El miembro del Consejo de Gobierno del BCE, M\u0101rti\u0146\u0161 Kaz\u0101ks, dijo que el banco central estaba preparado para actuar si fuera necesario para reconducir las presiones inflacionarias de la zona euro hacia su objetivo del 2%. A\u00f1adi\u00f3 que los responsables de pol\u00edtica monetaria tomar\u00e1n una decisi\u00f3n en septiembre dependiente de los datos, y describi\u00f3 el balance sobre un mayor endurecimiento como mixto. Kaz\u0101ks tambi\u00e9n se\u00f1al\u00f3 que la orientaci\u00f3n futura (forward guidance) era contraproducente dada la incertidumbre, mientras que se observa que el crecimiento salarial se modera gradualmente y que las expectativas de inflaci\u00f3n permanecen ancladas cerca del objetivo.<\/p>\n\n
En los mercados, el euro mostr\u00f3 poca reacci\u00f3n inmediata a los comentarios. Aun as\u00ed, sub\u00eda 0.26% a alrededor de 1.1710 frente al d\u00f3lar estadounidense, con el billete verde m\u00e1s d\u00e9bil en la sesi\u00f3n europea.<\/p>\n\n
Estamos viendo al euro mantenerse cerca de 1.1710 frente a un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s d\u00e9bil, incluso mientras los responsables de pol\u00edtica monetaria se\u00f1alan que la decisi\u00f3n de tasas de septiembre sigue siendo totalmente dependiente de los datos. Con la inflaci\u00f3n subyacente de la zona euro actualmente rondando el 2.2% y el crecimiento salarial mostrando se\u00f1ales claras de enfriamiento, la era de una orientaci\u00f3n futura predecible ha terminado oficialmente. Esta falta de una direcci\u00f3n clara implica que debemos prepararnos para una mayor volatilidad cambiaria a medida que nos acercamos a la pr\u00f3xima decisi\u00f3n de tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n\n
Para los operadores de derivados, el entorno actual hace que las opciones de corto plazo sean muy atractivas para capturar cambios bruscos del mercado. Dado que la volatilidad impl\u00edcita en los pares EUR\/USD hist\u00f3ricamente ha repuntado entre 15% y 20% en las semanas previas a reuniones de pol\u00edtica de septiembre sin compromiso claro, comprar straddles podr\u00eda ser una forma rentable de operar la volatilidad. Recomendamos enfocarnos en vencimientos de corto plazo que capturen los pr\u00f3ximos reportes de inflaci\u00f3n y empleo de la zona euro.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos mirar el mercado de swaps de tasas de inter\u00e9s, donde los operadores actualmente asignan un 60% de probabilidad a una pausa en septiembre. Hist\u00f3ricamente, cuando los bancos centrales enfatizan un perfil de riesgos equilibrado en ambos sentidos, operar futuros de tasas de corto plazo del euro (\u20acSTR) nos permite cubrirnos ante cambios repentinos en las expectativas de pol\u00edtica monetaria. El uso de bull call spreads sobre el euro tambi\u00e9n puede limitar los riesgos a la baja, al tiempo que nos permite capitalizar cualquier debilitamiento adicional del d\u00f3lar estadounidense.<\/p>\n\n
En las pr\u00f3ximas semanas, indicadores macroecon\u00f3micos como las estimaciones preliminares (flash) de inflaci\u00f3n de finales de agosto ser\u00e1n los catalizadores definitivos de los principales movimientos de precios. Sugerimos mantener tama\u00f1os de posici\u00f3n conservadores para navegar las aguas agitadas de un mercado dependiente de los datos. Proteger el capital mediante stop-loss ajustados en posiciones apalancadas en futuros sigue siendo nuestra prioridad mientras el mercado busca una direcci\u00f3n m\u00e1s clara.<\/p>\n\n\n\n