USD\/JPY cay\u00f3 0,92% el mi\u00e9rcoles hasta apenas por encima de 158,00, su mayor descenso diario desde la intervenci\u00f3n de inicios de agosto, y termin\u00f3 sobre su Media M\u00f3vil Exponencial (EMA) de 200 d\u00edas. El movimiento sigui\u00f3 a un giro en el tramo largo de EE. UU. despu\u00e9s de que el Tesoro se\u00f1alara que, como m\u00ednimo, duplicar\u00e1 el tama\u00f1o de sus recompras de apoyo de liquidez en bonos de mayor vencimiento, elevando cada operaci\u00f3n de US$2.000 millones a al menos US$4.000 millones, entre el 9 de septiembre y el 4 de noviembre. El rendimiento a 30 a\u00f1os hab\u00eda operado por encima de 5,33% el 18 de agosto, el mayor nivel desde junio de 2007, y luego retrocedi\u00f3 cerca de 10 puntos base, mientras que el 10 a\u00f1os cedi\u00f3 hacia 4,65%. La tasa de pol\u00edtica de Jap\u00f3n se ubica en 1,00% frente a un rango de 3,50% a 3,75% en EE. UU., y el flujo de la intervenci\u00f3n previa totaliz\u00f3 \u00a58,45 billones en una sola sesi\u00f3n, seguido por aproximadamente \u00a55,3 billones en paralelo con el Tesoro de EE. UU.<\/p>\n\n
La atenci\u00f3n ahora se desplaza hacia expectativas de pol\u00edtica y datos de corto plazo. El Banco de Jap\u00f3n mantuvo la tasa en 1,00% en julio, mientras que el mercado asigna a un alza en septiembre una probabilidad apenas inferior a 80%, desde alrededor de 65% en la primera semana de agosto; los precios mayoristas subieron 7,2% interanual en julio y el \u00edndice de precios de importaci\u00f3n en yenes escal\u00f3 29,1%. La actividad interna fue m\u00e1s d\u00e9bil, con el PIB del 2T en 1,1% anualizado frente a un consenso de 2%. Los datos de comercio de julio se publican el mi\u00e9rcoles a las 23:50 GMT, con un d\u00e9ficit proyectado de \u00a5680.000 millones frente a \u00a5406.900 millones previo; se espera que las exportaciones est\u00e9n en 19,9% desde 19,3% y las importaciones en 26,5% desde 25,4%. La inflaci\u00f3n nacional sigue el jueves a las 23:30 GMT, con la subyacente ex-alimentos frescos prevista en 1,8% desde 1,6%, y el titular m\u00e1s la subyacente en 1,7% previo; en lo t\u00e9cnico, se se\u00f1ala resistencia en 158,50 y luego 159,50, soporte en la EMA de 200 d\u00edas bajo 158,00 y luego 157,50 y 156,50, con el m\u00ednimo de intervenci\u00f3n apenas por encima de 155,00, y el Stoch RSI cerca de 32.<\/p>\n\n
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para una prueba de los l\u00edmites inferiores en USD\/JPY al entrar en las \u00faltimas semanas de agosto de 2026. La reciente ca\u00edda del par hasta apenas por encima de 158,00, aterrizando directamente sobre su Media M\u00f3vil Exponencial (EMA) de 200 d\u00edas, fue gatillada por inyecciones de liquidez del Tesoro de EE. UU. m\u00e1s que por una acci\u00f3n directa desde Tokio. Con el rendimiento del Treasury a 10 a\u00f1os cediendo hacia 4,65%, la reducci\u00f3n del diferencial de tasas est\u00e1 haciendo el mayor trabajo a favor del yen.<\/p>\n\n
Hist\u00f3ricamente, las intervenciones cambiarias del Ministerio de Finanzas solo brindan alivio de corto plazo, como se vio cuando operaciones previas por varios billones de yenes vieron r\u00e1pidamente borrada la mitad de sus avances en cuesti\u00f3n de semanas. Dado que el verdadero motor es el mercado de bonos de EE. UU., creemos que vender los repuntes por debajo de la resistencia de 159,50 ofrece un perfil de riesgo-retorno altamente asim\u00e9trico que los traders deber\u00edan buscar. Si la EMA de 200 d\u00edas en 158,00 se quiebra con un cierre diario, se abrir\u00e1 la puerta a un descenso acelerado hacia 157,50 y, eventualmente, hacia el \u201cbolsillo\u201d de liquidez de 156,50.<\/p>\n\n
Este impulso bajista se complica adem\u00e1s por la pr\u00f3xima decisi\u00f3n de pol\u00edtica del Banco de Jap\u00f3n en septiembre, donde los mercados de swaps descuentan una probabilidad cercana a 80% de un alza de tasas para combatir la inflaci\u00f3n importada. Sin embargo, debemos monitorear si un yen m\u00e1s fuerte, inducido por la ca\u00edda de los rendimientos en EE. UU., diluye el incentivo del BoJ a endurecer a\u00fan m\u00e1s la pol\u00edtica. Para operadores de opciones y futuros, es muy probable que la volatilidad se concentre alrededor del piso estructural de 155,00, lo que hace atractiva una estrategia con puts bajistas de corto vencimiento antes de que el Tesoro de EE. UU. comience a duplicar sus recompras el 9 de septiembre.<\/p>\n\n\n\n