La rupia india se mantuvo a la baja frente al d\u00f3lar estadounidense, con el USD\/INR cerca de un m\u00ednimo de dos semanas en torno a 95.75 y cotizando por \u00faltima vez en 95.76. La presi\u00f3n persisti\u00f3 ya que los precios del petr\u00f3leo se mantuvieron elevados, sin conversaciones en curso entre Washington y Teher\u00e1n para reabrir el Estrecho de Ormuz, por donde transita casi una quinta parte del suministro energ\u00e9tico mundial. En las primeras operaciones, el contrato de Crudo MCX con vencimiento el 19 de agosto subi\u00f3 0.6% a alrededor de Rs 8,130 y se mantuvo cerca de su m\u00e1ximo de tres semanas de Rs 8,170 marcado el martes, un tel\u00f3n de fondo que suele pesar sobre las monedas dependientes de importaciones.<\/p>\n\n
El Banco de la Reserva de India (RBI) dijo que cerrar\u00e1 su facilidad concesional de swap de divisas para dep\u00f3sitos FCNR(B) el 31 de agosto, un mes antes de lo previsto, despu\u00e9s de que los bancos captaran USD 52.3 mil millones en dep\u00f3sitos al 13 de agosto. El enfoque del mercado tambi\u00e9n se mantuvo en la actividad del RBI en los mercados spot y NDF. En el plano t\u00e9cnico, el USD\/INR se sostuvo por encima de la EMA de 20 periodos cerca de 95.58 y del nivel de Fibonacci de 38.2% en 95.63, con el RSI alrededor de 54; las resistencias se ubicaron en 95.87 y 96.12, luego 96.46 y 96.90, mientras que los soportes se se\u00f1alaron en 95.63, 95.58 y 95.33.<\/p>\n\n
Recomendamos a los operadores de derivados posicionarse para un d\u00f3lar estadounidense m\u00e1s fuerte frente a la rupia india en las pr\u00f3ximas semanas, ya que la fricci\u00f3n geopol\u00edtica mantiene elevados los precios del petr\u00f3leo. Con India importando m\u00e1s del 85% de sus necesidades de crudo, un repunte sostenido de los costos energ\u00e9ticos globales hist\u00f3ricamente empuja a la rupia a nuevos m\u00ednimos. Recomendamos comprar opciones call de USD\/INR apuntando a los niveles de resistencia de 96.12 y 96.46, especialmente dado que el par ha establecido un soporte t\u00e9cnico s\u00f3lido por encima de 95.58.<\/p>\n\n
Los mercados de crudo se mantienen altamente vol\u00e1tiles, ya que el enfrentamiento en torno al Estrecho de Ormuz, por donde transita cerca del 20% del consumo mundial de l\u00edquidos petroleros, no muestra se\u00f1ales de alivio. Sugerimos utilizar spreads alcistas de calls (bull call spreads) en contratos de crudo MCX para capturar mayor alza limitando el riesgo a la baja cerca del nivel actual de Rs 8,130. Hist\u00f3ricamente, durante cuellos de botella geopol\u00edticos similares, como las disrupciones de transporte mar\u00edtimo de 2019, las primas de riesgo del petr\u00f3leo aumentaron entre 10% y 15% en cuesti\u00f3n de semanas, un patr\u00f3n que podr\u00edamos ver repetirse.<\/p>\n\n
La decisi\u00f3n repentina del Banco de la Reserva de India de cerrar su ventana concesional de swap de d\u00f3lares el 31 de agosto probablemente alterar\u00e1 la liquidez de corto plazo de la rupia. Dado que los bancos dom\u00e9sticos atrajeron m\u00e1s de USD 52 mil millones a trav\u00e9s de esta facilidad, el cierre anticipado implica que el impulso masivo de liquidez observado recientemente pronto se disipar\u00e1. Los operadores de derivados deber\u00edan prepararse para un aumento de las tasas de corto plazo del mercado monetario en septiembre mediante la toma de posiciones pagadoras (pay) en swaps indexados a la tasa overnight (OIS).<\/p>\n\n
Tambi\u00e9n debemos vigilar intervenciones significativas de bancos estatales, ya que el banco central hist\u00f3ricamente ha gastado miles de millones de d\u00f3lares para proteger la moneda. Las reservas internacionales de India, que se mantienen s\u00f3lidas por encima de USD 670 mil millones, dan a las autoridades amplio poder de fuego para defender la rupia de una depreciaci\u00f3n desordenada por encima de 96.00. En consecuencia, deber\u00edamos evitar futuros de USD\/INR largos \u201ca pelo\u201d (naked) y, en su lugar, privilegiar estrategias con opciones de riesgo acotado para protegerse contra reversiones repentinas inducidas por el banco central.<\/p>\n\n\n\n