Los datos de la CFTC para la semana al 18 de agosto mostraron un sesgo m\u00e1s firme en el posicionamiento especulativo, liderado por el petr\u00f3leo y cierta cobertura en el d\u00f3lar canadiense. Los net longs en WTI aumentaron en casi 23 mil hasta alrededor de 122.1 mil contratos, el mayor incremento semanal desde finales de julio, mientras que el posicionamiento a\u00fan se ubicaba cerca del percentil 13 de su rango de cinco a\u00f1os. Los net shorts en CAD se redujeron en casi 15.2 mil hasta aproximadamente 158.2 mil, la mejora m\u00e1s fuerte desde inicios de mayo, a medida que el USD\/CAD cedi\u00f3; la postura neta se mantuvo cerca del percentil 9.<\/p>\n
En otros frentes, el yen se debilit\u00f3, ya que el posicionamiento se deterior\u00f3 en torno a 10.8 mil contratos, y la exposici\u00f3n al VIX se desplaz\u00f3 a un sesgo a\u00fan m\u00e1s bajista con una ca\u00edda de 14.5 mil, la mayor desde el 2 de junio. Dentro de ello, los gross longs subieron cerca de 5.4 mil, pero los gross shorts aumentaron en casi 20 mil, dejando los net shorts cerca de 89.5 mil y alrededor del percentil 8. Los net shorts en AUD se ampliaron en casi 5 mil aun cuando el AUD\/USD avanz\u00f3, mientras que GBP y EUR mejoraron en alrededor de 1.6 mil y poco m\u00e1s de 900. La posici\u00f3n neta larga en caf\u00e9 aument\u00f3 aproximadamente 3.2 mil hasta superar 30.3 mil, impulsada por una ca\u00edda cercana a 3.9 mil en los gross shorts frente a un descenso de 662 en los gross longs, elev\u00e1ndola hacia el percentil 29. Los net longs en oro aumentaron en m\u00e1s de 4.2 mil hasta casi 222.2 mil, aunque los precios retrocedieron marginalmente; el posicionamiento se mantuvo cerca del percentil 96, mientras que el EUR se ubic\u00f3 cerca del percentil 4.<\/p>\n
Deber\u00edamos buscar acompa\u00f1ar el incipiente impulso alcista en el crudo WTI, dado que los net longs especulativos han saltado en casi 23,000 contratos hasta 122.1 mil. Como el posicionamiento en petr\u00f3leo todav\u00eda se sit\u00faa cerca del bajo percentil 13 de su rango de cinco a\u00f1os, vemos un amplio margen para que este repunte se extienda mientras persistan las preocupaciones globales por la oferta. Comprar opciones call sobre crudo o tomar posiciones largas en futuros del front-month parece una operaci\u00f3n con una relaci\u00f3n riesgo-retorno muy atractiva en este momento.<\/p>\n
Al mismo tiempo, debemos prepararnos para un posible short squeeze en el d\u00f3lar canadiense. Con las posiciones netas cortas actualmente en un extremo percentil 9, la reciente cobertura de m\u00e1s de 15,000 contratos cortos sugiere que la marea est\u00e1 cambiando. Recomendamos acumular posiciones largas en CAD frente al d\u00f3lar estadounidense, especialmente porque el USD\/CAD parece listo para romper por debajo de sus niveles recientes de soporte.<\/p>\n
En el espacio de divisas, deber\u00edamos seguir en corto con el yen japon\u00e9s en el corto plazo, ya que se reconstruye el sentimiento bajista. Los datos recientes muestran que los net longs en yen est\u00e1n cayendo mientras suben los cortos, empujando al USD\/JPY de vuelta a una trayectoria ascendente hacia el nivel de 148.00. Podemos explotar esta divergencia mediante spreads alcistas en USD\/JPY, vigilando de cerca cualquier intervenci\u00f3n sorpresiva del banco central.<\/p>\n
Tambi\u00e9n vemos una oportunidad para aprovechar el fuerte sesgo bajista en el mercado de volatilidad de renta variable. Los net shorts del VIX han aumentado hasta casi 89,500 contratos, situando la exposici\u00f3n a volatilidad en un hist\u00f3ricamente bajo percentil 8. Dado que el VIX ronda sus m\u00ednimos del a\u00f1o hasta la fecha cerca de 15, aconsejamos comprar opciones call de VIX baratas para cubrirse ante un repunte repentino y violento de la turbulencia de mercado.<\/p>\n
Por \u00faltimo, debemos extremar la cautela con el oro, que sigue siendo la operaci\u00f3n larga m\u00e1s congestionada del mercado, en el percentil 96. Pese a que los net longs subieron a m\u00e1s de 222,000 contratos, el precio spot del oro ha tenido dificultades para avanzar, lo que se\u00f1ala una divergencia bajista. Para proteger las carteras, deber\u00edamos considerar recortar exposici\u00f3n al oro o comprar opciones put para preparar una posible correcci\u00f3n por toma de utilidades.<\/p>\n\n\n\n