USD\/CHF se estabiliz\u00f3 el viernes a medida que el d\u00f3lar estadounidense recort\u00f3 p\u00e9rdidas previas, operando cerca de 0.8013 tras caer a 0.7949 un d\u00eda antes, su nivel m\u00e1s bajo desde el 17 de junio. Aun con el rebote, el par se manten\u00eda encaminado a cerrar una semana negativa. En Suiza, los comentarios de Petra Tschudin, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Nacional Suizo, pesaron sobre el franco: la funcionaria indic\u00f3 que podr\u00edan utilizarse recortes de tasas por debajo de cero para mantener la inflaci\u00f3n dentro de un rango de 0% a 2% a mediano plazo, y tambi\u00e9n apunt\u00f3 a expectativas de tasas m\u00e1s firmes en el exterior como un factor detr\u00e1s de la debilidad del CHF.<\/p>\n
El \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) se ubicaba en torno a 98.81 tras tocar 98.56, aunque se manten\u00eda cerca de un m\u00ednimo de tres meses y se encaminaba a una ca\u00edda semanal de casi 0.80%. En el frente de datos, el PMI Compuesto preliminar de S&P Global subi\u00f3 en agosto a un m\u00e1ximo de 52 meses de 56.0 desde 54.5; el PMI de Servicios trep\u00f3 a un m\u00e1ximo de 20 meses de 56.8 desde 54.6, mientras que el PMI Manufacturero retrocedi\u00f3 a un m\u00ednimo de cinco meses de 53.2 desde 53.9. A comienzos de la semana, el d\u00f3lar se debilit\u00f3 despu\u00e9s de que el Tesoro de EE. UU. dijera que duplicar\u00eda las recompras de apoyo a la liquidez para t\u00edtulos gubernamentales de mayor plazo a al menos US$4.000 millones por operaci\u00f3n; por separado, la herramienta CME FedWatch situ\u00f3 la probabilidad de tasas sin cambios el pr\u00f3ximo mes en torno a 65%, con la atenci\u00f3n girando hacia las cifras de inflaci\u00f3n PCE de la pr\u00f3xima semana.<\/p>\n
Debemos prepararnos para una mayor volatilidad en el par USD\/CHF, ya que las se\u00f1ales contradictorias de los bancos centrales est\u00e1n creando oportunidades particulares en el mercado de opciones. Con el Banco Nacional Suizo insinuando un retorno a tasas de inter\u00e9s negativas y la Reserva Federal inclin\u00e1ndose hacia una pausa, las din\u00e1micas tradicionales de este cruce est\u00e1n cambiando. Ante estos avances, recomendamos que los operadores de derivados utilicen straddles o strangles de corto plazo para capturar rupturas bruscas en cualquiera de las dos direcciones.<\/p>\n
Para sustentar esta estrategia, podemos observar los \u00faltimos indicadores econ\u00f3micos que muestran un sector de servicios de EE. UU. resiliente, con el PMI de Servicios de S&P Global dispar\u00e1ndose a un m\u00e1ximo de 20 meses de 56.8. Esta resiliencia, contrastada con las medidas suizas de combate a la inflaci\u00f3n, sugiere que cualquier presi\u00f3n bajista sobre el d\u00f3lar estadounidense podr\u00eda ser temporal. Hist\u00f3ricamente, cuando el sector de servicios de EE. UU. supera a la manufactura por este margen, el billete verde tiende a encontrar un piso s\u00f3lido, lo que hace que las opciones put sobre CHF sean una cobertura atractiva.<\/p>\n
Adem\u00e1s, debemos monitorear de cerca la ampliaci\u00f3n de las recompras del Tesoro de EE. UU. para apoyo a la liquidez, que se han duplicado a al menos US$4.000 millones por operaci\u00f3n. Esta inyecci\u00f3n masiva de liquidez est\u00e1 actuando como un lastre para los rendimientos de largo plazo en EE. UU., lo que actualmente ejerce presi\u00f3n bajista sobre el DXY cerca de su m\u00ednimo de tres meses de 98.56. Para quienes operan swaps de tasas de inter\u00e9s o futuros de divisas, sugerimos posicionarse para una curva de rendimientos m\u00e1s plana mientras el mercado asimila esta intervenci\u00f3n fiscal de cara a los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n PCE.<\/p>\n\n\n\n