Los futuros de los \u00edndices burs\u00e1tiles de EE. UU. se mostraron mixtos durante la sesi\u00f3n europea del jueves, ya que las minutas del FOMC de julio mantuvieron a los mercados cautelosos y las tensiones en el Estrecho de Ormuz siguieron en el centro de atenci\u00f3n, incluso con el tr\u00e1nsito de petr\u00f3leo a\u00fan en curso. Los futuros del Dow Jones cedieron 0.11% a cerca de 53,470, mientras que los del S&P 500 bajaron 0.06% hacia 7,720, y los del Nasdaq 100 se mantuvieron estables alrededor de 29,520. Las minutas se\u00f1alaron que los funcionarios podr\u00edan subir las tasas si la inflaci\u00f3n no se enfr\u00eda m\u00e1s, una postura consistente con la expectativa de al menos un aumento adicional antes de fin de a\u00f1o, e incluyeron un lenguaje que indicaba que \u201cvarios participantes\u201d favorec\u00edan un movimiento de 25 pb.<\/p>\n
El tono se produjo tras una sesi\u00f3n positiva en Wall Street el mi\u00e9rcoles, respaldada por una fuerte ca\u00edda en los rendimientos de los Treasuries: el Dow y el S&P 500 avanzaron 0.22% y 0.21%, y el Nasdaq Composite gan\u00f3 0.16%, cortando una racha de tres jornadas de p\u00e9rdidas para los tres referentes. El Tesoro de EE. UU. dijo que duplicar\u00e1 las recompras de t\u00edtulos de largo plazo, apuntando a vencimientos de 10 a 30 a\u00f1os, en un esfuerzo por contener los costos de endeudamiento de largo plazo y aliviar las preocupaciones globales sobre la liquidez en USD, un paso que podr\u00eda a\u00f1adir presi\u00f3n bajista sobre el billete verde.<\/p>\n
Deber\u00edamos posicionarnos para capitalizar el plan del Tesoro de duplicar sus recompras de bonos de largo plazo, lo que probablemente deprimir\u00e1 los rendimientos y debilitar\u00e1 al d\u00f3lar estadounidense en las pr\u00f3ximas semanas. Hist\u00f3ricamente, cuando el Tesoro inyect\u00f3 liquidez mediante programas de recompra similares, el \u00edndice d\u00f3lar enfrent\u00f3 presi\u00f3n a la baja mientras los precios de los bonos subieron. Los operadores de derivados deber\u00edan considerar comprar opciones call sobre futuros de Treasuries o ponerse cortos en pares de divisas vinculados al USD para aprovechar esta inyecci\u00f3n de liquidez.<\/p>\n
A pesar de este alivio de liquidez, las minutas m\u00e1s recientes de la Fed muestran que los responsables de pol\u00edtica a\u00fan est\u00e1n preparados para subir las tasas si la inflaci\u00f3n se mantiene r\u00edgida. Con la inflaci\u00f3n de EE. UU. promediando hist\u00f3ricamente alrededor de 3% a 4% durante ciclos persistentes, la amenaza de otra subida de tasas antes del cierre del a\u00f1o sigue siendo muy real. Recomendamos utilizar estrategias de volatilidad, como straddles largos o iron condors sobre el S&P 500, para beneficiarse de movimientos bruscos del mercado conforme se publiquen los pr\u00f3ximos datos de inflaci\u00f3n.<\/p>\n
El aumento de las tensiones en el Estrecho de Ormuz presenta otro riesgo cr\u00edtico que debemos cubrir. Aunque el tr\u00e1nsito de petr\u00f3leo contin\u00faa por ahora, la historia muestra que interrupciones en este estrecho vital \u2014por el que pasa aproximadamente 20% del consumo mundial de l\u00edquidos petroleros\u2014 pueden provocar un repunte r\u00e1pido de los precios del crudo. Tomar posiciones largas en opciones call sobre crudo Brent o WTI sirve como una excelente cobertura t\u00e1ctica para proteger carteras m\u00e1s amplias de renta variable ante shocks energ\u00e9ticos repentinos.<\/p>\n
Con el Dow Jones operando cerca de 53,470 y el S&P 500 rondando 7,720, los mercados accionarios muestran resiliencia, pero siguen siendo altamente sensibles a la pol\u00edtica monetaria. Deber\u00edamos monitorear de cerca los niveles de soporte en los futuros del Nasdaq 100 cerca de 29,520, usando stops ajustados en cualquier posici\u00f3n larga de corto plazo. El uso de opciones put sobre \u00edndices tambi\u00e9n ayudar\u00e1 a proteger el riesgo a la baja si las intervenciones del Tesoro no logran compensar los matices hawkish de la Fed.<\/p>\n\n\n\n