Las reservas del banco central de Rusia aumentaron a US$755,6 mil millones, desde US$740 mil millones previamente. El cambio implica un incremento de US$15,6 mil millones frente al \u00faltimo nivel reportado.<\/p>\n
La cifra m\u00e1s reciente prolonga la tendencia al alza de la posici\u00f3n de reservas del pa\u00eds, seg\u00fan el seguimiento del banco central. No se proporcion\u00f3 un desglose adicional en la actualizaci\u00f3n, ni hubo detalles sobre los factores detr\u00e1s del aumento semanal.<\/p>\n
El repunte repentino de las reservas del banco central de Rusia a US$755,6 mil millones pone de relieve un amplio colch\u00f3n de liquidez que la mayor\u00eda de los analistas no anticipaba. Creemos que este crecimiento, desde los US$740 mil millones previos, est\u00e1 impulsado principalmente por la revalorizaci\u00f3n del oro y por ingresos petroleros constantes en mercados paralelos. Para los operadores de derivados, esta resiliencia econ\u00f3mica inesperada implica que debemos prepararnos para una menor \u201cdistress pricing\u201d en los activos m\u00e1s amplios de mercados emergentes durante las pr\u00f3ximas semanas.<\/p>\n
Para capitalizar esto, deber\u00edamos enfocarnos con fuerza en derivados de metales preciosos y energ\u00eda. Hist\u00f3ricamente, cuando los bancos centrales acumulan de forma agresiva o reval\u00faan reservas a trav\u00e9s del oro \u2014que recientemente ha cotizado en m\u00e1ximos hist\u00f3ricos por encima de US$2.500 la onza\u2014, se\u00f1ala una cobertura de largo plazo contra la inflaci\u00f3n. Recomendamos comprar opciones call sobre futuros de oro y petr\u00f3leo para acompa\u00f1ar esta ola de acumulaci\u00f3n soberana.<\/p>\n
Dado que las operaciones directas sobre el rublo ruso siguen restringidas, deber\u00edamos implementar estrategias proxy utilizando divisas estrechamente vinculadas a este flujo de liquidez. Incrementar la exposici\u00f3n a opciones sobre el yuan chino offshore (CNH) y cubrirse con pares de divisas ligados a commodities ser\u00e1 clave a medida que contin\u00faan desplaz\u00e1ndose los corredores comerciales. Debemos monitorear de cerca estos spreads de derivados durante el pr\u00f3ximo mes para aprovechar riesgos geopol\u00edticos mal valorados.<\/p>\n\n\n\n