DBS pronostica que el Banco de Corea elevar\u00e1 su tasa de referencia en 25 pb hasta 3,00% en la reuni\u00f3n de agosto, junto con revisiones al alza de sus proyecciones de PIB e IPC. La previsi\u00f3n de crecimiento del PIB para 2026 del banco se ver\u00eda aumentando a alrededor de 3,5% desde 2,6%, tras un crecimiento de 3,8% interanual en el primer semestre. Los supuestos de inflaci\u00f3n tambi\u00e9n podr\u00edan ajustarse al alza, con el pron\u00f3stico de IPC para 2027 movi\u00e9ndose hacia 3,0% desde 2,3%.<\/p>\n
Las presiones sobre los precios siguen siendo mixtas. El IPC general se moder\u00f3 a 2,8% interanual en julio desde 3,2% en junio, pero el IPC subyacente subi\u00f3 marginalmente a 2,6% desde 2,5%, mientras que el crecimiento de los precios de la vivienda aument\u00f3 a 2,7% desde 2,6%. Sin embargo, tambi\u00e9n es posible una pausa con sesgo hawkish dadas condiciones financieras m\u00e1s restrictivas, vinculadas a la apreciaci\u00f3n del KRW y a una mayor volatilidad del KOSPI, dejando la pol\u00edtica sin cambios en agosto mientras se mantiene la opci\u00f3n de un alza en octubre.<\/p>\n
De cara a la pr\u00f3xima decisi\u00f3n de tasas del Banco de Corea, sugerimos a los operadores de derivados prepararse para un alza ampliamente esperada de 25 puntos base hasta 3,00%. El s\u00f3lido crecimiento econ\u00f3mico del primer semestre de 3,8% y el repunte de la inflaci\u00f3n subyacente a 2,6% sugieren que el banco central tiene amplio margen para endurecer. Para cubrirse ante este giro hawkish, recomendamos tomar posiciones cortas en futuros de Bonos del Tesoro de Corea del Sur (KTB) a tres a\u00f1os, ya que los rendimientos est\u00e1n en condiciones de subir.<\/p>\n
El won coreano ha mostrado una fortaleza significativa recientemente, llevando al par USD\/KRW hacia la zona de 1.310. Sugerimos que los operadores compren opciones call de KRW de corto plazo o vendan futuros de USD\/KRW para aprovechar esta apreciaci\u00f3n cambiaria en curso. Incluso si el banco central opta por una pausa con sesgo hawkish este mes, la fuerte se\u00f1alizaci\u00f3n de una futura alza de tasas mantendr\u00e1 al won bien respaldado.<\/p>\n
Los mercados accionarios tambi\u00e9n muestran mayor volatilidad, con el \u00edndice de referencia KOSPI reaccionando con nerviosismo a condiciones financieras m\u00e1s restrictivas. Recomendamos comprar opciones put defensivas sobre futuros del KOSPI 200 para proteger carteras ante una correcci\u00f3n bajista de corto plazo. Hist\u00f3ricamente, la combinaci\u00f3n de tasas de inter\u00e9s al alza y una desaceleraci\u00f3n de la liquidez burs\u00e1til presiona a las acciones locales, especialmente cuando los precios de la vivienda contin\u00faan subiendo.<\/p>\n
Si el banco central eleva oficialmente su previsi\u00f3n de crecimiento del PIB hacia 3,5%, los swaps de tasas de inter\u00e9s de largo plazo se volver\u00e1n particularmente atractivos. Recomendamos posicionarse para una curva de rendimientos m\u00e1s empinada mediante swaptions de tasas de inter\u00e9s para capturar la brecha entre los ajustes inmediatos de pol\u00edtica y un mayor crecimiento de largo plazo. Monitorear el pr\u00f3ximo comunicado de pol\u00edtica macroecon\u00f3mica ser\u00e1 clave para definir el timing de estas entradas en derivados en las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n\n\n\n