Las ventas pendientes de vivienda en Estados Unidos cayeron 2.2% interanual en julio, deterior\u00e1ndose frente a una baja de 0.3% en el per\u00edodo previo. Los datos apuntan a una menor actividad de contratos en comparaci\u00f3n con hace un a\u00f1o. <\/p>\n
El paso de -0.3% a -2.2% refleja una contracci\u00f3n anual m\u00e1s pronunciada en el pipeline de transacciones de vivienda existente, un indicador que puede anticipar los cierres en el corto plazo. La lectura de julio sugiere que la demanda se enfri\u00f3 respecto del a\u00f1o pasado, con la tasa anual profundiz\u00e1ndose en terreno negativo.<\/p>\n
Debemos reaccionar r\u00e1pidamente ante la fuerte ca\u00edda de las ventas pendientes de vivienda en EE. UU. a -2.2% interanual, lo que confirma que el mercado inmobiliario se est\u00e1 enfriando m\u00e1s r\u00e1pido de lo esperado. Esta contracci\u00f3n desde el -0.3% previo sugiere que los altos costos de financiamiento finalmente est\u00e1n quebrando la demanda de los consumidores. Esperamos que este retroceso reavive en las pr\u00f3ximas semanas las apuestas agresivas por recortes de tasas de la Reserva Federal.<\/p>\n
Para capitalizar esta tendencia, deber\u00edamos posicionarnos para una ca\u00edda de los rendimientos yendo largos en futuros de la nota del Tesoro de EE. UU. a 10 a\u00f1os. Hist\u00f3ricamente, cuando la actividad inmobiliaria se estanca, los rendimientos de los Treasuries tienden a bajar a medida que los inversores descuentan un giro hacia una pol\u00edtica monetaria m\u00e1s laxa. Los futuros sobre la tasa de fondos federales ya muestran una mayor probabilidad de recortes pr\u00f3ximos, lo que vuelve altamente atractivas las posiciones largas en futuros SOFR.<\/p>\n
Tambi\u00e9n sugerimos apuntar directamente al sector vivienda mediante opciones sobre el SPDR S&P Homebuilders ETF (XHB). Si bien las acciones de constructoras han mostrado una resiliencia temporal, comprar opciones put de corto plazo podr\u00eda cubrir el riesgo de una correcci\u00f3n inminente a medida que la debilidad de ventas se traduzca en menores ingresos para las constructoras. Alternativamente, vender (escribir) opciones call sobre los principales fideicomisos de inversi\u00f3n inmobiliaria (REITs) permite capturar prima mientras el sector enfrenta vientos en contra persistentes.<\/p>\n
Por \u00faltimo, esperamos que el d\u00f3lar estadounidense enfrente presi\u00f3n bajista a medida que aumentan las expectativas dom\u00e9sticas de recortes de tasas. Tomar una posici\u00f3n corta en el \u00edndice d\u00f3lar (DXY) v\u00eda futuros o comprar opciones call sobre EUR\/USD ofrece una apuesta macroecon\u00f3mica directa. Hist\u00f3ricamente, un sector inmobiliario debilitado tiende a restarle fuerza al billete verde, especialmente cuando otros grandes bancos centrales mantienen las tasas de inter\u00e9s sin cambios.<\/p>\n\n\n\n