ndose con descuento en India, lo que sugiere una oferta holgada, respaldada por los canjes de joyer\u00eda antigua por nueva. Ese descuento se estrech\u00f3 desde niveles de hasta US$100 por onza a mediados de mayo y principios de junio a alrededor de US$45 a mediados de agosto. Tras dos meses d\u00e9biles, las importaciones repuntaron en julio: los vol\u00famenes se duplicaron desde 20 toneladas en junio a un estimado de 40\u201345 toneladas. Datos de fondos mostraron que las tenencias de los ETF de oro en India aumentaron 1 tonelada, valoradas en \u20b915.6bn (US$163m), elevando los totales a 120 toneladas con AUM de \u20b91,733bn (US$18.1bn); las cuentas subieron en 57,000 hasta 12.53m. Los vol\u00famenes en MCX India alcanzaron 14.9 toneladas en julio frente a un promedio de tres meses de 13.5 toneladas.<\/p>\n
Estamos observando que se est\u00e1 gestando una s\u00f3lida recuperaci\u00f3n en el mercado de oro de India tras la fuerte correcci\u00f3n de inicios de este verano, lo que crea una oportunidad de compra atractiva para operadores de derivados. A comienzos de agosto, los precios dom\u00e9sticos del oro en India subieron cerca de 7%, mientras que los precios internacionales se dispararon 9%. Con la principal temporada de festivales de oto\u00f1o a la vuelta de la esquina, recomendamos que los traders construyan posiciones largas en futuros de oro de MCX para capturar este impulso alcista.<\/p>\n
Nuestra visi\u00f3n optimista est\u00e1 respaldada por datos de demanda f\u00edsica, ya que las importaciones de oro de India se duplicaron hasta un estimado de 40\u201345 toneladas en julio frente a solo 20 toneladas en junio. Los datos hist\u00f3ricos muestran que una ca\u00edda del descuento dom\u00e9stico del oro \u2014que se estrech\u00f3 de US$100 por onza en junio a US$45 a mediados de agosto\u2014 se\u00f1ala un ajuste de la oferta y un mayor apetito del consumidor. Esta estrechez del mercado f\u00edsico suele trasladarse al mercado de derivados, elevando los precios de los contratos de vencimiento cercano.<\/p>\n
Los vol\u00famenes de negociaci\u00f3n en la Multi Commodity Exchange (MCX) subieron a 14.9 toneladas en julio, lo que indica que la participaci\u00f3n institucional est\u00e1 aumentando de cara al repunte de la demanda. Para gestionar una posible volatilidad, sugerimos que los traders utilicen spreads alcistas con calls (bull call spreads) en opciones de oro de septiembre y octubre, en lugar de futuros \u201cnaked\u201d. Esta estrategia limita el riesgo a la baja y, al mismo tiempo, permite beneficiarse del alza esperada de precios conforme los joyeros reponen inventarios.<\/p>\n
A nivel macro, los cambios en las pol\u00edticas monetarias globales y un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil contin\u00faan actuando como vientos de cola para los metales preciosos. Datos financieros recientes muestran que los ETF de oro globales han retomado las entradas netas, reforzando un piso s\u00f3lido para los precios. Consideramos que esta combinaci\u00f3n de factores sustenta un caso convincente para mantener un sesgo largo en derivados de oro en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n