El d\u00f3lar estadounidense volvi\u00f3 a debilitarse tras una breve estabilizaci\u00f3n, mientras los mercados observan posibles medidas del Tesoro de EE. UU. orientadas a frenar la ca\u00edda de los rendimientos de los bonos del Tesoro. En la jornada hubo pocos movimientos en las tasas, pero los rendimientos de los bonos del gobierno japon\u00e9s subieron despu\u00e9s de que el IPC nacional de Jap\u00f3n de julio repuntara hacia el 2,0%. La inflaci\u00f3n subyacente \u201ccore-core\u201d avanz\u00f3 a 1,9%, con presiones de precios de fondo respaldadas por ciertos alimentos y el consumo fuera del hogar.<\/p>\n
Estas lecturas de inflaci\u00f3n coinciden con el precio de mercado de un alza de 25 pb del Banco de Jap\u00f3n en la reuni\u00f3n de pol\u00edtica monetaria de septiembre. En EE. UU., se se\u00f1al\u00f3 que el Tesoro se estar\u00eda preparando para anunciar, ya sea hoy o a inicios de la pr\u00f3xima semana, un mayor \u00e9nfasis en la consolidaci\u00f3n fiscal. El apetito por riesgo tambi\u00e9n estuvo condicionado por las tensiones en Medio Oriente, que han coincidido con un aumento sostenido de los precios del gas natural en Europa, ayudando a enmarcar las condiciones de corto plazo para el EUR\/USD.<\/p>\n
Con el d\u00f3lar bajo presi\u00f3n bajista, creemos que los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para una mayor volatilidad ajustando sus estrategias de cobertura en las pr\u00f3ximas semanas. El rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os ha oscilado recientemente en torno al rango de 3,8% a 4,0%, reflejando un escepticismo profundo del mercado sobre las promesas de Washington de consolidaci\u00f3n fiscal. Los traders deber\u00edan considerar el uso de swaps de tasas de inter\u00e9s y swaptions para protegerse ante movimientos bruscos a medida que el mercado pone a prueba la credibilidad de estos pr\u00f3ximos anuncios del Tesoro.<\/p>\n
Al mismo tiempo, el IPC subyacente nacional de Jap\u00f3n volviendo a acercarse al 2,0% es una se\u00f1al contundente de que el Banco de Jap\u00f3n va encaminado a un alza de tasas de 25 puntos base en septiembre. Este cambio en el diferencial de rendimientos hace que el yen sea un objetivo atractivo para estrategias alcistas con derivados. Sugerimos que los operadores eval\u00faen opciones call largas sobre JPY o posiciones cortas en futuros de USD\/JPY para capitalizar este estrechamiento de la brecha entre las tasas de EE. UU. y Jap\u00f3n.<\/p>\n
Mientras tanto, vemos un margen muy limitado para alzas del EUR\/USD, especialmente porque los precios del gas natural en Europa han repuntado recientemente por encima de \u20ac40 por megawatt-hora debido a las persistentes tensiones en Medio Oriente. Estos costos energ\u00e9ticos elevados siguen pesando sobre las perspectivas econ\u00f3micas de la Eurozona, neutralizando cualquier beneficio potencial de un \u201cgreenback\u201d m\u00e1s d\u00e9bil. Para operar en este entorno con techo, los traders de derivados podr\u00edan encontrar oportunidades mediante estrategias acotadas a rango, como iron condors sobre el par EUR\/USD.<\/p>\n\n\n\n