El WTI se negociaba cerca de 86,50 d\u00f3lares el viernes, con un alza de 0,63% en la jornada, y se mantuvo pr\u00f3ximo al m\u00e1ximo del jueves de 87,38 d\u00f3lares, su nivel m\u00e1s alto en m\u00e1s de tres semanas. Los precios encontraron soporte en preocupaciones por riesgos de oferta vinculadas al enfrentamiento entre Estados Unidos e Ir\u00e1n sobre el restablecimiento de la navegaci\u00f3n comercial a trav\u00e9s del estrecho de Ormuz, junto con interrupciones en el estrecho de Bab el-Mandeb. Las tensiones en el mar Rojo tambi\u00e9n mantuvieron vigente una prima de riesgo, con el grupo hut\u00ed de Yemen, respaldado por Ir\u00e1n, afirmando haber atacado varios petroleros saud\u00edes desde finales de julio.<\/p>\n
El apoyo geopol\u00edtico se vio moderado por un aumento inesperado de las existencias en Estados Unidos. Datos de la EIA mostraron que los inventarios de crudo subieron en 4,405 millones de barriles en la semana que finaliz\u00f3 el 14 de agosto, frente a expectativas de una ca\u00edda de 600.000 barriles, tras un incremento de 17,422 millones de barriles la semana previa. El WTI sigue siendo un crudo estadounidense de referencia \u201cligero\u201d y \u201cdulce\u201d, cotizado en d\u00f3lares, con factores de oferta y demanda que van desde decisiones de producci\u00f3n de la OPEP hasta movimientos cambiarios, mientras que los informes semanales de inventarios de la API y la EIA pueden mover los precios; ambas series suelen ubicarse dentro de un 1% entre s\u00ed el 75% del tiempo.<\/p>\n
Recomendamos a los operadores de derivados prepararse para una mayor volatilidad en el West Texas Intermediate (WTI) en las pr\u00f3ximas semanas, a medida que la fricci\u00f3n geopol\u00edtica choca con el crecimiento de la oferta dom\u00e9stica. Si bien los precios se han acercado a la marca de 87 d\u00f3lares debido a la escalada de tensiones en el estrecho de Ormuz, los abultados aumentos de inventarios en EE. UU. no pueden pasarse por alto. Creemos que esta marcada divergencia entre primas impulsadas por el miedo y un excedente f\u00edsico ofrece una configuraci\u00f3n id\u00f3nea para estrategias con opciones.<\/p>\n
Los \u00faltimos datos oficiales muestran que los inventarios de crudo en EE. UU. se dispararon en m\u00e1s de 21 millones de barriles solo en las primeras dos semanas de agosto de 2026. Este repentino colch\u00f3n de oferta, impulsado por una producci\u00f3n r\u00e9cord de crudo en EE. UU. que ronda los 13,5 millones de barriles diarios, probablemente limitar\u00e1 cualquier repunte sostenido. Recomendamos comprar opciones put de corto plazo para cubrirse ante una correcci\u00f3n s\u00fabita del precio si las tensiones geopol\u00edticas muestran siquiera una se\u00f1al temporal de alivio.<\/p>\n
Por otro lado, el Cboe Crude Oil Volatility Index (OVX) hist\u00f3ricamente sube entre 15% y 30% durante interrupciones del tr\u00e1nsito en Medio Oriente, lo que encarece la compra directa de opciones. Para navegar este entorno de alta volatilidad, sugerimos implementar spreads alcistas de calls (bull call spreads) en lugar de comprar calls sin estructura. Este enfoque permite capturar un potencial alza por interrupciones del transporte mar\u00edtimo en el mar Rojo, al tiempo que limita el impacto de primas de opciones elevadas.<\/p>\n
Datos hist\u00f3ricos de choques de oferta previos, como los incidentes del golfo P\u00e9rsico en 2019, muestran que los picos de precios suelen ser de corta duraci\u00f3n cuando la capacidad ociosa global es alta. Actualmente, la OPEP+ mantiene un colch\u00f3n relevante de producci\u00f3n de m\u00e1s de 4 millones de barriles diarios, que podr\u00eda activarse si se interrumpen efectivamente las l\u00edneas de suministro. Por ello, sugerimos que los operadores de derivados se concentren en spreads de calendario de corto plazo, vendiendo contratos del mes cercano y comprando los de vencimientos m\u00e1s largos para aprovechar la estructura actual del mercado.<\/p>\n\n\n\n