La libra esterlina avanz\u00f3 frente al d\u00f3lar el mi\u00e9rcoles despu\u00e9s de que el Tesoro de Estados Unidos se moviera para respaldar la liquidez mediante una recompra de bonos de mayor plazo, tras una sesi\u00f3n en la que el rendimiento del Treasury a 30 a\u00f1os toc\u00f3 su nivel m\u00e1s alto desde 2007. El GBP\/USD cotizaba en 1.3610 tras alcanzar 1.3630, su nivel m\u00e1s fuerte desde el 11 de mayo. El anuncio del Tesoro ayud\u00f3 a hacer retroceder los rendimientos y presion\u00f3 al billete verde, con el \u00cdndice D\u00f3lar de EE. UU. bajando 0.84% hasta 98.80, cerca de niveles vistos por \u00faltima vez a finales de mayo.<\/p>\n\n
Los rendimientos en el extremo largo de la curva hab\u00edan estado bajo presi\u00f3n alcista por expectativas de inflaci\u00f3n m\u00e1s fuertes de lo previsto, vinculadas al alza del petr\u00f3leo y al conflicto no resuelto entre EE. UU. e Ir\u00e1n. Los mercados tambi\u00e9n se posicionaban para la publicaci\u00f3n de las minutas m\u00e1s recientes de la Reserva Federal, despu\u00e9s de que la \u00faltima decisi\u00f3n registrara tres disensos. En el Reino Unido, la inflaci\u00f3n de julio fue mixta: el IPC general subi\u00f3 de 2.6% a 2.9% interanual, mientras que el IPC subyacente se mantuvo en 2.6% frente a un 2.5% esperado. Los mercados monetarios reflejaban una probabilidad de 80% de que el Banco de Inglaterra mantenga las tasas, junto con una probabilidad de 20% de un alza de 25 puntos base en la reuni\u00f3n del 17 de septiembre, seg\u00fan Prime Terminal.<\/p>\n\n
Aconsejamos a los operadores de derivados cubrir con cautela sus exposiciones largas a la libra esterlina utilizando opciones put de corto plazo a medida que el par GBP\/USD se acerca a zona de sobrecompra en 1.3610. Si bien las recientes recompras de bonos del Tesoro de EE. UU. han logrado empujar al \u00cdndice D\u00f3lar de EE. UU. a la baja hasta 98.80, el repunte parece extendido, con el \u00cdndice de Fuerza Relativa (RSI) en 68.2. Los datos hist\u00f3ricos muestran que cuando el RSI diario est\u00e1 tan cerca del umbral de sobrecompra de 70, los pares de divisas suelen enfrentar un retroceso t\u00e9cnico temporal.<\/p>\n\n
En el mercado de opciones sobre tasas de inter\u00e9s, recomendamos posicionarse para una mayor volatilidad antes de la publicaci\u00f3n de las pr\u00f3ximas minutas de la Reserva Federal. Dado que Kevin Warsh es un presidente de la Fed recientemente designado y con patrones de pol\u00edtica a\u00fan no definidos, los operadores deber\u00edan considerar estrategias de straddle en opciones sobre Treasuries de EE. UU. para capturar movimientos bruscos de los rendimientos. Esto es especialmente cr\u00edtico porque tres presidentes regionales de la Fed disintieron en la \u00faltima reuni\u00f3n, lo que sugiere profundas divisiones internas respecto a la direcci\u00f3n de las tasas de inter\u00e9s.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n sugerimos utilizar opciones call sobre derivados de crudo para cubrirse ante un renovado riesgo inflacionario, ya que las tensiones en Oriente Medio contin\u00faan amenazando el suministro energ\u00e9tico global. Datos recientes del mercado energ\u00e9tico muestran que el Brent ha estado fluctuando cerca de niveles elevados debido a la fricci\u00f3n persistente entre EE. UU. e Ir\u00e1n, lo que mantiene altas las expectativas de inflaci\u00f3n de largo plazo. Si la fricci\u00f3n geopol\u00edtica se intensifica, los precios de la energ\u00eda podr\u00edan repuntar r\u00e1pidamente, empujando al alza los rendimientos de los bonos y revirtiendo los esfuerzos recientes de intervenci\u00f3n del Tesoro.<\/p>\n\n
Finalmente, los operadores deber\u00edan buscar aprovechar el potencial desajuste de precios en los swaps de tasas en libras esterlinas antes de la reuni\u00f3n del Banco de Inglaterra del 17 de septiembre. Actualmente, los mercados monetarios descuentan una probabilidad de 80% de mantener y solo 20% de un alza de tasas, pero el IPC subyacente del Reino Unido, al ubicarse inesperadamente en 2.6% interanual, sugiere que la inflaci\u00f3n de fondo sigue siendo persistente. Creemos que los futuros de short sterling presentan un perfil de riesgo-retorno atractivo si el banco central se ve obligado a adoptar un tono m\u00e1s restrictivo de lo que el mercado anticipa actualmente.<\/p>\n\n\n\n