Las minutas de la reuni\u00f3n de julio del Comit\u00e9 Federal de Mercado Abierto se\u00f1alaron que la inflaci\u00f3n segu\u00eda elevada, mientras que las condiciones del mercado laboral eran estables y el PIB real continuaba expandi\u00e9ndose. La mayor\u00eda de los participantes respald\u00f3 mantener las tasas sin cambios, aunque varios prefer\u00edan un alza; muchos afirmaron que probablemente se necesitar\u00edan tasas m\u00e1s altas si la inflaci\u00f3n no baja, y unos pocos argumentaron que un movimiento inmediato podr\u00eda reducir la necesidad de incrementos posteriores. Los funcionarios describieron los aumentos de precios del \u00faltimo a\u00f1o como generalizados en bienes y servicios, y el Fed Staff Economic Outlook dej\u00f3 la visi\u00f3n de inflaci\u00f3n pr\u00e1cticamente sin cambios frente a junio, aunque consider\u00f3 el panorama econ\u00f3mico ligeramente m\u00e1s d\u00e9bil. Los participantes esperaban que continuara un crecimiento s\u00f3lido del PIB real, citando inversi\u00f3n vinculada a la IA y el gasto de los hogares, pero dijeron que la incertidumbre segu\u00eda elevada, en parte por el conflicto en Medio Oriente.<\/p>\n\n
La reuni\u00f3n de julio dej\u00f3 la tasa de los fondos federales en 3.5%\u20133.75%, aunque tres presidentes regionales de la Fed \u2014Lorie Logan, Beth Hammack y Neel Kashkari\u2014 disintieron a favor de un incremento de 25 pb. Kevin Warsh plante\u00f3 la posibilidad de pasar a seis reuniones al a\u00f1o, aproximadamente cada dos meses, pero el calendario de 2026 se mantuvo sin cambios. Tras las minutas, el \u00cdndice D\u00f3lar de EE. UU. cotizaba en torno a 98.90; en la antesala, los mercados asignaban una probabilidad de 34% a un alza en septiembre, frente a cerca de 60% tres semanas antes. Las minutas se publicaron a las 18:00 GMT, y los niveles t\u00e9cnicos citados por separado fueron DXY 99.46, SMAs en 100.03 y 100.51, resistencia de directriz cerca de 99.89, un RSI alrededor de 38, resistencia en 100.35 y soporte en 98.90.<\/p>\n\n
Estamos observando un claro momentum bajista en el \u00cdndice D\u00f3lar (DXY) mientras oscila entre los niveles de 98.90 y 99.46. Esta presi\u00f3n a la baja se ve reforzada por la decisi\u00f3n repentina del Tesoro de EE. UU. de duplicar sus recompras de deuda p\u00fablica. Para traders de derivados cambiarios, recomendamos ponerse cortos en el DXY en repuntes menores, apuntando al s\u00f3lido piso de soporte en 98.90 y colocando stops apenas por encima de la l\u00ednea de resistencia en 99.89.<\/p>\n\n
El mercado actualmente descuenta solo una probabilidad de 34% de un alza de tasas en septiembre, con una fuerte ca\u00edda desde 60% hace algunas semanas. Aunque tres miembros hawkish de la Fed votaron por un incremento en julio, la p\u00e9rdida repentina de 23,000 empleos en el \u00faltimo reporte de n\u00f3minas hace muy probable una pausa. Creemos que operar futuros de tasas de inter\u00e9s de corto plazo para reflejar un mantenimiento en el rango de 3.5% a 3.75% es la jugada m\u00e1s inteligente en este momento.<\/p>\n\n
Al observar patrones hist\u00f3ricos, p\u00e9rdidas inesperadas de empleo combinadas con datos del \u00edndice de precios al consumidor (IPC) moder\u00e1ndose casi siempre obligan al banco central a una pausa prolongada. En giros de pol\u00edtica similares en el pasado, los rendimientos de los Treasuries cayeron r\u00e1pidamente a medida que el mercado asum\u00eda que el ciclo de alzas hab\u00eda terminado. Consideramos que comprar opciones call sobre notas del Tesoro de corto plazo ofrece un excelente perfil riesgo-retorno para aprovechar este cambio de narrativa.<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos posicionar nuestros portafolios de cara al pr\u00f3ximo Simposio de Jackson Hole, donde el presidente de la Fed, Kevin Warsh, probablemente enfatizar\u00e1 la flexibilidad de pol\u00edtica por encima de una gu\u00eda prospectiva r\u00edgida. Esta falta de orientaci\u00f3n expl\u00edcita est\u00e1 destinada a detonar movimientos bruscos en el mercado cambiario conforme vayan llegando nuevos datos econ\u00f3micos. Para capitalizarlo, preferimos comprar straddles de corto vencimiento en el euro y el yen para beneficiarnos del inevitable repunte en la volatilidad impl\u00edcita.<\/p>\n\n\n\n